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雷达卡
控制风险等待转机
问：谈谈你个人在著名的10月19日“黑色星期一”当天的遭遇好吗?
答：我当时是做多，如果要我从头再来一次，我还是会选择做多。原因是10月16日当天纽约股市大跌108点，这是到当时为止。有史以来的最大单日跌点。我认为这应该是捡便宜货的时机。不过有一个问题是，当天是周五，而纽约股市如果在周五下跌，往下周一会续跌。
我当时的想法是，即使周一(10月19日)纽约股市下跌，应该不会像上周五跌得那么惨。可是谁也没有想到当时的财政部长贝克竟然会在周六(10月17日)发表一篇对西德利率政策严加批评的说话。我一听到贝克这篇谈话，就知道完蛋了。
问：这么说，你在周末就知道麻烦来了?
答：是的。我的朋友马蒂·史威格(Marty Zweig)在周五晚间上《华尔衙一周》的电视节目时表示，美国经济成长可能会步入衰退期。我看了这个节目之后，第二天就打电话给马蒂，问他对纽约股市的预测。他告诉我，纽约股市可能还会下跌500点。可是，他显然无法预料，纽约股市竞在一天内下跌500点。
问：那么，你在“黑色星期一”当天是什么情况?你是在什么时候出脱手中持股的?
答：史坦普500种股价指数在当天的最高点是269点，而我是在267点时释出手中持股的。我对自己的决定相当得意，因为一个人在遭逢亏损时。很少具有当机立断、认赔了结的决心与勇气。记得当时我把手中持股全部杀出，大约亏损了31万5000美元。
从事交易时，手中持股遭逢亏损却仍然不肯放弃，可以说是自寻死路。如果我当时抱牢的话，亏损可能达到500万美元。当时遭逢亏损虽然已经使我大量失血，可是我仍然坚守控制风险的原则。
我如此自律可以说是海军陆战队一手训练出来的。他们教我在遭到攻击时，绝对不能站着不动，要不就前进，要不就后退。即便是撤退，也不失是一种防卫策略。这样的原则也适用于市场交易。你必须保存实力，卷土重来。事实上，我在“黑色星期一”之后的交易成绩还相当不错。总括来说，1987年是我交易获利最丰盛的一年。
问：你对电脑程式交易有什么看法?
答：我厌恶极了。以往股市行情起落有一定的脉络可循，然而电脑程式交易却破坏了这个脉络。从事电脑程式交易的公司以人为的力量来改变股市正常的走势。
问：可是有些人认为类似你这样的批评并没有根据?
答：他们是一群傻瓜。
问：他们之中也有一些聪明人?
答：不对，他们是一群傻瓜。我可以证明他们都是傻瓜。
问：你如何证明?
答;我认为ZF有关单位应该对股市中一些不正常的现象进行调查。这些不正常的现象其实与电脑程式交易有关。例如目前股市以接近当日最高点或最底点收盘的频率远比以往高。在过去两年间，股市收盘水准与当日最高点或最低点相差在2%以内的比例，大约只占所有交易日的20%。由数字的观点来看，这样的情况绝对不可能是自然产生的。
努力·努力·再努力
问：让我们换一个话题。请你谈一谈自己最难忘与最刺激交易经验?
答：我最难忘的一次交易是发生在1982年11月。当时我一天就赔了60万美元。
问：那是怎么回事?
答：当天是国会大选的日子，共和党表现相当不错，超过预期的水准。股市也因此上扬43点，创下当时最大的单日涨点之一。而我却像傻瓜一样，持续做空。
无论你在何时遭受挫折，心中都会很难受。大部分交易员在遭逢重大损失时，总希望立即扳回来，因此越做越大，希望一举挽回颓势。可是，一旦你这么做，就等于注定要失败。
我在遭逢那次打击之后，立刻减量经营。我当时所做的事，并不是在于要赚多少钱以弥补亏损，而是在于重拾自己对交易的信心。我将交易规模缩小到平常的五分之一，甚至十分之一。这种策略后来证明是正确的。尽管我在1982年11月4日一天之内就亏损60万美元，可是在该月份结束时，我总共只亏损5万7000美元。
问：你目前从事交易是否还会犯一些错误?我并不是指交易的亏损，而是指与你交易原则相违背的交易。
答：其实从事交易不可能不犯错。最近我就犯了一个相当严重的错误。当时我放空史坦普股价指数期货与公债期货，然而公司债价格却涨过其移动平均价，我开始紧张起来。幸好国库券价格并没有和公债价格同步移动。 ‘
而我的交易原则之一是，当国库券公债移动平均价形成乖离时，亦即任何其中一种工具的移动平均价还高于另一种工具时，根据我的交易原则，我应该把手中的公债空头部位轧平，可是我却由空转多。结果错误的决定，造成我在一天之内遭逢六位数字的亏损。这是我当年最大的败笔。
市场交易最引人入胜之处在于自己永远具有改善自己能力的空间。从事其他行业的人，也许可以用其他方法弥补自己原先的错误，但是身为交易员必须直接面对错误，因为数字是不会骗人的。
问：你刚才提到的交易原则，请问到底是什么?
答：我在持有部位之前，总会先检查其移动平均价格，看看当 时的价格是否高过移动平均价。我不愿意违背移动平均所显示的走势。
另外，我也会寻找在股市创新低价时，却能站稳于底部以上的个股，这种股票体质一定比大势健全。在决定买进或买出之前，我也会先自忖：“我真的要持有这个部位吗?”
在交易获利了结之后，放一天假做为奖励。我发现我自己很难持续两星期都维持良好的交易成绩。任何人从事交易时，都会经历一段持续获利的大好光景。例如我就能连续12天都赚钱。可是最后一定会感到疲累。因此9每当我持续获利一段时间时，我就会减量经营。遭逢亏损的原因通常都是获利了结之后却不收手。
在持有部位之前。也应该事先决定到底自己愿意承担多少亏损。设立停损点，且要确实遵守。或许也是最重要的原则是：努力、再努力。
面对亏损认陪了结
答：请问你是否还有其他的交易原则?
问：最重要的原则就是资金管理、资金管理、最后还是资金管理。任何成功的人都会这样说。一直努力要改变自己的就是设法持长，我觉得自己一直在这方面做得不够好。可能到我断气的那一天，我还是在寻找更好的改善方法。
问：你最多亏损多少?
答：就专业的交易生涯来说，以月为计算单位，最大的亏损是3%。 我的交易哲学是，要求自己在每个月都获利，甚至每天都获利。我的成绩其实也相当不错。在我的交易生涯中，有90%的月份都是获利的。我尤其感到骄傲的事是，我在每年4月份以前都不曾遭逢亏损。
问：你是不是每年都重新开始?
答：是的。这是我的交易哲学之一，每年一月我都是个穷光蛋。
问：你在一月份的交易规模是不是比较小?
答：并非一定如此，只是我较平常更加专注于交易。
问：你在一月份面对亏损而认赔了结的速度是不是比较快?
答：不是。在遭逢亏损时，我一向都很快认赔了结。这也许就是我成功的关键因素之一。
问：你工作的地方看来蛮偏僻的，你喜欢一个人工作吗?
答：我花了好几年的时间才习惯一个人工作。以前我总会到城里的办公室去工作，因为那儿有许多朋友。可是随着时光飞逝，朋友也越来越少、我也不再到那里去了。现在，我每天会和十几个朋友通电话，并且将我的交易方式与策略告诉他们，不过他们也有自己的交易方法。
问：为什么大部分的交易员最后总是输钱?
答：因为他们宁愿赔钱也不愿意承认自己的错误。大部分交易员在面对亏损时的反应是：“只要我不亏损钱就出场。”为什么一定要等到不赔才出场呢?这只是面子问题。我之所以能成为一名成功的交易员，就是因为我终于能把面子抛在一边。“去他的自尊心与面子问题。赚钱才是最重要的。”
问：如果有人要你对工作提出建议，你会提出什么忠告?
答：我会鼓励他们要为自己工作。我会告诉他们：“想想看，你可能会攀上一生梦寐以求的成功顶峰，因为我就是如此。”无论是生活或是金钱，自己都要拥有绝对的自由空间。我随时都可以去渡假、每年都有半年的时间待在威斯安普敦海滩旁享清福，另外半年则待在纽约。
问：如果有人想成为交易员，你会给他什么忠告?
答：学习如何接受亏损。要赚钱就必须学会控制亏损。另外，除非你的资本增加两倍或三倍，否则不要扩大你的部位。大部分的人一旦开始赚钱，就立刻扩大自己手中的部位，这是一个严重的错误，严重得足以便你倾家荡产。
找到适合自己的交易方式
马丁·舒华兹的经历对于经常遭逢亏损而难以突破的交易员而言，是一项相当大的鼓励。舒华兹在最初10年的交易生涯中，总是挫折不断，经常濒临破产边缘。可是，他最后终于能扭转乾坤，成为全球最高明的交易员之一。他是如何办到的?
他的成功来自两个要件。第一是他找到完全属于自己的交易方式。舒华兹在不得意的那段岁月当中，都是以基本分析来决定交易的，然而在他改以技术分析来从事交易时，他的事业便开始一帆风顺。
我所要强调的是，这不是说技术分析优于基本分析，而是舒华兹找到适合他自己的交易方式。本书所访问的部分交易员，例如詹姆斯·罗杰斯，便是靠基本分析起家的交易员。因此，这个要件的本质在于，每位交易员都必须找到完全属于自己的交易方式。
第二个要件则是舒华兹态度的改变。根据舒华兹的说法，当他把面子问题放在追求成果的后面时，他的交易就变得无往不利。
风险控制也是舒华兹成功的关键因素之一。他的交易原则之一就是要在持有部位之前，事先确定自己在这笔交易中所能承担的风险。在遭逢重大亏损后，要减量经营，而更重要的是，在交易获利之后，也要采取减量经营的策略。
舒华兹解释，亏损往往都是跟随在成功的交易之后。我想大部分的交易员都应该有如此的经验，因为成功带来志得意满，而志得意满却会带来得意忘形和粗心大意。（来源：宽客界微信公众号quantview）
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