讨论铁路总公司上市为时尚早

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　　随着铁路政企分开改革方案的公布，将承担债务主体的中国铁路总公司未来会否上市成为资本市场焦点。政企分开只是铁道部改革的第一步，后续更多的市场化改革将逐渐推出。从长远的角度来看，铁道部或将会走资本市场之路，而总计2.6万亿的负债则成为铁路总公司上市的关键瓶颈。

　　中投顾问流通行业研究员申正远指出，就目前来看，讨论铁路总公司会否上市还为时尚早。我国铁路改革才刚刚拉开帷幕，政企分开只是众多改革的第一步，铁路总公司当前仍存在着许多问题需要解决。未来走资本市场之路是铁路实现全面改革后水到渠成的事，当前应该关注铁路下一步可能的改革。

　　当前政企分开正是要从根本上推进改革，走市场化道路。而巨额债务与繁重的建设压力之间的矛盾是刺激我国加快铁路改革的主要推动力，也是我国铁路总公司当前必须要考虑和解决的问题。在政企分开的基础上，我国后续将推进运价机制改革、引入竞争机制、投融资改革等。
　　当前铁路运价由政府制定和管理，运价的上涨更多的是成本的上涨所引起，盈利并非主要的考虑因素。运价仅能覆盖铁路运营的成本，公益性质明显。随着改革的深入，客运与货运的运价或将有所改变，从当前的统一制定、严格控制转变为更加灵活的，区间浮动的或者根据合同制定的铁路运价，提升铁路的盈利能力。

　　与此同时，进行内部组织的改革，引入竞争机制也是必然的趋势。由于我国客运与货运占比相当，并且铁路建设压力仍然繁重，铁路仍处于供不应求的紧缺状态。因此，进行运网分离、客货分离成为可能。这不但可以保持我国网路的完整性，有利于统一调配和管理，还能让不同的客货运输公司形成竞争，提升效率。

　　此外，解决债务和投资建设的问题，主要是解决资金来源的问题。通过有效的区分公益性和经营性资产，以及规范清算与资金管理，铁道部将提升民资进入的积极性和主动性。同时，铁路总公司也可以进行资产证券化或者将债权转换为股权，进而实现优化资本结构，提升融资能力的目的。

　　中投顾问发布的《2013年第一季度热点行业追踪分析报告》指出，铁道部改革是一个系统的工程，也将是一个漫长的过程。政企分开、成立铁路总公司是走市场化改革的第一步，后续的改革仍需要加紧推进。2013年我国铁路将投资6500亿，这给改革后的铁路总公司形成了一定的压力。http://www.ocn.com.cn/info/201303/tielu151148.shtml

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