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20131202-长江证券-长江证券媒体行业周报：不必担忧IPO开闸，着眼长期投资价值.pdf
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本周文化传媒板块再度上涨接近5%，11月已来已经连续上涨三周近15%，板块的投资价值再度显现，印证了11月4号研究周报以来连续强调的“重新定位投资价值”的判断，在十八大三中全会特别强调文化体制改革和文化产业发展的提振、前期风险随着大幅调整逐渐释放的背景下，负面消息因素和三季报不如狂热乐观者想象的冲击已经逐渐消除周末最新消息IPO即将开闸，此外近期数家公司的并购重组方案由于各种原因被暂停审核，市场基于此的担忧或将显现，特别对此进行解读。首先对于IPO开闸：第一，资金层面，先期主要是去年过会但未发行的企业启动发行，冲击有限，再者即便之后恢复正常审核发行进度，对市场影响也不会特别明显，根据统计今年再融资已超2000亿甚至比2012年IPO融资额还高，从这点看IPO开闸对资金因素的冲击不必过分担忧；第二，估值层面，统计700多家排队的企业发现属于文化传媒板块的较少，至少短期内并不充分构成因标的稀缺性降低而估值存压的威胁，而从另一个角度来看新公司上市也带来更多投资机会。其次，对于部分公司并购重组案例进度受阻的情况，认为这是监管层规范资本运作的手段，阻止过度投机的行为发生，短期内可能对相关标的造成影响，但中长期而言有益于行业的健康发展，而且少量案例也不可能阻碍文化传媒行业依赖于内生外生协同做大做强的逻辑，这是行业本身属性所决定的，并购重组的规范化反而有助于优质企业专注于自身领域，成长为真正龙头投资建议：1、持续推荐显现平台特质的成长性组合：乐视网、百视通、蓝色光标、省广股份、华谊嘉信、奥飞动漫；2、优质产品高预期带动下的内容创意企业龙头组合：华谊兄弟、掌趣科技；3、密切关注优质传统媒体转型组合：浙报传媒、凤凰传媒、粤传媒、长江传媒。
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