五粮液现金流量表分析

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欣赏10-14年五粮液现金流量表，结合资产负债表与利润表，我注意到以下异常：

主营业务收入11-12年增长率为33.66%，而经营流动产生的现金流量净额却减少8.21%，主要影响因素有3点：一是销售商品提供劳务收现增长率20.23%，（增加额55.53亿）小于收入增长率；二是购买商品、接受劳务支付的现金增长率43.92%大于收入增长率；三是支付的各项税费增长率54.8%（增加额32.12亿）大于收入增长率；

而应收票据增长率33.78%（应收账款忽略）与收入增长率不相上下，即销售商品、提供劳务收现增长率远小于收入增长率却没有体现在应收票据的增长上，结合存货分析，总感觉收入确认的时间上是否有什么不安的因素，提前确认收入的阴影挥之不去。

主营业务收入12-13年减少9.12%（-24.82亿），而经营活动产生的现金流量净额减少83.32%（-72.9亿），主要原因是销售商品、提供劳务收现减少81亿，具体分析我想结合14年度数据。

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关键词：现金流量表 现金流量 五粮液 流量表 现金流 应收账款 资产负债表 五粮液 利润表 流量表

Thank you for sharing your findings.
Would you like to tell us your cash flow from investing activities and cash flow from financing activities?

我认为五粮液10-13年在投资、筹资方面非常保守，所以我原评价五粮液根本就不应当是上市公司，而应当是有限责任公司形式，它是货币资金巨大，没有筹资需求，只是发发股利，投资方面我看的是合并报表，就其附注所述及的，规模也相对小，我认为当宏观形式稳定，业务正常的情况时，它应当减少货币资金，增加杠杆作用，以增加股东价值，不过人家是国有控股，也不需要这么理性，下金蛋的大母鸡，如果私有化，很快会被吃的。