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事件：
近期全国范围的持续雨雪天气严重影响了电煤运输，导致17 个省级电网电力供应告急，特别
是华中、西南和华东地区供电紧张情况较为严重。时值春运高峰，灾害性天气发生区域、客流
拥挤区域、货物运输尤其是电煤需求强烈区域与铁路通过能力紧张区域发生重叠，预计短期内
电力供给难有缓解。
湖南、四川、江西、江苏等电力供需矛盾突出的地区已经出台紧急通知，明确对钢铁等高耗能
行业企业实行停止或限制用电措施，区域内钢铁企业被迫纷纷减产。位于其他地区的钢铁企业，
由于原燃料及产品运输不畅，生产和销售也不同程度地受到一些负面影响。
根据“我的钢铁”网不完全统计，限电、运输受阻、检修、原料紧张等因素的共同作用预计将
导致钢厂近期内减产建筑钢材70 万吨、热轧卷板50 万吨、中厚板15 万吨、冷轧板5 万吨。
国泰君安点评：
临近年关，贸易商纷纷返乡过年，目前钢材市场交易略显平淡，价格基本保持平稳，同时由于
运输受阻，市场资源总体处于低位。分钢种来看，热轧板和中厚板价格稳定，冷轧板由于市场
库存下降而呈现出小幅上升，而建筑钢材由于大部分工地陆续停工而库存上涨、价格略有下调。
关于节后市场走势，考虑到雨雪和春运等造成的运输瓶颈缓解需要时日，加上上述钢厂减产的
因素，我们预计节后的市场实际到货量将低于预期，市场库存会进一步降低，钢材价格整体看
涨。此外，由于很多钢厂把全年检修计划安排在2-3 月份，供需紧张有利于支撑价格保持坚挺。
这次减产中建筑钢材受影响的幅度最大，主要是因为停限电措施的落实中中小型钢厂首当其
冲，而建筑钢材正是其主要产品。当前建筑钢材价格的盘整下跌已经基本到位，部分市场甚至
出现交易价低于出厂价的“价格倒挂”现象。考虑到3 月份后将逐渐进入销售旺季，特别是随
着全国各地的建设工程进入全面的施工高潮，对螺纹钢、线材等建筑钢材的需求将呈现不断增
加的态势，对比加速淘汰落后产能对可供资源的压缩，我们仍然看好建筑钢材在08 年的表现。
根据民政部１月28 日公布的数据，10 日以来的雨雪天气过程共造成倒塌房屋10.7 万间，损
坏房屋39.9 万间，因灾直接经济损失达220.9 亿元。我们认为大规模的灾后重建在短期内对
钢材的需求和价格也将形成一定刺激。
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