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【内容提要】
蔡定创所著《信用价值论》《集聚生产与资本生产》的理论体系(后文简称为该体系)提出一个判断：我国经济运行的底层逻辑已发生三重变化，宏观调控仍沿用建立在价格基础上的西方宏观经济学框架，工具与对象不对应，是增长动力未能完成转换的原因之一。必须采用《信用价值论》中关于我国当代经济已经进入到第三、第四个小的发展阶段，必须采用相应的政策措施才能使我国经济进入高速发展的轨道。由于文章篇幅限制在3500字，本文整理其部份论证与政策建议，供决策参考。
一、我国经济运行底层逻辑已经发生的三重变化
《信用价值论》理论已经证明：价格只是价值在资本生产这一特定方式下的表现形式，不是价值本身。当经济中出现大量有价值却不进入价格的产出，以价格为全部基础的西方宏观经济学理论所度量的对象已不完整。由此派生三重变化。
（一）资本生产进入由信用价值生产主导的阶段。 马克思《资本论》所刻画的是实体经济实体价值生产阶段。1971年布雷顿森林体系瓦解后，世界资本主义已在实体价值生产之上生长出信用价值生产体并逐步居于支配地位，当代经济最本质的特征已不是私人资本的自由竞争，而是信用价值生产主导实体价值生产的资本生产的第二阶段；宏观层面的主要矛盾表现为投资货币过剩与消费货币不足。该体系遂以货币为逻辑起点，把货币分为投资货币与消费货币两类，应将调控重心放在启动《信用价值论》中的货币信用价值生产、虚拟经济信用价值生产、印钱消费信用价值生产，社会资本信用价值生产等这四大信用价值生产上——利率之所以有时有效有时无效，根源在于影响增长率的根本因素是分配比率与投资消费比率，而非利率本身。
（二）生产方式由一种变为四种并存。 该体系认为，当代社会同时受”劳动分工”与”集聚生产”两大社会生产力复合作用，客观上并存私人资本、国有资本、社会资本与非资本价值四种生产方式，在中国与发达资本主义国家同时存在，区别只在比例。西方宏观经济学只反映了资本生产这一块；四种方式交织互涉之后，整个经济的运行规律随之改变，不是原有规律作为子系统继续部分有效。对中国奇迹的解释随之改变：四十年增长来自四种方式并举，而非西方经济学教科书方案；苏联的教训在于过度依赖国有资本生产、忽视私人资本生产。
（三）价格在部分消失，以价格为基础的总量不再完整。 “集聚生产”指已形成的劳动产品在一定条件下通过”聚集效应”或”聚合反应”创生价值，其产品不经交换即进入消费，因而不形成价格。机制清楚：例如，知识产品在专利期内形成价格、带来利润，专利到期免费扩散后，后来者零成本获得这部分劳动价值，它不再进入价格。同一件商品因此分成两截，一截有价值也有价格，一截有价值而无价格；后者占比持续上升，商品内含价值普遍高于价格，企业利润被削薄，产能过剩加重。该体系据此把社会产品分为三类——价值与价格大体相等、价格低于价值、有价值无价格，并认为价值总量远大于价格总量。政策含义直接：以价格总量为出发点的调控，看不到经济中没有价格的这部分，由此使宏观调控发生重大错误。
二、观念未随结构变化的三点表现及其代价
结构已变而工具未变，代价具体落在三处。
一是总量紧缩政策与股市相互放大。 在实体与虚拟相互作用的构架下，紧缩货币政策首先经股市的负财富效应压缩社会总消费，物价要等经济显著下滑后才回落。因此总量紧缩对抑制通胀作用有限，却足以触发股市负向自激。该研究以2008年市场波动为样本，认为这一年的教训不是某一流派失当，而是整套以价格为基础的框架不适用于我国环境。
二是减税降息的路径越走越窄。 面对价格消失造成的利润减薄，通用办法是降税降息。这在利润下滑幅度小于减税降息幅度时尚能延缓资本退出；一旦超过，继续加码就会失灵，因为减税降息补不回那个从未形成价格的价值。我国对高新技术企业和小微企业的减免税，按这一分析实际上已在作利润补偿，只是缺乏自觉、方式也不对症。
三是评价机制被同一逻辑带偏。 社会科学的知识产品属于无价格产品，无法与利润挂钩，激励因此转向职务、职称与刊物引用。该体系判其为意识形态层面的利益机制而非现实利益机制，认为基础理论研究长期落后于现实与此有关。这提示一个操作问题：以论文数量与刊物档次衡量研究成果，难以筛出真正作用于政策的判断，理论供给与决策需求之间通道缺失。
阶段判断上，该体系认为我国经济在2009年前后由资本不足、劳资分配调整进入产能过剩并发展为资本过剩，2018年以后资本生产开始萎缩；第三阶段要求启用四大信用价值生产方式，第四阶段要求以社会资本生产替代资本生产退出的行业、以货币补偿发行弥补价格消失造成的利润缺口。按其复盘，这两次转换要求的工具都未及时采用，增长自2011年高点进入下降通道。
三、政策建议
以下五条对应上述五项机制缺口，均为该理论体系给出的主张，其中三项所需计算式与统计替换方案已在该体系著作中列出。
（一）把基础货币发行改以国家信用货币发行方式为主。 由央行购买财政部国债或向财政透支发行，使货币发行价值留在财政。现行两条渠道各有代价：以外汇占款替代发行，等于把这部分发行价值让与外币发行国，并在结构上强化出口依赖；以央行贷款窗口发行，货币进入资本生产后无法完成从生产到消费的循环，形成产能过剩，下行时按货币乘数放大为面上负债。该体系同时提示，国债窗口管中长期、再贷款再贴现窗口管短期，再贷款占用过长时应转为国债货币渠道。
（二）设立并使用国债货币这一工具。 它与投资性国债的区别在用途与偿还性质：执行货币的储藏功能，存量部分实际不必偿还，因而发行所得必须用于社会总消费而非投资。其需要量《信用价值论》著作中给出了计算式（Dc＝Ⅱ(c＋v＋m)－[Ⅰ(v＋m)＋Dic]－Ⅱ(v＋m)），并可结合长期国债价格反映的供求与拆借利率推算。该体系估算我国国债货币需求量已在数十万亿元量级且逐年增加。这一条解开”不敢用国债”的观念限制：国债在特定形态下不再单纯是债务负担，同时是吸纳过剩投资货币、执行储藏职能的容器。
（三）在消费资料部门严重过剩时启用印钱消费。 机理可用《信用价值论》中的一个模型说明：设年新增利润价值100单位，现行分配只形成40单位消费货币，只能带动40单位投资货币进入实业，自行平衡的结果是产出增量40单位，另有20单位投资货币闲置、20单位产品价值无法实现。与凯恩斯经增量就业间接形成消费不同，这一路径由政府充当债务人、把消费货币直接注入，少绕一圈，也少造一轮产能。其最有力论据来自既成事实：我国多年积累的外汇储备所对应的，是商品已透支给境外消费而无等值进口补偿，与财政透支供本国居民消费性质相同；前者未引发通胀，等额透支给自己人同样不会。《信用价值论》著作中同时划定条件——须存在闲置产能与闲置要素、无资源瓶颈，产能不足时增发货币必然涨价，透支超出可被新增价值补偿的部分仍会引发通胀；此项仅适用于消费资料部门严重过剩的情形，产能已经湮灭时应改用股市的货币放大规律，并主张以严格的财政赤字方式直接进行、不走国债渠道，以免累积债务损伤国家信用。按该研究测算，对应现有过剩产能的规模在数十万亿元量级，可逐年增加。
（四）为消失的价格建立货币补偿发行机制。 传导链条是：知识失去垄断即免费扩散、其价值不再进入价格、商品出现有价值无价格的构成、资本利润随之下降、减税降息补不回这个缺口，于是要以货币发行把消失的价格补回去，使再生产能闭合循环。
《集聚生产与资本生产》中给出的计算式为：补偿货币量＝社会价值生产总量－社会价格生产总量（GDP），前提是国家建立社会价值总量核算并以其为主要口径。资金的一个设想是由财政部向央行发行长期无息国债设立科研创新基金。配套是把受过高等教育的创新劳动者纳入国家支持的科研组织：基础科学国家重点长期供养、允许失败、不预设成果；前沿开发采用全程持股、开发期按社会平均工资一定比例发放、成功后补发重奖、失败则基金不收回。这与就业直接相关——自动化与人工智能挤出生产端人工越多，越需把新增劳动力导入创新劳动，否则技术进步反而扩大失业。
（五）完成股票市场由集资定位向财富效应定位的转换。 该体系认为股市有集资性与财富效应两个阶段，我国进入全面产能过剩后客观上要求转型，实际却在”圈钱”方向继续加码，十多年处于负财富效应，成为持续下拖的力量。在这套框架里，股市不是实体经济的旁观者，而是重新调配投资货币与消费货币的装置；装置用反，同一市场既可以是引擎也可以是向下拖力。建议据此重估发行、交易与监管三环节考核口径，把财富效应纳入评价目标。
上述五条之外，该体系还主张以社会资本生产替代资本退出后的公共服务供给，对教育、医疗、养老、社保按”有价值无价格”的产出性质重新核定投入与考核，并研究面向无价格产出的税源识别方式。
四、需要说明的实施条件
五项建议的前提是三重结构变化判断成立。著作已给出四项可代入的计算式及不变资本、可变资本、剩余价值对接现行统计的替换办法；约束在于社会总产值与国民收入属旧核算体系指标，分行业总产出只能通过五年一期且有滞后的投入产出表取得，测算可成立但不具备逐年时效。建议在扩大试点前，以最新投入产出表和资金流量表复算国债货币需要量与补偿货币量，以产能利用率、工业生产者出厂价格与居民消费价格的相对变化检验印钱消费的通胀边界，核实后再行决策。
以上建议依据《信用价值论》《集聚生产与资本生产》两部公开著作研究后得出的结论。供参考。
作者：蔡定创，2026年11月9日
我国第一部理论经济学著作《信用价值论》作者蔡定创简介
蔡定创，世界智慧科学院院士，现任中央财经大学客座教授。蔡定创教授是中国当代著名的理论经济学家，著有Revealing the Secrets of Rapid Socioeconomic Growth and Development》（上、下卷，1430页，2024）、《信用价值论续集－集聚生产与资本生产》（上、下卷，86万字，2024）、《信用价值论－宏观经济理论新原理》（上、下卷，78.6万字，2020）、《资本论续—信用价值论》（73.5万字，2015）、《货币迷局》（25万字，2010）《印钱消费》（18万字，2011）《双轮经济》（25万字，2013）。另在平面刊物与网络媒体上发表过760多篇关于财经、金融等方面的文章。2006年至2011年期间，通过《改革内参》多次向决策者提供重大的经济决策建议。
蔡定创从1974年年开始理论研究，但并不在理论界研究理论，他走的是理论与实践相结合的道路，长达40 年他都在政治、经济、军事部门工作实践中研究理论。他的经济理论以信用价值生产理论为核心，应用辩证逻辑与抽象本质分析方法，发展了一套集政治经济学、宏观经济学、应用经济学于一体的，具有颠覆性创新的经济学理论体系，包括货币理论、主权债务货币理论、“双轮经济”框架理论、“印钱消费”理论、社会（公共）资本生产理论、“集聚生产”新社会生产力理论、全新的五次分配理论、大同社会实现理论等15个分系统理论。
蔡教授的核心贡献包括发现了资本生产中的信用价值生产方式，产生社会主义生产关系与大同社会的“集聚生产”新社会生产力，这是社科理论领域21世纪最为重大的发现，这一发现导致了政治经济学和宏观经济理论的全面重写，以及新的社会发展理论的确立。他的理论与实践紧密相结合，应用这些理论，不仅能解释当代经济中过去用传统理论不能解释的现实问题，也能应对现实经济困境与经济危机，提出切合实际的解决方案。他的理论不仅在中国已经开始应用，对美欧发达国家如何实现可持续发展的转型也具有指导意义，同时也为发展中国家的转型提供了新路径。
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