目录
引言:周期恐惧与估值诱惑.............................................................. 3
1. 周期分析:复杂下行周期主导股票趋势..................................... 4
1.1 全球大周期与中国小周期的叠加.............................................................................. 4
1.2 股票资产仍需忍耐全面经济下行的前期................................................................ 6
2.估值分析:跨周期看已经合理,但周期冲击仍未结束............. 10
2.1 长期合理估值定位:2000 点................................................................................. 10
2.2 估值的周期冲击仍未过去:ROE是关键.............................................................. 13
3.策略方向:短期看防御,中期看整合,长期看转型................. 17
3.1 未来3-6 个月,积极防御的策略主题..................................................................... 17
3.2 未来6-12 个月,转型大方向下的企业整合主题................................................. 20