楼主: 权诗啨
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[投行实战] 权诗啨:希腊“摊牌”,非农报告万众瞩目 [推广有奖]

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  希腊执政联盟官员们一再宣称离释放援助资金、避免违约的协议已近在咫尺。上周美国警告,如果希腊和债权人错过6月避开债务违约的最后期限,全球经济有可能发生状况。德国则表示,希腊债务协商没有突破的迹象。

  希腊6月5日将必须向国际货币基金组织(IMF)偿付一笔约3亿欧元款项,假如不能偿付,则希腊将出现债务违约;即便侥幸逃过“此劫”,未来数周恐面临更大困难。希腊官员上周早前表示,他们接近达成框架协议。但这个说法很快被欧元区国家和IMF的高级官员否认。

  权诗啨认为要偿付6月底前给IMF的16亿欧元将有困难。7月20日为欧洲央行所持债券支付35亿欧元款项,看起来可能性更低,如果没有达成协议,希腊可能沦落到实质退出欧元区的局面,届时违约及资本管制将难以摆脱。

  现在很难判断希腊与债权人达成重大实质协议的可能性,因为双方口径明显不同,希腊政府乐观认为即将达成协议,而债权人方面态度远远保守许多。

  希腊政府周末时暗示,希腊的部分要求有可能作出妥协,但并未具体说明妥协程度。希腊民众及执政党左翼激进联盟党(Syriza)对于接受更多撙节措施的厌恶态度,是主要僵持之处,这表示,如果希腊必须让步,就不太可能很快获得解决。

  权诗啨认为,全球经济现在对希腊威胁“大致具有抵抗力”,因为作为希腊危机的主要传导管道,欧洲银行业者现在体质优于几年前的情况。

  雅典方面的积极表态有助于缓解存款提取压力,我们的基准假设情境依然是能达成协议,但是谈判肯定会很困难,可能还需要施加更大的压力。

  周五美国5月非农就业将压轴登场,市场预期新增就业22.4万人,略高于前值的增加22.3万人。5月失业率料持平于5.4%。如果非农能够在持稳于20万人上方,多数分析师预期这个增幅将使美联储维持年底前加息的计划不变。

  美联储在5月20日公布的联邦公开市场委员会(FOMC)4月28-29日会议纪要中,并未排除6月加息的选项。有鉴于此,若非农报告表现异常强劲,甚至可能令6月加息的预期升温,这对于短线美元走势而言无疑是重大利好。

  美国第一季度经济萎缩,受异常暴雪天气所累,但多数分析师认为美国经济目前已在反弹。上周公布的美国采购经理人指数(PMI)应该可以非常明确地证明这一点,但更重要的数据将是周五公布的就业报告,这关系到美联储对加息时机的判断。

  近期公布的其他数据,尤其是乐观的房屋销售数据,巩固了经济正在复苏,美联储仍在加息正轨上的观点。事实上,近期美国初请失业金数据表现强劲,分析师认为,这表明显示美国企业对于当前的雇员水平感到满意。加上正面的新增就业数据,美国就业市场看来状况良好。数据预示5月非农就业数据稳健。

  美国劳工部表示,截至5月23日当周,经季节调整的初请失业金人数增加7,000人至28.2万人。尽管此一数据逊于下降至27万人的分析师预估,但人数仍连续12周低于30万人,即就业市场坚稳与否的门槛。在经济疲弱的背景下,这么长时间保持在30万以下并不常见。

  5月16日当周续请失业金人数增加1.1万人至222万人。续请失业金人数的四周均值则降至2000年11月以来最低水准。这项指标剔除了周与周之间的波动因素。续请失业金人数的数据收集正好处在政府有关5月失业率的调查期内。在4月和5月之间调查期内的四周均值减少70,250人,暗示失业率将从上个月的近七年低位5.4%继续下滑。

  美国初请失业金人数与非农就业稳步增加一致;如果趋势延续,失业率最早可能在第三季就有机会接近5%。对于要展开漫长的利率正常化进程的决策者而言,这是一个强大推动力。

  如果经济在今年剩余时间折合年率增长2%-3%且非农就业人 数每月增加17.5万左右,那么美联储就会在9月份加息。除了非农就业岗位增幅和失业率数据之外,就业报告中的薪资数据也将吸引投资者的目光。接受调查的经济学家的预期中值显示,美国5月平均每小时工资月率料上升0.2%,升幅高于上月的0.1%;美国5月平均每小时工资年率升幅料持平与2.2%。

  若薪资出现加速增长迹象,或预示美国通胀压力正在提升,也将迫使美联储尽早加息。近期数据显示,美国核心通胀率高于预期。美国4月份核心消费者物价指数(CPI)上涨0.3%,为2013年1月来最大涨幅。

  中国经济情势也是当前市场关注的焦点,本周将公布的企业调查将显示,是否有迹象显示中国产业将摆脱近期迟滞现象。

  中国的决策者也将希望看到经济复苏的信号。5月的制造业PMI初值显示制造业产出创下逾一年以来的最大下滑,之前公布的官方数据显示第一季度经济增速放缓至了6年来的最低水平。如果PMI终值确认初值的疲弱,预计中国央行(PBOC)将在未来数月公布更多的刺激措施。

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