精译求精系列之五 不大可能的任务

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东方证券-精译求精系列之五 不大可能的任务

不大可能的任务
当Ken French 说你不可能跑赢大盘时，他的意思可能就是指 --- 你。
作者：Christina Grotheer

10.15         5页

 

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2007-10-17 07:19:00 上传

精译求精系列之五 不大可能的任务
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Ken French坚持相信市场效率，这一点不足为奇。除了他还有谁能告诉一屋子的基金
理要跑赢大盘几乎是件不可能的事情，并让这些听众赞同他的观点？作为达特茅斯
Dartmouth）大学Tuck商学院Carl E.和Catherine M. Heidt教授，French以他与Eugene
Fama合作的在价值效应和三因素模型方面的创造性研究而闻名，但是French并不只是一名
牙塔里的学者。他来往于新罕布什尔州和洛杉矶两地。在洛杉矶，他是Dimensional Fund
Advisors（DFA）投资策略部门的主管，这家公司管理着780亿美元的资产。French不愿意
谈科技股泡沫，但是他很乐意去讨论均衡、资产级别投资(asset-class investing) 和顺势
资(momentum)——一种被他认为是“市场效率的最大尴尬之一”的异常现象。
场到底多有效？
我不能肯定是否存在一个标准的度量，我认为市场效率大概是87.32%。
能比较一下绝对价格与相对价格吗？
首先，我觉得认为所有价格在任何时候都是完全正确的看法是不理性的。市场效率只是
个模型，它像其它所有有趣的模型一样，它必须是虚假的。我们只是在讨论到底虚假程度
多高，也就是市场定价出现错误的概率到底会有多大。对于这个问题，你可以有很多种回
的方式。

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