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证监会2015年1月9日批准上交所开展股票期权交易试点，上证50ETF期权2月9日正式上线；并发布《股票期权交易试点管理办法》及其配套规则。

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关键词：50ETF期权 ETF期权 期权交易 股票期权 管理办法 期权交易 证监会 上证

鼓励讨论

lichang75 能否谈谈你对下方这条观点的评价 谢谢


（郑振龙(厦门大学教授)）


　　第三个观点是制度设计是期权市场成功的关键。期权市场的生态环境与期货市场有着本质的不同，从而决定了它的制度设计必然不同于期货市场。在期货市场上，任何时候都有人看多、有人看空，而且风险收益是对称的，因此即使没有套利者，期货价格的自发调整也有可能保证市场的相对均衡。而在期权市场上，由于期权买方风险小收益大而卖方风险大收益小，所以买期权的投机者往往大大多于卖期权的投机者。而且看多的投机者通常买认购期权，看空的投机者通常买认沽期权，这就决定了期权市场的买方、卖方之间很难实现平衡。而实现这种平衡的关键不能靠围追堵截式的监管，而应该依赖套利机制。当期权价格过高时，套利者可以卖出期权，然后通过期货、现货或者其他期权来对冲风险，从而赚取可观的无风险或者低风险利润，直至期权价格回归合理。好的制度是套利机制充分发挥作用的前提，其中最重要的是保证金要有一定的灵活性，对套利行为的保证金要求应大大低于投机行为，交易成本应降低，行权价间距不宜过大，交易月份不宜过少。

传说中的改革牛么~

期待期权高手分享观点

充实每一天 发表于 2015-1-10 15:05
lichang75 能否谈谈你对下方这条观点的评价 谢谢

这个是关于期权上市所必需具备的制度设计。
和期货、股票不同，期权在交易策略和定价模型上有自己的特殊性，这样就必须有与之相配的交易制度。
比如卖出期权者，往往是通过标的物来复制一个期权来达到对冲自己风险的目的，因此就必须在标的物买卖方面提供灵活性。如果期权是T+0交易，而ETF是T+1交易，这样就会造成交易上的时间误差；还有比如，内地融券做空机制也不方便，这会造成复制看跌期权有难度；还有就是监管部门为了防止风险，在保证金制度上设计得没有什么效率等等诸如此类的问题。
但不管怎么样，一个新的金融工具在市场上出现了，终于把市场的基本金融工具凑齐了，接下来就应该是逐步完善和丰富的事情了。慢慢来吧！

lichang75 发表于 2015-1-10 15:59
这个是关于期权上市所必需具备的制度设计。
和期货、股票不同，期权在交易策略和定价模型上有自己的特殊 ...

谢谢

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学习了~