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黄金资产一直受到学界和业界的广泛探讨和研究。本部分分两节回顾黄金定价及黄金市场的相关研究文献。
过去黄金定价的研究主要集中在其价格影响因素和相关性分析方面。Goodman(1956)探究了黄金非货币化以前黄金价格与国际流动性之间的关系，认为黄金价值被低估，提出黄金价格应该随着国际贸易（流动性）的增加而升值。Stephen和Dale(1982)研究了央行黄金拍卖对黄金市场价格的影响，发现央行宣告拍卖消息之后，黄金价格会在短时间内下挫，但之后会以更快的速度上涨。Sjaastad和Scacciavillani (1996)从汇率角度出发研究了其对于黄金价格的影响，该文章使用1982 年-1990 年的数据，研究表明：汇率变动是影响黄金价格的一个重要因素，欧洲国家的汇率变化对其影响尤为显著。Sjaastad (2008)使用1991年1月-2004年6月的数据重新研究了汇率对黄金价格的影响，发现欧元的汇率不再是黄金价格的主要影响因素，而是美元对欧元和日元的汇率显著影响黄金市场价格。Cai 等(2001)从宏观数据影响的角度出发研究了美国宏观数据发布（包括：失业率、GDP、消费者价格指数CPI 等）对黄金市场的影响，通过高频数据的研究发现：1994年-1997年间，美联储的23次宏观经济政策只有6 次对黄金市场产生了明显的影响，其影响程度显著低于对债券市场和汇率市场的影响。
杨柳勇、史震涛(2004)通过回归分析，探讨了股票价格、通货膨胀率、美元的名义有效汇率、黄金储备的增减等因素对黄金价格的影响，得出的结论是：股票价格、美元的名义有效汇率、黄金储备的增减与黄金价格负相关，通货膨胀率与金价正相关。傅瑜(2004)从证券价格、产出GDP、通货膨胀率和石油价格等因素出发对影响国际黄金价格波动的因素进行了实证分析，表明美元汇率、证券价格、GDP 和石油价格与黄金价格呈负相关趋势，通货膨胀率、国际局势恶化以及替代品价格与金价呈正相关趋势。杨叶(2007)研究了黄金价格和石油价格之间的联动效应，论证了两者由于有共同的影响因素，如：美元汇率、通货膨胀、以及国际重大事件影响，因此其价格长期有一定的联动效应。王文杰等(2009)使用波动性建模的方法，结合事件窗口研究了金融海啸下的上海黄金期货市场的波动规律，该研究表明：美元指数USDX与美国国债收益率和黄金收益率具有明显负相关性。
Tschoegl(1980)检验了1973 年以来黄金市场的有效性，发现期间黄金价格的收益率显著为正，原因是其时布雷顿森林体系崩溃，黄金与美元比价脱钩以及后来发生的几次中东战争。Ball 等(1982)使用1975年-1979 年的黄金价格数据检验了黄金市场价格的“周末效应”，发现和股票市场不同，黄金市场并不存在所谓的“周末效应”，即黄金市场价格并不存在某一交易日显著高或低于其他交易日的情况。Edel 和Brian(2007)研究了黄金的价格及其波动，文章使用Power-GARCH 模型对黄金价格进行了检定，研究发现它比基于正态分布的模型能更好地描述黄金价格的波动。Antonino 等(2007)在Grudnitski 和Osburn(1993)使用神经网络预测黄金价格的基础上，运用了滚动神经网络模型来处理黄金价格波动的“尖峰厚尾”现象，研究表明滚动神经网络模型能更好的模拟和预测黄金价格变动趋势。
郑秀田(2008)运用GARCH-M模型估计了中国黄金市场收益与风险的关系。该研究表明：黄金价格日收益率具有波动聚集的特征，GARCH 模型能够较好地拟合黄金价格的走势。温博慧(2008)以中国上海和英国伦敦黄金市场为例，在国内外黄金价格形成机制的基础上，应用R/S分析方法实证研究了国内外黄金价格波动性及其演化。研究表明国内外黄金价格波动都存在集聚性和持续性的特征，而且国外市场金价波动的上述特征强于国内市场。
国内外学者从不同的方面对黄金价格及黄金市场收益、风险进行了有益的研究。但现有文献的缺陷在于：1).大部分文献是从某一个角度出发（如汇率的影响、通货膨胀的影响等）去研究黄金的价格，它们较多的考虑其大宗商品属性和货币属性，而考虑其避险属性的则较少；2).过去文献未引入一些新的金融指标和资产价格来考虑其定价模型，这些较新的指标和资产价格能更有效的反映相关的宏观、市场因子对黄金价格的影响，如：美国国债CDS 利差能有效反映ZF（现行货币体系）信用违约的概率；大宗商品CRB指数能综合反映全球大宗商品走势。
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