思辩：债务危机是怎么来的？（3）

先看看“城投公司”（地方融资平台的主要表现形式）的由来：

1994年分税制度的改革，一方面，客观上加强了中央ZF的财力，削弱了地方ZF的财力，而转移支付制度又不完善，这也直接影响了地方ZF的财力；另一方面，地方ZF又要承担大量的公共事务支出。

在这种情况下，导致了地方ZF负债机制转换和体制改革的相对滞后，再加上地方可用财力不足产生的压力，使预算法禁止地方财政负债的“明规则”，被事实上的普遍负债这一“潜规则”强制替代，也催生了许多地方领导干部扭曲的负债观，即借债不怕还钱、自己借别人还、不还钱还能借到钱的错误逻辑，进一步助长了地方ZF的盲目举债，从而在地方上催生了“前人借钱、后人还债”的奇怪现象，对于地方ZF官员而言，“谁借的越多，谁在任期内的政绩就越大”，这种机制也让地方ZF官员存在强烈的借债动力。

因此，“城投公司”并非是“债务危机”发生时才有的东东。为什么在债务危机发生前10年没出问题呢？现在债务危机发生了，就将之归咎于融资平台，似乎把问题看简单了。就如同有些人把07-08年金融危机归咎于金融衍生品一样的简单。

我想，帖子中所讲的应当是债务发生的机制，而不是债务危机的根源。债务危机之所以然的根本原因，其并未涉及。如果经济运行正常，债务有借有还，并不必然出现债务危机。近些年全球所现的债务危机，根子还在于经济运行中出现了问题。所以，问题的根源，还应从经济周期的角度去找，看城投公司如何借钱又如何还不起钱这样的一些表象对理解这个根源没有助益。

lwzxy 发表于 2015-12-2 09:30
先看看“城投公司”（地方融资平台的主要表现形式）的由来：

1994年分税制度的改革，一方面，客观上加强 ...

非常精彩的讲解！大家需要这样的争论和异议。

谢谢您的专家评点！

zounghy 发表于 2015-12-2 09:35
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不客气。刚发出来，就为版主关注，神速也。深为版主的敬业精神感动哈

lwzxy 发表于 2015-12-2 09:38
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zounghy 发表于 2015-12-2 09:35
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