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股指快速回落 大“数”底下未必好乘凉2012年11月30日 09:22 来源：金融投资报
周四国内股市上午窄幅震荡，盘面热点零散，2点过后券商板块集体跳水，股指快速回落，再度刷新低点，两市总成交量较昨日有所增加。周四国内期货市场多数商品全天收跌，螺纹钢和焦炭午后跳水，全天跌幅逾1.5%，黄金白银跌幅超1%，豆粕持续反弹体现出一定抗跌性。
操作上，震荡幅度加大导致三品种周四都有交易，螺纹钢当日反转，最终一手空单持有，一手多单平仓；豆油依旧空头持有，一手空单平仓；PTA两手单对锁，剩一手空单净头寸。
这个月，第一批申请资产管理业务的期货公司通过审批。新的业务蓝海即将展开。有蛮多机构在表示他们会首选程序化交易,尤其是低风险高频的程序化产品。相信这对于我们宽客来说是很大的利好。但我想指出这里大家最容易忽视的风险。回想下08年的次贷危机、回想下长期资本投资公司的倒闭。他们用什么方式获利？都是小波动率大杠杆。很多宽客都认为因为波动小所以要扩大收益就必须尽可能的放大杠杆，因为标的投资产品波动小，所以风险好控制。其实这样真的安全吗？波动风险小仅仅是在大数定理下的一般情况，大概率情况，我更赞成塔勒布的说法：极端事件必然会发生。如果价格短时间的突然波动异常就会给我们致命一击，那我们必然会死在通往盈利的路上。计算机和统计学是极其重要的两个武器，但请不要被你先进的武器蒙蔽了双眼，华尔街的大批宽客们无视波幅放大的可能而肆意放大杠杆，08年对冲基金的巨额损失也由此而来。大数定理很有用，但大数定理都是来判断大多数情况我们会怎样，成功或者失败却多数是突发情况造成的。大“数”底下有时候也未必好乘凉。截至昨日收盘账户权益120400元，收益20.4%。
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