|
航天晨光600501
加减法助力公司成长。一方面，公司积极清理低效负效资产，做减法优化公司资源配置。2014 年晨光天云和晨光水山清理整顿工作基本完成，晨光天云减亏806 万，晨光水山由2013 年亏损1882 万扭亏为盈。2015 年内公司将会进一步清理三井三池、晨光开源、利源达等资产，并退出工程机械领域。另一方面，定增完成，做加法发展公司优势产业。2015 年7 月公司完成9.6亿元定增，将大力发展油料储运及LNG 运输车项目、年产3500 台新型一体化城市垃圾收运环保车辆项目、航天特种压力容器及重型化工装备项目等核心项目。这些项目所处行业市场空间大、增速高；公司有深厚的技术和资源优势，项目经济效益良好，未来会成为公司的核心业务和关键利润增长点。
定增价与股价明显倒挂，投资价值凸显。根据公司2015 年7 月公布定增方案，共配售3200 万股，价格为30 元/股，其中科工集团和科工集团资产管理公司认购1440 万股，锁定3 年，机构投资者认购1760 万股，锁定1 年。目前公司股价仍明显低于定增发行价，存在一定错配，建议关注。
航天科工四院下唯一上市公司，关注国企改革带来的投资机遇。公司的第二大股东晨光集团是航天科工四院全资子公司，四院已于2012 年将其持有的23.98%公司股份划转至科工集团。目前，公司仍是四院下属唯一上市公司。我们认为，在军工国企改革和事业单位改制不断推进背景下，公司做为科工集团和四院共同控股的上市公司，存在一定资产整合预期。
发展航天力量是军力建设和军队改革重要趋势，航天系公司值得关注。美苏两个超级大国在发展空间军事力量、探索新的空间军事战略时，都非常重视组建各种航天研究与指挥作战机构。美国1982 年就已成立航天司令部，俄罗斯于2015 年正式成立新军种空天部队，可见发展航天力量是军力建设和军队改革重要趋势。我们判断，随我国外部战略压力的逐步增大和自身军事力量建设的持续提升，进一步加大航天力量建设是大趋势。公司做为航天系板块的重要上市平台之一，值得重点关注。
盈利预测与投资建议。预计2015-17 年EPS 分别为0.32、0.43、0.53 元，参考航天系下上市公司2015 年平均PE 估值水平，给予公司2015 年110 倍PE，6 个月目标价35.2 元，维持“买入”评级。
| 
发帖
雷达卡
加好友,备注jr
京公网安备 11010802022788号
论坛法律顾问：王进律师
知识产权保护声明
免责及隐私声明
