中国金融学批判（非常专业）

这一块中国进步是在太小，所以中国人的金融机构老是被人欺侮

我们不应该拿中国的特殊国情说，别人在和你做交易作分析时，不会考虑你的特殊国情，只会遵循金融学的一半规律的！

受益匪浅啊，感谢分享~

楼主牛逼啊！！！

财务学的边界问题*

罗福凯

从现在的西方财务文献看，finance实际是private finance。西方的财政学与财务学已完全是两个不同学科。至于金融学，实际是西方的货币经济学monetary economics，而不是我们说的finance。研究表明，我国的金融学是金银货币融通经济学的简称，我国的财务学即欧美国家的finance。金融学与财务学完全是不同的学科。
二、财政、金融和财务是一回事吗？
其次，我们考察我国的金融是一门什么学问。
改革开放前，那些与高度集中的计划经济体制密切联系的经济学科，在改革开发后的市场经济中，其作用范围与ZF的职能作用范围一样，都缩小了很多。ZF不再直接参与企业的具体生产和管理，财政学不再具有私人产品的投资和交易职能，金融学不再直接以企业的银行借贷为研究对象，银行与市场里的其它企业一样都是公司制企业。银行的资本筹集、投放、成本支出和稀缺资源的跨期配置，以及股利分配等，都是公司财务范畴。所以，我国的金融学，本质上是金银货币融通经济学的简称，金融以货币产品研发设计和币材选择、货币流通数量和速度，以及货币供求均衡和货币政策为主要研究内容。整个社会的货币融通是通过财务系统和财务媒介来完成的，但财务系统与财务媒介并不是金融学的研究对象。斯蒂格利茨曾说，“广义地讲，一个国家的财务系统包括所有这样的机构：它们将储蓄从收入超过支出的家庭和企业转移走，交给那些倾向于支出超过其收入和流动资产限度的家庭和企业。……。美国的财务系统不仅允许消费者在没有现金的情况下购买汽车、电视机和录像机，它还允许企业投资于工厂和新机器，来提高经济的生产率，同时为进入劳动市场的人们提供工作。[6]”在这里，财务媒介（我国称为金融媒介）和信用机制发挥了关键作用。大多数资本是通过财务媒介流动的，这些财务媒介处于拥有额外资本的储蓄者和需要额外资本的借款者之间。银行是最重要的一种财务媒介。当然，资本市场或证券交易所、保险公司、共同基金等机构也是比较重要的财务媒介。在经济生活中，大多数个人的总储蓄数额总是超过了个人的总投资额，而大多数企业投资于实物资产的资本经常远远超过了自己的储蓄。银行和资本市场存在的目的就是将储蓄有效地配置给最终的使用者。经济效率原则要求财务媒介以最低的成本、最简洁的方式，把实物资产的最终投资者和最终的储蓄者连接在一起。这些媒介功能的作用，依赖于法定准备金、贴现率、公开市场业务和汇率制度等货币政策工具来实现。于是，金融理论要研究货币的职能作用、货币政策工具、货币供给和货币流通速度、国家可利用的信用规模、汇率的确定，以及物价稳定等问题。如同企业理论是经济学的重要理论但经济学理论不能替代企业的管理理论一样，金融理论作为经济学的重要理论之一也不直接替代财务媒介内部的财务理论。所以，金融学是一门研究货币流通、货币供求关系、货币政策，以及货币材料及其制造的学问，它是基础理论经济学的重要组成部分。
在我国市场经济发展初期，金融学面临的主要工作是解释和解决货币流通量制度的设计、控制和均衡，货币供求关系规则的制订，寻找和研发国家或地区金融活动体系的最优模式，从而解决人民币升值减值与黄金储备，货币制造、投放和回笼等金融政策问题。货币功能的利用和开发，金融体系模式的研发设计，则是金融学的核心内容。
那么，人们为什么把金融学与财务学混淆在一起？这就需要我们谈谈公司财务。
在我国，财务早期是指人们经营财产业务的简称。经营财产业务的社会成员（又称财务主体）有个人、家庭、企业，也有官方机构即国家ZF部门。社会生产力的加速发展、社会分工程度的提高和分工结构的优化，决定着财务主体具有多样性。对于私人家庭、企业和官方机构来说，企业是经营财产业务效率最高的经济组织，因而企业财务是财务学的核心和主体。现代企业制度的最先进形式是公司制企业，于是，企业财务又常以公司财务称谓来替代。私人或家庭财务虽然客观存在，但是，在社会化大生产下，人们以个人或家庭作为组织形式参与市场交易和竞争的成本极其昂贵，效率也非常低下，因而不是财务学的主要研究内容。同理，官方机构经营财产业务因国家的唯一性、垄断性和政治性，会削弱或破坏企业财务、私人财务的效率。因此，国有全资、控股和参股公司在社会企业数量里的比例应是少量的。国有企业财务本质上仍然是中央ZF所属机构以公司形式经营财产业务。ZF作为出资人对国有资本进行经营，在社会历史的某一时期有其必要性，但不存在充分必要性。货币、本金、成本、资本和价值是人们经营财产业务、计量财产资源的单位或范畴，在现代社会，虽然人力资本、财务资本、物质设备资本、土地、技术、信息、知识和管理能力等，都是重要的生产要素，但是，从财产业务角度看，作为货币资本的财务资本是市场经济的核心资本。所以，人们在变幻莫测的不确定的市场经济中，对财务资本的筹集、投放、支出、收回及其跨时间配置，从而创造价值的学问，就是财务学。财务管理的功能是发现价值、保障经营过程有效运行和创造价值，这三项功能在不同的财务主体、同一财务主体里的不同发展阶段，基本是一致的。公司财务是财务学的核心部分，该部分的主要内容是在不确定情况下跨时间配置有限资源，生产新的价值。其具体工作是组织财务活动，处理财务关系，实现价值创造最大化。财务活动包括筹资（资本市场直接筹资和向银行间接筹资）、投资（直接实物投资和间接证券及其衍生产品投资）、耗资（资本耗费和成本控制）、资本收回和资本配置规划，其方法是财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析。这些内容和认识，在我国财务学界基本已达成共识。1997年诺奖得主、著名财务学家罗伯特•C•莫顿教授认为，“财务是人们研究如何对稀缺资源进行跨时间配置的学问”（Finance，2000）[7]，这与我国学界对财务的理解是吻合的。
在欧美国家，财务finance的最初含义也是经营财产财富等事务的意思[8]，后来，当社会经济的深度和广度有了更大的发展，finance有了私人产品财务private finance 和公共产品财务public finance之分。财政学（public finance）是重要的公共部门经济学，有时又称公共经济学。从现在的西方财务文献看，finance指的就是private finance[9][10]。西方的财政学与财务学已完全是两个不同学科。至于金融学（事实上在美国是没有这种称谓的）内容，在美国是经济学中的货币理论，学界有时称之为货币经济学monetary economics，而不是我们说的finance。例如，在斯蒂格利茨的《经济学》（1997）里，第5篇“货币的作用”，有“货币、银行和信用”、“货币理论和政策”、“货币政策：国际方面”和“物价的稳定”等四章内容，这就是我国的金融学内容。正如大家所说，在美国，只有一个finance（财务学），它指的就是private finance。不像在我国，一个finance有财务学和金融学两个名字。事实上，我国的金融学就是改革开放前的货币银行学，它与财务管理或财务学完全是两回事。为什么说，美国的finance就是财务学呢？因为美国的“Journal of Finance”、“Journal of Financial Economics”和“Financial Management”等杂志，以及一些他们的finance著作的内容，主要是我们所说的财务管理问题。以罗伯特•C•莫顿和兹维•博迪教授合著的“finance”为例，该著作共分六篇十七章内容[11]，其中，六篇的题目分别是：“财务和财务体系”、“时间和资源分配”、“价值评估模型”、“风险管理与投资组合理论”、“资产定价”和“公司融资”，十七章的题目则分别是：“什么是财务”、“财务系统”、“财务报表的理解和预测”、“货币时间价值与现金流量折现”、“生命周期财务计划”、“如何分析投资项目”、“资产价值评估原则”、“公司债券价值评估”、“普通股价值评估”、“风险管理概论”、“规避风险和保险”、“投资组合选择”、“资本资产定价模型”、“远期价格与期货价格”、“期权”、“资本结构”和“融资与公司战略”，很明显，这些内容都是我国现在大学的财务管理教科书、财务学术著作和公司财务管理实际工作的内容。以同样的方法，我们可以再找一本我国的金融学教科书或者金融学著作，看一看里面的内容是什么，例如，我们以中国人民大学黄达教授几年前主编的《金融学》为样本，同时随机再找一本《货币银行学》教材，我国的金融学内容就是原来的货币银行学，一清二楚。虽然教材也增加了一些证券知识，但核心内容和主要研究对象没有变化。西方的货币经济学或我国的金融学理论，属于财务学Finance的理论基础。

学科之间的区别，主要在于其研究对象、基础范畴和解释解决现实问题的差别，其次是核心理论和方法的不同。我们知道，财务是人们在不确定的情况下跨时间配置有限资源的学问，习惯上，人们将该学问表述为在企业或某一组织内开展财务活动、处理财务关系的一门经济管理科学，其基础范畴是资本、不确定性、时间、资源、配置，以及风险和价值等。从主干内容构成看，财务学理论主要包括筹资理论、投资理论、资产定价理论和公司治理等，这些理论既密切联系，又可互为独立。投资是人类生产活动的基础。投资决策的制订需要对投资项目进行资产定价和评估，筹资决策及其资本结构的科学性则是实施投资决策的先决条件。筹资决策、投资决策的结果产生公司财产所有权和公司内部治理问题，形成公司治理理论[2]。近30年来，我国财务学界对基础理论研究比较淡化，使得在我国土生土长的财务学面临学术封杀的危机。至于金融学，也是我国土生土长的一门重要学问，它是人们在经济活动里处理金银货币融通业务的学问，主要是研究ZF如何设计印发本位货币，颁布货币政策，以及组织货币流通的规律性。从主干内容构成看，金融学理论主要包括货币理论、中央银行理论、国际货币汇兑理论、金融政策理论，以及宏观经济市场里的金融体制框架和模式等。金融学是经济学体系中的基础学科。金融理论是市场经济的基础理论。
可是现在，我国学界基本上把财务学与金融学的研究对象、基础范畴和解释解决的现实问题混淆在一起。中国社会科学院金融研究所、中国金融学会、中国人民大学、复旦大学和中山大学等著名研究机构和大学的学者，将公司财务原理视为金融学原理，将美国著名财务学家罗伯特C.莫顿的著作Finance翻译成《金融学》，将英美大学里的高级财务理论教材作为我国大学里“高级金融理论”课程的讲义；将美国财务学会（AFA）翻译成美国金融学会。甚至有金融学者批评资本结构理论，认为“传统的MM金融理论认为，证券的本质在于它所代表的现金流，因此证券发行交易的外部法律制度环境并非该理论所要考虑的范畴。然而，该理论却无法回答为什么在很多国家，存在同样类型的股票、债券等证券，但金融发展程度却不同。 ”殊不知，公司资本结构MM定理本身就不是金融理论，它本身没有解释和解决一个国家金融发展问题的功能。金融学与财务学的边界混乱问题，不仅严重地妨害了正常学术理论研究的开展和两门经济学科的健康发展，重要的是教育学上的误人子弟和张冠李戴。最近，这一问题又妨害了人们对美国经济危机原因分析和对策制订的理解。我国学界和政界高度一致地认为，美国央行过度宽松的货币政策导致了这场金融危机。事实上，同绝大多数国家一样，企业是美国经济的主体。经济危机的根源在企业。美联储只是这场经济危机的帮凶而非元凶。严格讲，美联储是好心未得好报。其真实元凶就是金融公司混乱的资本结构和高风险的财务活动导致了这场危机。这是一场由金融企业的财务危机引发的银行业危机，进而演变成波及整个国民经济的经济危机。美国人对此很清楚。然而，出于颜面，有经济学家把危机责任推到美国会计准则身上。这是不公正的。美国的finance如此发达，不应该发生这样的事情。

建议大家阅读周其仁教授的《货币与汇率系列评论》之一至五十，这是一部真正的金融学知识。

mmxxxx4 发表于 2005-8-20 15:37
我觉得该文的观点略有偏颇。目前，金融学可以类似于经济学，划分为宏观和微观两大分支。货币银行学应属于宏 ...

复旦大学、人民大学、中山大学、中国海洋大学的金融系都开设了微观金融学，我询问这些学校的微观金融学任课老师，他们告诉我：现在的微观金融学就是原来金融学专业开设过的企业财务管理。我问，为什么不继续搅财务管理呢，答曰：这样吸引学生。

qdlfk 发表于 2011-10-11 13:27
建议大家阅读周其仁教授的《货币与汇率系列评论》之一至五十，这是一部真正的金融学知识。

要知道：经济学家族里，有两门学问很特殊，一是财政学，二是金融学（国外称之monetary economics），这两门经济科学的主题都是唯一的，即ZF。财政的主体是唯一的ZF，金融的主体也是唯一的，只有ZF才能充当金融学的主体。这是因为只有国家ZF才具有发行货币、颁布货币政策、制定利率和汇率规则，制造货币等。金融学的基础范畴是货币，核心范畴则是货币发行、货币流通、货币政策、货币兑换和汇率计算等。金融学是研究一个国家或地区金银货币融通的学问。财务学（国外称之finance），它是商业组织跨时间配置有限经济资源、处理财产价值及其相关事务的学问，资本是财务的基础范畴，不确定性、时间（就是金钱）、价值、套利等，则是财务学的主要范畴。

分析得很透彻