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国泰君安-兴业银行－个贷占比大幅提升，存款增长相对滞后
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截至2007 年6 月底，兴业银行总资产为8156 亿元，同比增长了53.24
％，增速远高于全部金融机构增速，与06 年全年相比，兴业银行总资
产增速有所加快，而存贷款的增速则有所减缓。
2007 年上半年，兴业银行实现净利润36.43 亿元，同比增长了108.65％，
利润增长驱动因素在于：净利息收入稳步增长，手续费及佣金收入快速
增长，费用控制较好，资产减值损失准备支出有所下降，而实际所得税
率的提升是阻滞净利润增长的因素。
非利息净收入占比提升到6.45％，提升了3.5 个百分点，主要是手续费
及佣金收入同比增长172.4％，达到4.9 亿元；代理业务、银行卡手续费
以及顾问和咨询费的快速增长是导致手续费收入快速增长的原因。
费用收入比下降至35.62％；净资产收益率有所下降；净利差有所提升。
2007 年上半年，兴业银行个贷比重提升到24.91％；存款仅比06 年底增
长3％，其中活期存款占比较06 年同期提升了5.74 个百分点，达到50.98
％；债券余额比06 年底增长了48.9％，在总资产中比重提升至24.69％。
2007 年上半年，兴业资本及核心资本充足率均有所提升，不良贷款比例
余额均有所减少，呆帐准备余额有所增加，拨备覆盖率提升到151.56％。
向上调整存贷款净利差、中间业务收入增速、实际所得税，向下调整信
贷成本等参数后，我们预测兴业银行2007 年全年净利润增长70.28%，
每股净收益为1.294 元，每股净资产为7.7 元；2008 年每股净收益为
1.82 元，每股净资产为8.99 元
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