美股估值仍偏贵
Mahmudova写道,牛市运行长达5年半之后,大幅调整如期而至,这也使得大量逢低买盘涌现。上周大盘震荡剧烈,许多股票杀跌明显,投资者寄望这波调整能改善股票的高估值状况,然而可惜的是,美股估值依然偏贵。
标普500指数自9月19日日内高点2019点以来一路下跌至上周三日内低点1820,最大跌幅为9.8%,这也使得平均市盈率有所下行。
目前标普500指数动态市盈率为14,静态市盈率从9月的16.9跌至目前的15.9,如果根据历史平均市盈率水平,目前美股估值合理。
然而过去20年美股平均市盈率并不靠谱,期间股市经历了两次大牛市,最终演变为大泡沫,显著提升了市盈率的平均水平、
根据FactSet数据显示,尽管标普500成分企业盈利能力已经达到创纪录水平,然而股价似乎远超于其盈利能力。尽管上周大盘暴跌,个股尸横遍野,但股票高估的状态依然没有得到缓解。
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股市大跌依然难改高估状态
Mahmudova写道,尽管美股依然高估,但是在全球ZF债券高估,大宗商品和金价连连下挫,新兴市场不确定性较高的背景下,很少能有美国股市这样的避险港湾了,也难怪大盘一跌,投资者便趋之若鹜。医疗股价值凸显
Mahmudova写道,由于标普整体估值已经比历史水平略高,市场上存在对加息在前估值下调的担忧,但她认为这一拐点未至。
回顾历史,美国债券收益率是标普500的收益率的重要参考,这是美联储模型最初基于资产配置的思想。
随着科网泡沫破裂,市场对于风险更为敏感,股票估值开始更多参考企业债。近年来可供投资的国债和高等级债券不足,美股收益向低等级债券收益靠近。
在过去几次加息周期中,国债收益率相应升高,但企业债收益率则未必,尤其是低等级的企业债券。这一次利率的起点接近0,且在欧元区货币政策将继续走向宽松的情况下,美国固定收益率将受到一定牵制。因此,她认为美股估值的系统性拐点并未到达。
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在季报公布密集期,有一个板块值得投资者重点关注,那便是医疗板块,其5大优势明显。
1. 三季度已公布公司盈利超预期。
2. 已公布公司盈利增速提升。
3. 行业盈利预测持续上调。
4. 本土盈利占比高,欧洲盈利占比低。
5. 估值相对偏低。
她指出,整体标普500已公布的112家公司73.2%三季度盈利超预期。参考二季度时的情况,当时前112家公司盈利超预期占比为70.5%,最终所有公司盈利超预期占比为74.4%。前112家超预期占比并不比整体高。因此,基于目前的信息,三季报整体情况预计偏乐观。
在目前已有业绩公布行业,超预期公司均占多数。医疗行业已公布的七家公司业绩一致超预期,为目前所有行业中最佳表现。
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她表示,此外,考虑到地域因素,由于美国经济在全球经济中相对占优,而欧元区经济的下滑是全球重要的风险点,本土盈利占比高,欧洲盈利占比低的公司将具有比较优势,医疗行业最符合这一标准,投资者可密切关注。