CFA2级问个题(EV和FirmValue转化成EquityValue的公式？)

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2012年Mock下午，31-36题
第32题和第34题快把我弄糊涂了；两道题我都计算出EV或者FirmValue，但是无法算对EquityValue
第32题，正确答案是FirmValue-所有负债（含经营性的负债）=Equity Value；
第34题，正确答案是EV+Cash/Investment-长期付息债务=Equity Value；
我自己认为的正确算法应该是EV/FirmValue+Cash/Investment-全部付息债务=Equity Value？
现在完全混乱了？
想问一下，由FCFF算出来的FirmValue；由EVA算出来的MVA；由EBITDA算出来的EV；这三个数字分别扣掉什么内容才能正确算出EquityValue？？？？

书上有两个标准公式：FV-MVD=MVE；EV=MD+ME-净现金/短投；现在彻底混乱了

官方答案的解释分别如下：
B is correct. FCFF2012 = [(EBITDA – Dep’n & Amort) × (1 – T)] + Dep’n & Amort – Cap Ex – Increase in WC

= [(105.1 – 6.4) × (0.75)] + 6.4 – 4.0 – 1.0 = 75.425.
Capitalization rate = 11.0 – 5.0 = 6%
Value of invested capital = 75.425 ÷ 0.06 = 1,257.08
Value of debt = Accts. Payable + Notes payable + LT debt = 10 + 8 + 30 = 48
Value of equity = 1,257.08 – 48.0 = 1,209.08


C is correct. Adjusted EV/EBITDA multiple = 7.2 × (1.25) = 9.0.
Enterprise Value (EV) = EBITDA2012 × Adjusted EV/EBITDA = 105.1 × 9.0 = 945.9.
Value of equity = EV + Cash & S.T. investments – L.T. Debt = 945.9 + 50.0 – 30.0 = 965.9.

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关键词：equity value CFA2级 equit alue Investment 正确答案

自RE

这个问题我也注意到了.....打算到时候只考虑各种debt了.....纯个人想法

CC_Yrreg 发表于 2013-5-30 16:07
这个问题我也注意到了.....打算到时候只考虑各种debt了.....纯个人想法

题目不够严谨啊；我看好多人都说FCFF的时候，必须用全部Liability的

EV=MV(equity)+MV(ST&LTdebt)-cash&STinvest

jessicagyh 发表于 2013-5-30 21:32
EV=MV(equity)+MV(ST&LTdebt)-cash&STinvest

答案不是这么说的，这也是我个人理解的正确公式啊