中山大学岭南学院周开国（市场微观结构，公司金融，金融风险管理）10月15日在线访谈

资料狂人 发表于 2013-10-14 08:06
坛友shortsale：
周老师，我想问市场微观结构理论的最新发展1990s年代的市场微观结构理论主要研究报价驱动 ...

这位朋友对市场微观结构的认识比较深刻，提出的问题很好。没错，市场微观结构的很多理论和模型最初都是建立在报价驱动型市场发展起来的，也就是说存在做市商。但是后来的发展将这些模型推广到指令驱动型市场，这是自然的一个过渡，因为指令驱动型市场上虽然没有显性的做市商，但是每一个提交限价指令的投资者都可以看做是隐性的做市商，因为他们为市场提供了流动性，充当了做市商的功能。于是，指令驱动型市场都借鉴报价驱动型市场的理论和模型。最新的市场微观结构领域的研究很少有突破，而是将市场微观结构的研究方法和模型应用到其他领域形成交叉领域的研究，比如资产定价、公司金融等。最近几年国外的研究在这方面取得了较多的成果，值得关注。

du526747246 发表于 2013-10-14 21:33
周老师您好，请问，现在总是有人说咱们国家的投资渠道过于狭窄，与美国等金融市场发达的国家相比，股票，银 ...

的确，国内的投资渠道比较狭窄，相较于发达的金融市场我们的金融产品类别较少，一般投资者能够想到的投资对象只是股票、债券、基金、期货、外汇、黄金、房地产等。期货品种较少，商品期货较多，但是金融期货只有股指期货，国债期货今年刚刚推出来不久，没有股票期货，也没有金融期权产品，结构性产品也缺乏。因此，目前境外投资已成为一种趋势，境内高净值人群中有很大比例已经或者即将投资于海外市场，这也是分散风险的一种有效手段，做到投资地域多元化。
说道投资比例，这与个人的风险偏好有关，没有统一的最优结构。但是有一条统一的原则，个人或家庭进行财富管理时，首先考虑的是寻求保障，包括财富的保障以及基本保险，还要考虑到投资的期限分配。在得到保障之后，寻求投资品种时做到高风险、低风险、无风险的产品兼顾，根据自身的风险偏好进行比例分配。

yeting2000 发表于 2013-10-15 10:13
周老师：
      您好！感谢您百忙之中抽出宝贵时间为我们解答问题，我的问题是：针对上海自由贸易区，《中 ...

关于你提到的几个方面，我个人的观点如下。
1. 商业银行受到利率市场化的冲击是必然存在的，银行的利润收到挤压，对于银行未来的产品创新和服务创新提出更高的要求，银行对贷款的定价能力也必须上一个新的台阶。中小金融机构也未必比大机构受到的冲击更加严重多少，在服务中小微企业方面中小机构有比较优势，可能在未来有一定的发展空间。当然，短期来看，中小机构面临的冲击也显性的，因为其抗风险的能力要差一些，资本金不足也是其短板。
2. 过去利率管制年代，大小金融机构面临同样的利率水平，大家位于同一起跑线上，利率市场化反而使大小机构不再位于同一起跑线上，各自的竞争优势不一样，八仙过海，各显神通，大家在利率的厘定上会有较大的不同。
3. 同意，大客户的讨价还价能力更强，因此大客户的价格会压得很低。但有一个前提，市场上资金比较充裕。在资金面临紧张的局势下，卖方市场使得价格难以压低。
4. 同意，利差收窄是必然的。发达市场过去利率市场化的经验也告诉我们是这样。
5. 没错，面临利率市场化，银行多方面的能力都需要提高，包括：风险管理能力、定价能力、产品设计和创新的能力，等等。

wxfwolf 发表于 2013-10-15 14:37
请问：  针对最近十八大三中全会召开前夕，中央寄希望上海自贸区在涉外经济体制改革的重托，您怎么看？上海 ...

上海自贸区的建设，其重要意义不亚于浦东新区的开发。在金融方面，自贸区有望引领中国金融改革步入深水区，未来中国金融改革的方向选择将在自贸区进行先行先试，成功之后将推广至全国范围，例如利率市场化、汇率市场化、人民币资本项目可兑换，等。自贸区也是中国对外开放的一个新窗口，在国际贸易、国际投融资、国际资本流动等多方面展开新的面貌，将中国经济在国际上的地位推向一个新的高度，将引领中国经济以崭新的面貌迈向国际大舞台。

非常感谢众多朋友对本人的关注，非常高兴有这个机会在论坛上与各位朋友交流。由于时间有限，我仅能对部分提问做出解答和回复，希望以后有机会再与各位交流，也欢迎大家联系我。今天的网上交流就到此结束，下次再会。

zhoukg 发表于 2013-10-15 16:54
上海自贸区的建设，其重要意义不亚于浦东新区的开发。在金融方面，自贸区有望引领中国金融改革步入深水区 ...

好期待！不知道其中的风险我们有没有足够的认识。