中金宏观经济月报(2007年11月) [推广有奖]

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walttfan 发表于 2007-12-27 17:14:00 |AI写论文

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中金宏观经济月报(2007年11月)

由新财富宏观经济研究第一名，中金首席经济学家哈继铭撰写

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关键词：宏观经济宏观经济研究首席经济学家经济学家经济研究宏观经济中金月报

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沙发

wesker1999(未真实交易用户) 发表于 2007-12-27 17:31:00

中金宏观经济月报(2007年11月)

由新财富宏观经济研究第一名，中金首席经济学家哈继铭撰写

PDF 21页

[此贴子已经被作者于2007-12-27 17:35:05编辑过]

藤椅

wesker1999(未真实交易用户) 发表于 2007-12-27 17:34:00

要点:
♦ 11 月陆续公布的宏观经济数据符合我们的预期：即外需放缓影响中国，但内需依然强劲：受外部经济放缓影响，出
口同比增速进一步放缓；但城镇固定资产投资增速同比反弹至30.7%，社会消费品零售实际同比增速也止住下降势头，
比9 月份略有上升，反映内需依然强劲。
♦ 明年经济不会硬着陆，而将保持高增长。近期的宏观调控声音渐紧，引发市场对于明年经济的担心。我们重申此前
的观点：受外部需求放缓影响，中国明年出口增速放缓，将使得经济增速小幅放缓，但内需会保持强劲：如果政府
不调控过头，投资不会大幅放缓，消费增速有望进一步上升，因此会部分抵消外需放缓的影响，明年全年经济增长
预计达到11%，保持高增长。近期对于固定资产投资的行政调控加强，很大程度上是为了抑制明年政府换届后的强
劲投资冲动，避免经济进一步过热，但投资出现大幅放缓的可能性较低。为防止经济过热和通胀压力上升，货币政
策将进一步紧缩，人民币加速升值。
♦ 近期人民币升值速度加快，距离我们07 年初预测的年底达到7.3 人民币对1 美元的目标越来越近。我们预计明年人
民币升值速度会进一步加快，全年升值10%，年底对美元达到6.57 的水平。原因在于：（1）人民币升值对于抑制输
入型通货膨胀具有重要意义。人民币名义有效汇率每升值10%，其他条件不变，中国CPI 涨幅短期内将下降0.8 个百
分点，长期将下降3.2 个百分点；（2）升值本身也是一种货币紧缩政策，相对于一定量的美元外汇流入，本币的升值
可以使得央行被动释放的本币供应量相对减少；（3）快速升值对于抵御热钱涌入、维护金融稳定性要优于慢速升值。
（4）加快升值并不会使得出口竞争力受到大幅影响，因为影响出口竞争力的是实际汇率，而非名义汇率，由于近期
国内通胀高企，人民币实际汇率升值幅度已高于名义汇率；加速名义升值可以抑制通胀，使得实际升值速度不会有
想象的快，因此对于出口竞争力的影响有限。