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我物价上涨压力日增 价格传导引发通胀担忧

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2005年4月28日13:44

　　2005年，在新旧压力的两面夹击之下，我国价格上涨的趋势及其对经济持续全面发展造成的影响日益明显化，这是社科院刚刚发布的2005经济蓝皮书春季号报告提出的预警。

　　报告指出，回顾2003年下半年以来，我国宏观经济增长处于经济周期的上升阶段，同时由于粮食供求关系趋紧，固定资产投资膨胀，货币信贷投放过快，煤电油运紧张等新问题的出现，价格上涨压力日益增强。形成2004 年价格上涨压力的因素目前仍然存在，而且又出现了一些新的可能引起价格上涨的因素，需要我们密切关注。

　　旧有因素仍继续存在

　　报告指出，一段时间以来，曾经有以下5个因素推动着物价的上涨率，目前这5个因素还持续存在：

　　第一，消费价格正处于传导过程。虽然2004年消费价格指数上涨仅为3.9%，较上年的提高幅度只有2.7个百分点，但是衡量总体价格水平的GDP减缩因子已经上升到6.3%，较上年提高了4.3个百分点。由于投资需求膨胀拉动的影响，2003年下半年开始出现的上游产品的价格大幅度上涨，必然要向下游产品传导，引起消费价格水平的上升。上游产品价格上涨能在多大程度上向下游产品传导，受到下游产品需求的制约。目前下游产品需求在上升，因而传导的可能性在增大。虽然许多制造业部门能够通过压缩自己的利润空间，消化一部分上游产品的涨价，但是必然还会有一部分上游产品的涨价要传导下来。现在正处于这种传导的过程中，这种价格传导的影响已经在某些制成品，特别是农业生产资料的价格中表现出来。

　　第二，目前生产资料价格依然在继续上涨。2004年，固定资产投资价格上涨了5.6%，工业品出厂价格上涨了6.1%，原材料、燃料、动力购进价格上涨了11.4%，成本推动型通货膨胀压力十分明显，由于宏观调控的效应，年底生产资料价格上涨的势头有所缓和。但是2005年年初，随着投资反弹压力的增大，生产资料价格又出现了上扬的趋势。1-2月份虽然消费价格指数上升2.9%，但是生产资料价格上涨了7.2%，原材料、燃料、动力购进价格上涨了9.8%。就目前的投资需求形势来看，生产资料价格的这种上升趋势，在短期内是难以根本遏制的，成本推动型通货膨胀压力仍然不可掉以轻心。

　　第三，由于过去较长的一段时期内粮食播种面积和粮食产量的下降，我国粮食的生产与消费出现了缺口，造成粮食及相关产品价格上涨，2004年农产品价格上涨了13.1%。虽然2004年采取了许多重大措施，粮食产量明显回升，但是依然与历史最高产量水平有一定差距。粮食生产的恢复是难以在短期内实现的，同时为了继续提高农民种粮收入，2005年粮食价格仍然是上升趋势。

　　第四，煤电油运和供水的紧张以及相关的公共服务产品价格需要调整，是2003年下半年以来价格水平上涨的一个重要原因，2005年煤电油运供求关系紧张的局面仍然难以完全改变。目前国内煤炭和发电的增长速度长期维持在两位数，短期内产能已接近极限，同时铁路运力不足对煤炭供应和电力生产的制约短期内也难以根本缓解，供求关系的紧张必然产生涨价的压力。另一方面，这些产品和服务的价格调整又受到多种行政因素的影响，使得问题往往显得更为复杂，价格上涨压力更难缓解。第五，国际市场上原油的价格持续走高，对我国生产成本提高和生活费用的上升将带来越来越大的影响。据有关预测，油价走高的趋势还将在相当长的时期内持续下去，因此会对国内总体价格水平的上涨形成较长期的压力。

　　新增因素不可低估

　　报告指出，除上述5个问题是自2003年下半年就已经存在的形成价格上涨的因素之外，目前我们还面临着可能形成价格上涨压力的新问题。

　　首先，房地产价格的上涨以及某些地方房地产泡沫的扩大。2004年全国商品房平均销售价格上涨呈加速之势，第一季度商品房平均销售价格上涨6.7%，上半年上涨11.6%，前三季度上涨13%，全年上涨14.4%。其中，全年商品住宅平均售价上涨15.2%，为1998年以来的最高幅度。由于钢铁、水泥等生产资料价格继续上升，同时土地交易价格也在继续上升，房地产价格的继续上涨是难以避免的，其对总体价格水平上升的影响也将越来越明显。

　　其次，近来一些地区出现的民工荒说明劳动力成本呈现上升趋势。据统计，2004年前三季度，城镇就业人员的平均劳动报酬分别增长了12.5%、14.1%和14.5%。劳动力成本的上升有其提高居民收入水平的积极一面，同时也需要我们注意可能产生的对总体价格水平的影响。

　　再次，为了建设和谐社会，实现可持续发展，我们越来越注意加强环境保护工作，要求生产企业更加注重对环境保护的投入。为了提高安全生产水平，也需要加大对安全生产的投入。这些新增投入都是十分必要的，但同时也必然会在一定程度上影响价格水平。

　　综上所述，经济蓝皮书提出，2005年我们面临的价格上涨问题的程度可能不会比2004年更严重，但是价格水平将继续上升的总的趋势可能对宏观经济平稳、快速增长产生的影响是必须予以充分重视的。因此，在2005年不仅应该保持当年的消费价格上涨水平不超过4%，而且应该努力进一步化解通货膨胀因素，为2006年经济社会全面发展创造更为有利的环境条件。

选稿:叶滨 来源:中华工商时报 作者:刘黄

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关键词：物价上涨 固定资产投资 消费价格指数 农业生产资料 中华工商时报 物价 压力

在上海，可口可乐已经涨了1角了（2.3元），而空瓶早已从1角上涨到2角了。

您觉得会有一个较长时期的通货膨胀过程么？

中国房价、石油等商品下半年要做好暴涨准备

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2005年4月29日14:55

　　世纪90年代，格林斯潘成功地借助技术进步，吸纳了其创造的大量美元。随着网络泡沫的破灭，巨量美元从华尔街涌向了世界各地。世界各地就为此上演着有人欢喜有人愁的故事。

　　中国通胀与美元政策

　　2001年至2004年，中国外汇储备增长分别为28%、35%、41%、51%。同期，黄金从250美元/盎司涨到430美元/盎司；石油 从20美元/桶到55美元/桶；铜从1300美元/吨到3300美元/吨，中国房价更是高歌猛进。2004年中国外汇增加2000亿美元，相当于2001年前的全部积累。2004年这2000亿美元相当于在国内创造出5万亿人民币，相当于近半个中国的GDP总量，相当于1年制造出一个中国股市。所以，2005年美元将在很大程度上影响今年下半年中国房价、债市与CPI。

　　小布什上台至今，美国贸易加权指数下贬20%。今年一季度，美国贸易赤字和经常账户赤字创历史新高。理论上美国贸易加权指数还需下贬15%~20%。美国国会近期出台的“汇率报复案”表明这一轮美元贬值将由亚洲承担。如果这一轮美元贬值展开，那么放大到黄金、石油、铜、土地等基本商品上，都将有100%的涨幅。

　　根据开放式利率平价原则，中国为5%、日本为4%、欧洲为2%。这个概念是中美之间利率差只有扩大至5%以上，人民银行货币紧缩才有能力实施。所以，2004年人民银行加息27个基点，至2.25%。即刻，外汇储备3个月内暴增1000亿美元，全球基本商品走出了15%的涨幅，中国房价则继续攀升。今天，美国联邦基金利率是2.75%。中国的货币紧缩至少要等美元利率到5%以上，那将要等到2006年上半年。如果中国靠人民币升值来解决这利差，那必定导致美元的新一轮下贬，全球基本商品又将暴涨，升值部分根本不可能抵消基本商品涨幅。国内输入型通胀将全面展开。外汇储备也将再次巨额损失。所以，今天中国的货币与汇率不得不考虑的一个困境是，动也高通胀、高房价；不动也是高通胀、高房价。在美联储与小布什预算赤字政策下左右为难。

　　日本教训

　　面对目前这个事实，我们不由得想起1985年9月，五个发达国家财长达成的“广场协议”——美元有秩序下调协议。1986年2月，时任美联储主席沃尔克开始下调利率。美国利用开放式利率平价4%原则的手段，迫使日本利率1987年以后进入2.5%的宽货币政策，并一直压制至1989年。1989年2月格林斯潘大幅提高利率50个基点，由6.5%到7%。同时，1988年后美国联合英国强制推行“自有资本8%”的标准，不执行此标准的银行不予交易。这样为执行“自有资本8%”的标准，国际银团贷款规模由1988年的1260亿美元降至1990年的1080亿美元。随后，一个重要的“日美结构协议”开始在1989年谈判。内容是：(1)将银行持股标准由5%降到2%；(2)强化子公司持有母公司股份的限制等等。

　　同期，日本股价与地价也随着货币供应量的伸缩，而上蹿下跳。上世纪80年代中期，日本地价稍高于GNP，到1990年则是GNP的3.3倍。80年代末，日本土地财富占国家财富总额约70%。1990年后，日本股价与地价等泡沫纷纷破灭。1989年至1992年，日本股票时价总额减少了420万亿日元；土地等的评估额则减少了380万亿日元。合计800万亿日元金融资产损失，相当于今天7个中国的GDP总和。

　　日本学者吉川元忠在《金融战败》一书中悲哀地写到：“太平盛世”中，谁能意识到战争已打响？若是真枪实弹的战争，谁也不会将自己的利益亲手送给敌对一方，而在人们看不到摸不着的无形战争中，往往败就败在心甘情愿地将自己的大好河山拱手送给对手还浑然不知，这样的战败更惨更痛。

　　从日本教训中看得出，日本经济政策遭美国压制时，是资产泡沫。而中国经济政策遭美国掣肘时，是高通胀。这是因为中国的劳动生产率是日本的五分之一，所以，中国有可能面临高物价、高房价、低股价的问题。

　　并不遥远的经济危机

　　知己知彼，百战不殆。目前，在国际上美国有几万亿美元债务，同时，据国际货币基金组织计算，70年后美国福利缺口在450万亿美元，相当于现在美国GDP的40倍。美国要寻求这两个问题的解决，只能靠美元贬值，造成借1桶油还十分之一桶油的故事。那么美元为此付出的代价必定太大，而获利就几万亿美元。故格林斯潘必定用“温柔的一刀”来解决这450万亿美元福利缺口。

　　对照中美两国经济政策，2005年下半年，中国的经济政策需要考虑美国利率及预算赤字带来的影响。下半年，中国房价、债市、CPI及全球黄金、石油、铜等基本商品要做好暴涨的准备。到2006年美国利率将回升至中性水平，这样，美国中性利率与高预算赤字将产生经常账户赤字巨幅扩大的问题。到时，格老只需顺应市场而猛提利率。那时，如果我们还不能明白格老与小布什用利率与预算赤字及升值之间协调搭配，造成中国市场资金一会儿宽松、一会儿紧缩；用利率水平与赤字相结合，造成自身经常账户恶化，而提高利率的话，我们就有可能像今天未读过《金融战败》一书的日本人及东盟人一样反思自身之不足，而不去反思一个债务高达GDP300%的全球最大债务国，民众为什么无须还债，却大把花钱。

　　明年，美国将进入紧缩货币时期，到时，将导致高达3万亿美元流向美国市场。美国市场就会像美国经济学家哈里·登特鼓吹的，2009年道琼斯指数4万点轻“喜剧”的上演。那么国际货币基金组织将再次对美国福利计算，应是几十万亿美元盈余。欧元、卢布与日元则只能是永久性成二等货币了。这是虚构的还是真实的？笔者想引用2002年6月25日《经济展望》杂志中《美元泛滥埋葬全球金融》一文中的小故事与一段话来表达，这个故事讲的是，“在中国的很久以前，有一位皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，但国内只准种粮食而不准种桑树。这个国家丝价就猛涨。其他小国就纷纷不种粮食种桑树，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这个皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易获取了这些小国。”这段话讲的是，“今天，美国民众借了几万亿美元用于消费，美国的跨国公司在海外拥有几万亿美元的投资。请经济学家来解释，是告诉你，美元的债务与债权相减，美元的债务是万亿美元。请格林斯潘来解释，是告诉你，美国民众用一堆纸消费了全球大量资源。美国跨国公司用一堆纸占有了全球大量资源。一堆纸＋一堆纸＝一大堆纸在世界各国这里。而美元则掌握了世界各国的灵魂与生命。” 　　

选稿:王永娟 来源:第一财经日报　４月２９日 作者:刘军洛

以下是引用vagabond在2005-4-29 19:32:40的发言：

　　“今天，美国民众借了几万亿美元用于消费，美国的跨国公司在海外拥有几万亿美元的投资。请经济学家来解释，是告诉你，美元的债务与债权相减，美元的债务是万亿美元。请格林斯潘来解释，是告诉你，美国民众用一堆纸消费了全球大量资源。美国跨国公司用一堆纸占有了全球大量资源。一堆纸＋一堆纸＝一大堆纸在世界各国这里。而美元则掌握了世界各国的灵魂与生命。”

嘿嘿，我早说了货币不等于债务，美元不断贬值，哪个国家拿美国有办法？美国民众不是“借”了几万亿美元，而是有许多国家自愿送给他们用的，不用还的，谁叫他们喜欢购买美元当外汇储备，害我也被迫为美国人享受生活和发动战争买了那么一点点账单。

我一直觉得我国的外汇资产应该大量以实物持有，只需较少以货币持有以满足贸易需求就行了

有风险!

是否有机会呢?

我国也可以开始增加欧元的储量,当然也要增加实物的储量,还有黄金等

物价上涨和钢铁行业也有一定的关系!

有用吗？欧元或黄金都是与美元挂钩的。因此钢铁价格还是会大涨。

[em02][em02]

笑死楼上了！