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货币价值论
在正式讨论前，先得介绍一些概念。
什么是商品？商品具有价值和单位两种属性。价值是指商品相对于人的功能性。一种商品可能具有许多种不同的价值属性。例如，一本书，可以拿来读，可以拿来砸人，甚至拿来点火。功能性包括有用性，有害性。如果对功能性赋值的话，有用性代表正的功能性，有害性代表负的功能性。例如，股票的有用性指其收益性，有害性指其风险性，至少对于风险厌恶者是这样的。我们可以说商品是“价值集合”。需要特别注意的是，价值必然是相对于人而言的，没有特定的对象，价值便没有意义。
单位是对商品的界定，例如。一张纸，许多张纸就成为一本书，许多本书就成为一个图书馆。一头牛，一头羊，一头猪，最后成为一个牧场。可以说单位决定了价值集合的范围。商品既可以是有形的，也可以是无形的，例如知识。
单位价值的变化取决于两个因素，商品和人。
1，商品的客观形态发生变化，从而导致功能性发生了变化，客观形态变化包括有形的变化和无形的变化。
2，商品的客观形态不发生变化，人们的价值观念发生了变化，例如同样的商品在不同的时间对于不同的人具有不同的价值。既使是相同的功能性，价值也可能不同。例如，同样一只股票，虽然人们都只在乎其收益性，但是每一个人的价值观念不同，有人认为它价值高，有人认为它价值低。
在微观经济学里，有“效用”概念。价值是比效用更加宽泛的概念，但效用是价值的基础。例如，资本不能够直接带来效用，但资本能够创造效用，所以资本是有价值的。
商品的交易实际上是价值的交易。交易的目的是使双方的价值最大化。商品的交易产生了商品的价格。价格指以单位比值表示的交换条件。没有单位，价格就没有意义。我们可以说，一头牛交换一头羊，不能简单说牛交换羊。价值是价格形成的基础，但价格却是在交易中形成的。需要注意的是，由于交易是一种帕累托改进，所以价格不可能是价值的等价交换。
价值发生变化时，价格一般发生变化；价格发生变化，价值不一定发生变化。
信用也是一种商品。商品具有价值和单位两种属性，信用也有。信用的价值属性是收益性、风险性、期限性。其中，收益性是有用性，风险性与期限性是有害性。为了便于讨论，我们将三种价值属性的集合称为“信用价值”。不同的信用有不同的单位，例如债券，以其面值作单位。
货币首先是一种信用。所以货币具有信用价值。货币是央行的信用以及商业银行信用。 央行以其持有的财富为货币做担保，这些财富包括国债、黄金、外汇，可能包括税收。央行通过稳定物价，承诺央行货币的信用价值。商业银行的信用从本质上讲是银行借款人的信用。
银行借款人必须偿还债务，他必须创造价值，才能收回货币。货币的单位由央行确定。
单位货币的信用价值具体是多少呢？我们不妨将货币想象成一支特殊的股票。央行和银行借款人便是原始股东。假如全国只有一家上市公司，这家上市公司发行10000股。10000股乘以股票价格便得到总市值a。假如全国有10000家上市公司，每家上市公司发行1股，那么所有股票价格相加便得到总市值b。那么，是a大于b，还是b大于a呢？一般来讲是b大于a，因为前者只有一家上市公司创造价值，而后者有10000家上市公司创造价值。假如我们把“股票”这个字眼换成“货币”。那么，把所有货币都贷给一家公司与把所有货币贷给10000家公司相比，哪一种情况货币的价值更大？当然是后者。上市公司发行股票是资源配置，商业银行发放贷款也是一种资源配置。资源配置合理，则货币的价值大，资源配置不合理，则货币的价值小。不同的是，上市公司每家公司都有自己的股票，所有的银行借款人只发行一种“股票”，即货币。所以，货币与股票的一个重要区别是，货币更像一件公共物品。货币不是一件纯粹的公共物品。首先，央行货币与商业银行派生货币具有不同的价值。当央行货币价值显著大于商业银行货币价值时，会出现挤兑现象。其次，不同的商业银行货币具有不同的价值，濒临破产的银行货币与经营良好的银行货币价值不同。但是，由于信息不对称，人们对银行货币通常具有相同的信任程度，同时不同的银行往往具有合作业务，所以当一家银行发生挤兑时，隔壁银行往往无法幸免。所以，货币更像一件公共物品。
但是，货币是一种特殊的信用。区别于一般的信用，货币的本质属性是流动性。这倒不是说其他信用就不具有流动性，但相比于货币来讲，流动性较差。在原始社会里，由于缺乏具有流动性的资产，所以商品交易极为复杂。后来，人们发现金属具有流动性，所以金属成为货币。最后，才出现了信用货币。
什么是流动性？准确定义比较困难。我们不妨谈一下影响流动性的因素。一般来讲，具有流动性的商品的价值相对于不同的人具有稳定性。股票相对于不同的人价值不同，所以与货币相比，流动性较差。使用具有流动性的商品进行交易，交易成本通常较小。黄金由于携带不方便，所以与信用货币相比，流动性较差。但是黄金的价值比信用价值稳定，在特殊时期流动性可能好于信用货币。
货币的价值取决于其信用价值与流动价值，我们称这个价值集合为“货币价值”。对于特定个体而言，我们用a表示货币的信用价值，用b表示货币的货币价值。那么b=ac，其中c>1，c取决于流动性的大小。以上公式并非一个严谨的表述，但是说明了货币价值的一些特征。货币价值与信用价值成正比，货币价值与流动性成正比。没有信用价值，也就没有货币价值。以后，除非特殊说明，单位货币价值上升都是因为信用价值上升引起的。
如果把货币比作火车，火车运输的是货物和旅客，货币运输的则是商品和信用。火车必须得结实，如果跑不了几步就散了架，那么就不会有人敢坐了。同样，货币必须具有信用价值，否则就没有人敢要。火车线路越多，坐的人便越多。同样，货币流动性越强，就有越多人使用货币进行交易。
商品可以分为，信用商品和非信用商品。将非信用商品简称为“产品”。信用又分为货币信用和非货币信用。将非货币信用简称为“债务”，包括债券，股票等。所以，商品可以分为三类，货币、产品、债务。产品相对货币的价格称为“物价”，债务相对于货币的价格称为“利率”。
利率。利率是一种价格，它出现在债务交易之中。不是所有的债务交易都用利率表示，例如股票也是一种债务，但股票没有利率之说。我们以债券为例说明利率的实质。债券是一种信用，所以债券的价值是其信用价值。我们以折价发行债券为例，折价发型债券的单位是其面值。有了单位我们才能表述价格。当债券与货币进行交易时，利率就是以货币单位和债券单位表示的价格。例如，一只债券面值是100，现在的价格是90，前者是债券单位，后者是货币单位，那么利率便是10%。
物价。物价是一种价格，它出现在商品交易之中。物价是货币单位和商品单位表示的价格。
上面交代了一些概念，接下来进入正式讨论。讨论分两个部分，封闭经济和开放经济。首先讨论封闭经济情况。
在宏观经济里，供求曲线并非一个很好的研究工具。当供给与需求独立时，供求曲线可以简单说明问题。但在宏观经济当中，供给与需求不可能独立。实际上，供给与需求只是一种表面现象。影响供给与需求的是商品背后的价值变化。与其陷入供求关系不能自拔，不妨换一种研究方式。本文假定，宏观经济是完全竞争市场。本文采取控制变量法，研究宏观经济运行。
1， 其他条件不变时，产品数量增加，物价降低；产品的数量减少，物价上升。产品的数量增加意味着产品的总价值上升，如果货币总价值不变，那么产品价值的稀缺性降低，从而物价下降。
2， 其他条件不变时，单位产品价值无论上升还是下降，物价变化不确定。一方面，更具价值的东西应该拥有更高的价格；另一方，单位产品价值上升，产品的总价值上升，当货币总价值不变时，货币价值变得稀缺，这倾向于使物价下降。具体说来，如果前者的影响大于后者，物价上升；如果后者的影响大于前者，物价下降。
3， 其他条件不变时，债务数量增加，利率上升，即想借钱的人太多了；债务数量减少，利率下降。
4， 其他条件不变时，债务价值上升，利率不确定；债务价值下降，利率不确定。一方面，更具价值的东西应该拥有更高的价格，从而利率应该下降；另一方，债务价值上升会使货币价值的稀缺性上升，从而利率上升。具体如何，要看哪种因素占主导。
5， 其他条件不变时，货币总量上升，价格上升；货币总量下降，价格下降。
6， 其他条件不变时，单位货币价值上升，价格不确定，利率也不确定。一方面，更具价值的东西应该拥有更高的价格，从而价格下降，利率上升；另一方，货币价值上升会使货币价值的稀缺性降低，从而价格上升，利率下降。具体如何，要看哪种因素占主导。
7， 其他条件不变时，当期利率上升，物价下降；当期利率下降，物价上升；物价上升，当期利率下降；物价下降，当期利率上升。因为在同一时刻，相对于货币，债务与产品是竞争关系。货币或者被用于产品的交易，或者被用于债务的交易。但是，当期利率上升会使下期物价上升，当期利率下降会使下期物价下降。因为，一般来讲，债务人使用货币的效率会比债权人大，导致经济当中的闲置货币减少，从而导致物价上升。
上面所有“其他条件不变”的假设过于严格，现实世界不可能达到。以下情况放松了假定。
对于第1种情况，产品数量增加时，往往银行借款人的产品数量也增加了，由此导致货币的信用价值上升，从而货币总价值上升，倾向于使物价上升。
假如经济总产品数量增加，而银行借款人的产品数量却没有增加。也就是说产品数量增加，但货币价值却没有增加，由此导致物价下降，同时出现流动性不足问题，阻碍经济增长，此时应该采取扩张的货币政策给经济注入更多的流动性，但货币一定要流向有效率的地方，否则不但不能创造流动性，反而造成通货膨胀。如果银行借款人因为其他生产者的竞争关系而导致收益下降，从而产生银行坏账的，会导致物价上升，甚至出现挤兑现象。
第 3 种情况和第4种情况需得综合来看。假如经济具有增长空间，即有更多的投资机会，那么一方面债务价值会上升，另一方面债务数量也会增加。并且此时，货币价值也有可能上升。所以，利率的变化不明确，需要看哪些因素占主导。假如经济没有增长空间，债务数量仍旧增加，这可能导致金融体系不稳定。
对于第5种情况。假如货币总量上升，而货币总价值没变。那么，经济会出现通货膨胀；如果经济本身就处在萧条时期，还可能出现滞胀。如果此时采取紧缩的货币政策，虽然能够制止通货膨胀，但是却是以牺牲增长为代价的。因为紧缩货币政策不但减少了货币总量，也减少了货币的总价值。由此，我们看到，扩张货币容易，紧缩货币困难。这就如同在一杯糖水里加水，加水会使糖水变淡很容易，舀水使糖水变甜很困难。
对于第6种情况，单位货币价值上升，导致经济当中流动性增加，有利于经济增长。
此外，经济中往往会出现一种特殊情况，那就是需求不足。需求不足是由货币闲置引起的。货币闲置时，往往出现泡沫现象，银行出现坏账，经济陷入萧条。不久以后，银行破产，货币的总价值减少，从而流动性不足，经济萧条更为严重。在出现货币闲置时，货币政策收效甚微，应该采取财政政策。当然，如果银行大面积破产，就另当别论了。
至此，封闭经济讨论完毕。下面讨论开放经济中的情况。
开放经济从汇率说起。汇率，是货币的相对价格。汇率的变化包括以下情况。
1，本国利率高于外国利率，外国想要本国资产。外国想要购买本国资产，必须获得本国货币。此时，本国货币价格升高，汇率上升。本国货币价格升高，会使本国产品价格相对外国产品价格更贵。换句话说，为了获得本国货币，外国投资者挤出了外国消费者，不利于出口。我们不妨将货币看成电影票，本国是电影院，外国在电影院外面，一部分把电影票买走了，另一部分人就买不到电影票了。本国利率低于外国利率时，情况则恰好相反。
2，本国物价低于外国物价或者外国偏好本国产品。本国货币价格升高，汇率上升。此种情况恰好相反，外国消费者挤出了外国投资者，不利于引进外资。本国物价高于外国物价时，情况则恰好相反。
3，因为国内的原因，货币价格更高，汇款上升，例如紧缩的货币政策。此时，会导致本国资产和产品都比较贵。既不利于出口，也不利于引进外资。反之亦然。
4，货币的单位价值下降，或者是经济增长乏力，或者是银行大批坏账。此时，汇率会下降，对出口和投资不产生直接影响。反之亦然。
5，货币总量升高，但货币总价值没有升高，汇率下降，对出口和投资不产生直接影响。反之亦然。
以上讨论并没有考虑所有情况，也不可能穷尽所有情况，现实总是存在诸多的不确定性。货币是经济的血液，央行应该努力提高货币的价值，而不是简单提高货币的供应量。特别是，物价不稳定本身就会降低货币的流动性，更加不利于经济的发展。
一直以来，我都认为宏观经济理论关于货币的讨论基础薄弱。为了建立坚实的基础，我完全从逻辑推导的角度解释了货币。所以，如果有人对本文产生怀疑，请从逻辑推导的角度说明问题。本文完全由个人独创，如果说参考了谁的话，只能说参考了所有伟大的经济学家吧。可以转载和引用，但请注明出处，不得用于商业用途。
作者：中南财经政法大学12级金融学研究生李文学
时间：2013年4月24日
地点：图书馆电子阅览室
联系方式：victorlwx@163.com
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