关于欧洲央行资产负债表的一个问题

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各位老师，学们们，这里有一个问题想请教大家。

    问题的对象是欧元区的欧洲央行。假设欧元区与外界隔绝，没有往来。问题是：欧洲央行通过公开市场操作影响基础货币量以及执行货币政策；欧洲央行购买A数量的有价证券（假设 是1年期有价证券，年利率为R，到期一次性还本付息），将放出去A量的基础货币。那么，当有价证券到期时候，市场需要归还欧洲央行A(1+R)的货币（有价证券的现值是A，那么利率乘回去，就是到期会还的货币数量），显然，市场上只有A数量的货币。这个问题怎么解决？方法之一是通过循环的方式，即在第一批有价证券到期前，再购买B量的有价证券，那么市场上就有A+B的基础货币，那么只要A+B大于A（1+R），市场就有足够的资金来归还央行第一批的贷款。只要按照这个循环，市场总有足够的钱还欧洲央行。但问题是，央行资产负债表资产会大于负债，其净资产会以基础货币投放量乘以一个利率的速度上升。那么欧洲央行在一段时间之后将积累大量的净资产：简单的说，购买有价证券，放出去基础货币，资产不断升值，负债不变，多下来的就是净资产。欧洲央行会积累那么多净资产吗？


    我知道结论是有问题，但是逻辑似乎没错，所以我不知道我的假设出了什么问题。可以想象，如果购买的有价证券不支付利息，那么就不存在上述的问题。然而，一旦有价证券不支付利息，那么欧洲央行怎么分配购买各个国家发行的有价证券的数量呢？特别是国债？因为那相当于送钱（国债到期再发行，循环）。

多谢各位的指教，忠心感谢。

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顶上去啊

下午去了图书馆，问题解决了。

确实能挣钱，但也会亏钱的。