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雷达卡
11月2日，科创芯片设计指数强势反弹，收盘上涨2.70%，八只芯片指数全线收红，均高于同期上证指数1.08%的涨幅。在此之前，板块已经历一段调整。
半导体是今年市场关注度较高的方向之一，但同一产业内部，各环节的处境并不一致。算力芯片的订单跟着AI服务器和国产替代走，上游材料设备跟着晶圆厂扩产走量，设计公司的订单则取决于终端需求何时起来。同样叫芯片指数，背后持有的产业环节差别很大。
科创芯片设计处在产业链中游，一头连着终端需求，一头连着代工产能。这一轮景气的订单先落在算力硬件和上游材料设备上，设计环节的业绩跟随终端需求扩散逐步兑现。环节不同，兑现的时点也就不同。
设计环节的商业模式也决定了这个节奏。Fabless模式资产轻、固定成本低，下游需求一旦扩散，利润弹性释放得很快；反过来，终端需求没有起量、上游代工价格又在上行的时候，毛利率先受挤压。2022年全球半导体进入下行周期，设计公司是最先作出反应的一批；2023年以后AI需求启动，先受益的则是有算力订单和产能保障的环节。产业链的传导从来不是同步的，这也是八只指数收益差距拉开的根本原因。
反弹之后，问题自然落到能持续多久。同样是今天，八只芯片指数全部上涨，涨幅最大的一只达到4.49%，与涨幅最小的一只相差近一倍。但一天的走势给不出答案：单日的涨跌更多反映情绪，一年的排名反映的是当期节奏，要看资产本身，需要一个更长的窗口。因此这篇不比单日表现，把时间放到五年，看八只芯片指数的长期成绩。
一、拉到五年：近一年与近五年，位置并不相同
表1 八只芯片指数区间年化回报（%）
指数 | 近1年 | 近2年 | 近3年 | 近5年 |
科创芯片设计 | 10.37 | 75.69 | 41.41 | 14.03 |
科创芯片 | 30.80 | 87.02 | 46.20 | 18.15 |
半导体材料设备 | 70.17 | 82.01 | 42.00 | 14.03 |
中证全指半导体 | 25.16 | 65.49 | 35.04 | 9.66 |
芯片产业 | 16.57 | 58.29 | 31.17 | 8.23 |
中华半导体芯片 | 17.87 | 59.23 | 31.76 | 7.76 |
国证芯片 | 13.95 | 57.23 | 31.92 | 7.01 |
中韩半导体 | 100.08 | 91.20 | 59.33 | 26.52 |
（数据来源：Wind，截至2026年9月30日。未特别说明均为年化口径。）
先看近一年。科创芯片设计年化10.37%，同期中韩半导体100.08%、半导体材料设备70.17%、科创芯片30.80%。领先的几只都集中在算力硬件和材料设备这一端，与前面说的一致，这一轮景气的订单先落在这些环节。
把观察窗口拉长，结论会发生变化。近两年年化75.69%，八只中第四；近三年41.41%，同为第四；近五年14.03%，与半导体材料设备并列第三，前面只有中韩半导体的26.52%和科创芯片的18.15%。五年这个窗口里，它始终处在八只的中上位置。
近一年与近五年的位置并不相同，这个反差指向一个判断：窗口不同，结论也不同。对设计环节而言，业绩兑现的时点取决于下游需求何时扩散，而不是能力是否存在。
二、看年度序列：回撤最深的一年，之后连续三年正收益
表2 八只芯片指数历年年度回报（%）
指数 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
科创芯片设计 | 7.73 | -42.51 | 4.75 | 35.54 | 60.00 | 19.30 |
科创芯片 | 6.87 | -33.69 | 7.26 | 34.52 | 61.33 | 38.90 |
中证全指半导体 | 25.43 | -37.30 | -2.10 | 26.04 | 45.87 | 30.80 |
芯片产业 | 32.15 | -37.41 | -2.18 | 26.38 | 43.15 | 23.54 |
中华半导体芯片 | 29.24 | -38.76 | -4.03 | 25.57 | 43.99 | 24.97 |
国证芯片 | 33.17 | -38.85 | -6.82 | 31.64 | 41.13 | 22.09 |
半导体材料设备 | 34.42 | -31.93 | -5.13 | 9.68 | 53.70 | 70.05 |
中韩半导体 | 8.04 | -37.43 | 27.94 | 16.80 | 76.64 | 80.57 |
（数据来源：Wind，截至2026年9月30日。YTD口径与区间年化回报不同，按Wind原表分别呈现。）
2022年全行业普跌，科创芯片设计下跌42.51%，回撤幅度在八只中最大，其余七只的跌幅在31.93%至38.85%之间。跌幅更深与成分结构有关：科创板个股日涨跌幅限制为±20%，指数在上下两个方向上的弹性都比主板品种更大。
但2023年至2025年，该指数连续三年正收益：4.75%、35.54%、60.00%。2025年的60.00%在八只中排第三，前面是中韩半导体的76.64%和科创芯片的61.33%，高于半导体材料设备的53.70%。2026年至9月30日为19.30%，仍保持正收益。
这段序列说明，回撤的深度与修复的能力是两件事。2022年的下跌出自全球半导体周期下行与终端需求收缩，属于行业性回撤；2023年起AI算力与国产替代接续，设计环节在需求扩散之后重新跟上。用某一年的跌幅去判断资产质地，看到的只是其中一半。
三、反弹能否延续，取决于波动换回了什么
表3 八只芯片指数近三年业绩与夏普比率
指数 | 近3年区间回报（%） | 近3年年化（%） | 年化波动率（%） | 年化Sharpe |
科创芯片设计 | 173.50 | 41.41 | 46.41 | 1.20 |
科创芯片 | 201.30 | 46.20 | 44.55 | 1.33 |
半导体材料设备 | 176.84 | 42.00 | 43.43 | 1.25 |
中证全指半导体 | 139.26 | 35.04 | 41.80 | 1.09 |
中华半导体芯片 | 122.79 | 31.76 | 41.16 | 1.01 |
国证芯片 | 123.53 | 31.92 | 41.16 | 1.01 |
芯片产业 | 119.89 | 31.17 | 41.43 | 0.99 |
中韩半导体 | 308.24 | 59.33 | 39.44 | 1.80 |
（数据来源：Wind，截至2026年9月30日。夏普比率为近三年区间年化口径。）
科创芯片设计近三年年化回报41.41%，同期年化波动率46.41%，年化Sharpe比率1.20，在八只中列第四。高于它的三只分别是中韩半导体1.80、科创芯片1.33、半导体材料设备1.25；低于它的四只为中证全指半导体1.09，以及国证芯片、中华半导体芯片、芯片产业的1.01、1.01、0.99。
夏普比率衡量的是每承担一单位波动所换来的超额回报，大于1属于较好水平，等于0意味着回报仅相当于无风险利率。科创芯片设计并不是这场比较中收益最高的一只，但46.41%的年化波动率对应1.20的夏普比率，说明承担这部分波动获得了相应补偿。
波动偏高也有产业上的原因。设计公司的毛利率对下游需求与代工价格高度敏感，需求端的边际变化会较快反映到盈利预期上，股价的调整与修复因此都比设备、材料环节更为剧烈。
还有一层是市值结构。科创芯片设计56%的成分股落在100亿至500亿元区间，另有22%在100亿元以下，中小盘特征在八只中最为突出。这类成分在上涨阶段弹性充足，在回调阶段波动幅度也更大，配置之前需要先把这一点明确下来。
四、落到这只指数上
把八只指数放到五年这个窗口里，答案是清楚的：科创芯片设计的长期成绩稳定在第一、第二梯队之间，近一年与近五年的差异属于节奏差异，不是质地差异。
另一面同样需要说明。近三年年化波动率46.41%，在八只中最高；56%的成分股落在100亿至500亿元，另有22%在100亿元以下。中小盘、高波动，上涨时弹性充足，回撤时幅度也大。这些特征先明确下来，比记住某一年的收益率更有实际意义。
从产业角度看，设计环节的弹性要等下游需求扩散才会充分体现。AI由云端训练走向推理与端侧、国产算力芯片的订单落地、消费电子与汽车电子的需求回暖，是该指数后续可以跟踪的几个变量。
（数据来源：Wind，截至2026年9月30日。指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）
【产品亮点】科创芯片设计ETF浦银（589250）于2026年3月发行，回调期建仓、成本优势明显，当前基金净值1.16元，为同类第一
基金代码 | 基金名称 | 基金成立日 | 基金公司 | 净值 |
589250.SH | 科创芯片设计ETF浦银 | 2026-03-18 | 浦银基金 | 1.16 |
589030.SH | 科创芯片设计ETF易方达 | 2025-12-31 | 易方达基金 | 1.07 |
589170.SH | 科创芯片设计ETF鹏华 | 2026-01-28 | 鹏华基金 | 1.01 |
589070.SH | 科创芯片设计ETF天弘 | 2026-01-15 | 天弘基金 | 1 |
589430.SH | 科创芯片设计ETF华宝 | 2026-08-27 | 华宝基金 | 0.94 |
589480.SH | 科创芯片设计ETF嘉实 | 2026-09-14 | 嘉实基金 | 0.94 |
588780.SH | 科创芯片设计ETF国联安 | 2024-12-11 | 国联安基金 | 0.92 |
589290.SH | 科创芯片设计ETF汇添富 | 2026-06-17 | 汇添富基金 | 0.74 |
589350.SH | 科创芯片设计ETF银华 | 2026-06-18 | 银华基金 | 0.72 |
589390.SH | 科创芯片设计ETF招商 | 2026-06-30 | 招商基金 | 0.71 |
589420.SH | 科创芯片设计ETF永赢 | 2026-06-30 | 永赢基金 | 0.71 |
589400.SH | 科创芯片设计ETF富国 | 2026-06-30 | 富国基金 | 0.71 |
589210.SH | 科创芯片设计ETF广发 | 2025-12-11 | 广发基金 | 0.63 |
数据来源：wind，截至2026.09.30
基金管理人：浦银安盛基金——银行系公募，指数布局完整
科创芯片设计ETF浦银（589250）的基金管理人为浦银安盛基金，是国内首批银行系公募基金公司之一。
一、股东结构
浦银安盛基金由上海浦东发展银行股份有限公司（第一大股东，持股51%）、法国巴黎资产管理控股公司（第二大股东，持股39%）与上海国盛集团资产有限公司（持股10%）共同组建，中外资源优势助力多资产管理。
二、资产规模
截至2025年12月31日，浦银安盛基金（含子公司）的资产管理总规模超4500亿元，旗下业务涵盖权益、固收、量化、另类等多领域；旗下公募基金产品达117只，在管规模3575.06亿元，能够为投资者提供一站式优质的产品及服务。
三、指数产品“核心-卫星”布局
浦银安盛基金的场内外产品形成“核心-卫星”策略组合：场内布局A500ETF浦银（159376.SZ）、创业板ETF浦银（159810.SZ）、光伏ETF浦银（159609.SZ）、科创芯片设计ETF浦银（589250.SH）、证券ETF浦银（516730.SH）、游戏传媒ETF浦银（517770.SH）、粮食ETF浦银（159060.SZ）等；场外推出沪深300指数增强、中证A50指数增强、中证A500指数增强、科创板100指数增强、科创板综增强等多只宽基指数增强产品，以及跟踪北交所指数的浦银安盛北证50成份指数基金，实现对京、沪、深各交易所、各大板块的全面跟踪，并在风格上覆盖大、中、小、微盘。
四、指数与量化投资团队
公司首席指数量化官楚天舒拥有二十余年金融从业经验，具备丰富的指数量化投资管理经验；部门总监孙晨进拥有十余年量化投资研究经验，专注于指数增强、量化对冲、资产配置等量化领域。在AI技术赋能下，团队开发出适应不同市场环境的投资策略，包括资产配置、择时、行业轮动、量化选股、事件驱动等，并建立了实时更新的大型因子库。
（资料来源：浦银安盛基金、Wind，数据截至2025年12月31日。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。）
科创芯片设计ETF浦银（589250）产品要素
产品要素
| 项目 | 内容 |
| 基金简称 | 科创芯片设计ETF浦银 |
| 交易代码 | 589250 |
| 基金类型 | 股票型ETF |
| 成立日 | 2026年3月18日 |
| 标的指数 | 上证科创板芯片设计主题指数（950162.CSI） |
| 跟踪方法 | 完全复制法 |
| 跟踪目标 | 力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2% |
| 基金经理 | 宋施怡 |
| 管理费率 | 0.50%/年 |
| 托管费率 | 0.10%/年 |
| 最小参与份额 | 100份起 |
| 基金经理背景 | 中国人民大学金融专业硕士，13年证券从业经历；曾获2020年上交所十佳ETF行业分析师 |
（数据来源：基金合同、基金定期报告、浦银安盛基金、Wind。）
费率结构
| 基金信息 | 管理费（年） | 托管费（年） | 综合费率 |
| 科创芯片设计ETF浦银（589250） | 0.50% | 0.10% | 0.60% |
（数据来源：基金定期报告、Wind。申购/赎回费为代理券商收取佣金的最高上限，实际费率以销售机构公告为准。）
【Q&A】
Q1：科创芯片设计ETF浦银（589250）适合哪些投资者？
A：（1）想投资科创板、但暂不满足条件的个人投资者：科创板个人投资者参与门槛较高，需20个交易日日均资产不低于50万元（不含融资融券），且投资经验不少于24个月；本基金最小投资门槛仅100份起，可以较低门槛参与，交易便利。（2）想一键配置国内算力产业链的投资者：标的指数全面覆盖国产算力链龙头，一揽子成分股有助于分散风险，无需自行筛选个股。（3）想布局高弹性品种的投资者：指数挂钩科创板，成分股日内涨跌幅±20%，波动较大、弹性更高，适合能承受较高净值波动的投资者。
Q2：科创板门槛50万，散户想投科创芯片有什么低门槛方式？
A：科创板个人投资者参与门槛较高，需20个交易日日均资产不低于50万元（不含融资融券），且投资经验不少于24个月。对于未达到门槛的个人投资者，科创芯片设计ETF浦银（589250）的最小投资门槛仅100份起，可以较低门槛、较便利地参与科创板芯片设计板块。
Q3：相比科创50ETF，这只ETF跟踪的指数长期收益如何？
A：上证科创板芯片设计主题指数（950162）2023年以来，截至2026年9月30日，累计涨幅171%，同期科创综指51.67%、科创50为59.39%，后者涨幅不到前者的三成。核心差异在于科创50覆盖科创板全行业、芯片占比有限；而上证科创板芯片设计主题指数聚焦科创板芯片设计公司，赛道纯度更高。（数据来源：Wind，统计区间2023.1.1-2026.9.30）
Q4：芯片设计类指数和半导体设备类指数有什么区别？
A：上证科创板芯片设计主题指数（950162）剔除了半导体材料设备、制造、封测环节，只锚定芯片设计这一半导体产业链中最具创新活力的细分方向——指数数字芯片设计占比76.2%、模拟芯片设计占比22.9%，合计超99%。如果看好的是芯片设计环节，该指数是同类中纯度最高的选择之一。（数据来源：Wind，截至2026年9月30日）
Q5：存储芯片涨了这么多，这个指数还受益吗？
A：上证科创板芯片设计主题指数（950162）前十大权重股合计60.27%，其中存储方向（澜起科技9.79%+佰维存储6.53%+普冉股份3.33%+东芯股份3.17%）合计占比22.82%，AI芯片方向（海光信息9.48%+寒武纪8.76%+芯原股份6.50%）合计占比24.74%，两大高景气赛道合计占比近50%（47.56%）。对于同时看好存储芯片和AI芯片两个方向的投资者，该指数可一键覆盖。（数据来源：Wind，截至2026年9月30日）
Q6：这个指数有业绩支撑吗？
A：有。该指数2025年归母净利润115.29亿元，同比增长523.51%；2026年中报归母净利润203.94亿元，同比增长281.88%（2025年上半年为50.45亿元）；2026年中报营业收入925.47亿元，同比增长59.55%（2025年上半年为563.93亿元）。业绩高增长，而非纯概念炒作。（数据来源：Wind）
Q7：为什么说现在这个位置值得关注？
A：三点。第一，估值位置低：截至2026年9月30日，指数市盈率近5年分位仅0.36%，低于过去5年99.64%的时间，估值压力已较充分释放。第二，盈利在上行：2026年中报归母净利润同比增长281.88%，一致预期2026年主营收入增长62.77%，是八只芯片指数里最高。第三，“低估值+高增速”对应更好的赔率——本轮芯片行情强主线集中在算力和材料设备，设计环节尚未成为主角，反而给了在低位关注高纯度资产的时间窗口。（数据来源：Wind）
Q8：这只基金的跟踪误差控制在什么标准？
A：科创芯片设计ETF浦银（589250）采用完全复制法跟踪上证科创板芯片设计主题指数（950162），力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。上市一个月以来，日度跟踪偏离度控制在±0.03%以内。（信息来源：基金合同、华安证券研报）
Q9：科创芯片设计ETF浦银（589250）的费率是多少？
A：基金管理费0.50%/年，托管费0.10%/年，综合费率0.60%，管理成本透明可控，适合长期持有或波段交易的成本敏感型投资者。详细费率以基金合同、招募说明书及销售机构公告为准。
Q10：芯片板块最近调整，怎么看待后续？
A：短期波动不改变中长期产业趋势。从三个维度看：第一，产业景气仍在向上，全球半导体销售额自2023年11月起连续多月同比正增长，WSTS预计2026年同比+8.5%；第二，国产替代主线长期确立，美日荷对华出口管制持续升级、大基金三期资金定向注入，倒逼国产替代加速，芯片设计是其中价值最高、技术最密集的环节；第三，估值已较充分释放，经过前期回调，科创芯片设计指数近5年估值分位已降至0.36%的历史低位，“估值下修+盈利上修”的组合往往是中长期布局的窗口。但需注意，科创板板块属高波动品种（涨跌停±20%），历史上最大回撤可观，投资者应立足3-5年长期视角，避免追涨杀跌。基金有风险，投资须谨慎。
Q11：科创芯片设计ETF浦银（589250）的主要风险点是什么？
A：本基金属于R4（中风险）品种，主要风险点包括：（1）指数波动风险：跟踪标的指数，标的指数下跌将导致基金净值下跌；（2）科创板风险：本基金投资于科创板股票，面临科创板机制下的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大、流动性风险、退市风险等；（3）芯片设计行业集中度风险：本基金集中投资于芯片设计行业，行业系统性风险对基金净值影响较大；（4）跟踪误差风险：基金管理人力求跟踪误差最小化，但仍可能因各种原因产生偏离；（5）ETF二级市场流动性风险：ETF二级市场交易可能面临流动性不足、折溢价等风险。具体风险请以基金合同、招募说明书及基金产品资料概要为准。
风险提示
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京公网安备 11010802022788号
