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期指持仓增加有利空头 期指市场在“五一”小长假前后分歧明显增大。节后多空资金明显堆积，但资金的堆积却没有形成明显的反弹行情。周一期指形成下影线似有强抵抗的局面，但周二就形成上影线显示阻力较大。周三股票市场的跳水拖累期指重心下移，对反弹不利。
从总持仓的角度分析，4月的跌势在临近“五一”小长假周得到缓和，但资金分歧却没有改变。资金围绕在13万手到14万手的区间高位宽幅波动。节后第一天期指先抑后扬，但周二就冲高回落回吐了周一涨幅，并且资金再度放大突破14万手创出历史新高。这两天的宽幅振荡足以说明多空资金博弈的激烈程度。但是这种增仓没有有效形成反弹格局，使得多头失去了良机。周三期指受累现货市场下跌，出现一定下破迹象，使得空方在资金争夺中占据优势。
从净空头看，主力合约IF1405虽然经历了自上市来就受压的局面，但似乎净空却并没有太悲观，节后第二天最低下降到688手净空。即便如此，多头还是没有抓住机会形成反弹。周三净空略显回升到1156手，如果净空持续回升，多头将愈发被动。最近两个多月净空很少站上6000手的水平，没有了过往主力合约动辄过万手净空的局面，似乎也显示目前多空力量接近平衡的状态。这使得中线判断期指的方向难度加大。
从主力席位看，将三个公布合约持仓合并计算，前20席位增仓相差不大。但是主力空头前5席位全线大幅增仓，尤其节后连续减仓的中信期货席位也出现回补。多头前5席位却有国泰君安期货、海通期货和中信期货三大席位减仓，说明多头缺失信心，空方回补加重压力。
图为IF总持仓与净持仓
综合分析，资金涌入使得期指总持仓不断刷新高点，但市场没有借助企稳格局形成反弹，对空方有利。尤其是前两天净空的下降和主力空头的主动减仓没有被多头抓住反击的机会，短期期指将延续振荡偏弱的格局。如果从最近两个月的净空偏低的水平看，空方优势也没有去年明显，显示中线下跌空间未必很大。操作上，虽然市场偏空，但投资者做空还是需要控制仓位，注意反弹风险。
(作者单位：中信期货)
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