同时用几个期权对冲几个股票组合的方法，高手可以帮我看看有什么问题吗？

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我把10million投入股票组合， 为了预防股票组合下降，我卖出了一定量得看涨期权来对冲它。就是说我需要通过delta中性来保值， 建立一个期权与股票组合的portfolio， 如果股票组合单价下降了1美元，那我们就可以通过售出的看涨期权得到这一美元的损失。
但是随着股票组合价格的改变，delta值也在不断的改变，所以我们要定期调整头寸。

我知道了每个股票的权重，现价，但是我要求出每只股票的波动率standard deviation，波动率可以用股票的历史价格算出来。
Q1：用多久之前的历史价格呢？是用每年的，每月的还是每日的收盘价算？


Q2：通过用无风险利率，投资期限，执行价，现价和波动率是不是可以求出各个股票的delta？


Q3：求出了各个delta值后我就知道我这个期权组合的总delta值，那当股票组合的价格变化时我应该怎么做才能得到保值作用？


Q4：我找到了各个股票的beta值，但是beta值有什么用呢？因为用delta natural来对冲的话不是不需要用到beta的，但是题目当中给出了beta值，我就很奇怪它到底什么用？

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关键词：Portfolio Deviation Portfoli Standard Natural standard natural 收盘价 历史

一共是5个股票构成的组合

Q1: 1年可以，日数据

Q2: 不是各个股票的delta，股票的delta都是1，是各个股票期权的delta

Q3: 如果你分别有五个股票的期权，就分别算delta，然后根据权重算出需要hedge的股票数量分别hedge，这个跟组合不组合没有关系。（例如A股票1000份，B股票10000份。。。）。具体的对冲看你的hedge的frequency。例如你每天调整头寸，第一天算出delta然后构建hedge组合，持有到第二天，然后第二天算出新的delta再次调整组合持有到第三天，依此类推。（每天都有一个hedge的profit或者loss）

Q4: 如果你5只期权都有，那显然是不用beta，但是如果你只有其中的一些，或者极端情况，只有其中的一支，那么你就用到beta，例如A股票beta是1，而B股票是2，而你有A股票的期权，意思就是相对来说，A股票变化1%，B就会变化2%，那么用A股票期权hedge B股票的时候，自然要用beta进行调整。

best，

对于Q1，我想补充一下：
     如果你是每天都计算delta，对应使用每日的收盘价数据，如果是对冲中长期的股票下跌风险，才考虑使用年收盘价。

simulink2011 发表于 2013-11-11 08:28
对于Q1，我想补充一下：
     如果你是每天都计算delta，对应使用每日的收盘价数据，如果是对冲中长期的股 ...

他说计算波动率，日数据更能反应波动率，年月的数据太平滑bias不小。

长期的hedge 显然不能用delta hedge，就判断股价大概会处于哪个区间，然后选择合适的option strike。

是我理解错了，应该用每日数据才合适。

Chemist_MZ 发表于 2013-11-10 22:39
Q1: 1年可以，日数据

Q2: 不是各个股票的delta，股票的delta都是1，是各个股票期权的delta

嗯，基本上明白了怎么操作了，谢谢啊

还有一个问题，期权的执行价格一般的间距是5， 比如40,45,50.  可以自己设定一个比如执行价格为46.5这样的期权吗？这样的期权被允许吗？

simulink2011 发表于 2013-11-11 08:28
对于Q1，我想补充一下：
     如果你是每天都计算delta，对应使用每日的收盘价数据，如果是对冲中长期的股 ...

谢谢你们的回答，还有一个问题，期权的执行价格一般的间距是5， 比如40,45,50.  可以自己设定一个比如执行价格为46.5这样的期权吗？这样的期权被允许吗？

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