【CNN】Christopher Balding：中国ZF能否掌控股市？

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编者按：Christopher Balding，北京大学汇丰商学院经济学副教授，著有《主权财富基金：金钱与权力的新交集》，并在《国际经济学评论》、《国际金融评论》及《公共经济理论杂志》等国际学术期刊发表过论文。

CNN：周一中国股市大跌, 近9%的跌幅引起了公众对世界第二大经济体“硬着陆”的担忧。北京（中央）正全力避免经济放缓所带来的经济痛苦。尽管采取了拘留警告、禁止卖出、及砸钱救市等措施，北京已无法完全遏制股市“滑铁卢”。
如果能够以史为鉴，便不难发现ZF通过干预来稳定或打压市场价格, 通常会惨淡收场。

如今，熊市真正的风险在于中国金融市场的脆弱性：公司利润增长扁平化，制造商价格下滑，这都使得企业更加难以偿付债务。建筑及房地产行业推动了中国近30%GDP增长，但目前该行业在全国范围内大量供过于求，造成了房地产定价压力。由于弃用项目及无法偿还的贷款，负债累累的地方ZF已自顾不暇。即便地方ZF已经无力清偿贷款，中央也只有要求银行继续放贷。

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关键词：christopher Balding Chris DING 中国ZF 中国ZF

中国政府害怕丧失对投资者的政治公信力，更应该害怕的是那些无法靠政令摆平的金融问题。目前，主要利益攸关者已被禁止出售股票。公安机关已获准依据公众网站的线索，调查并拘留“恶意”倒卖股票者。

中国证券金融股份有限公司（中金）授信5000万美元，用以购入股票，保证股市流动性。北京动用大量资金与政治资本来平复市场恐慌；然而，股市持续暴跌，维持市场流动需要更多资金，使得北京的努力受到了严峻考验。

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