从国际历史角度看当前A股市场

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                                           从国际历史角度看当前A股市场

   对所有股民来说，2016算是少见的开门黑天鹅，股灾3.0。虽然今天俄罗斯强行说已经跟沙特达成减产协议，让A股大幅高开。但笔者认为这样靠原油期货反弹带动连锁反应驱动股市的利好并不会长久，因为任何一种商品大跌后都会有反弹，而且沙特不大可能因为一个叙利亚这么轻易松口。跑题了，大家应该都有发现，16年以来的下跌并不是A股的独角戏，应该说是全球范围的大跌，港股创新低、亚太、欧美也都紧随其后，这应该不是单单我国经济放缓的原因了。

   在笔者看来在全球经济一体化不断加强的今天，各国彼此间的相互影响越来越大，汇率从原来的固定汇率、到有管理浮动、再到浮动汇率，这个趋势在各个国家都相继进行着，浮动汇率能够满足各国之间资本的自由流动，从全球配置的角度讲确实增加了资源的使用效率，好处是很多的；但在现有情况下，美元霸主地位给各国带来了太大的影响，拿我国和美国对比，我国经济减速，美国经济稳步回升，货币政策出现了背离，这一方面导致我国资本外流、同时也限制了我国的货币政策（难言降息）从历史经验来看，你大哥还是你大哥（美国）。

   既然，现有的状况是全球范围内的大跌，那么我就好奇的统计了从1991年以来主要国际市场同时出现大跌的时间段

• 统计的市场有：中国、美国（大哥）、德国（欧元区代表，二哥）、日本（亚太代表）、香港（兄弟），各国所选取的基准指数分别是（上证综指000001；标普500 SPX；德国DAX GDAXI；日经225 N225；恒生指数HSI）
  
• 统计时间从1991年开始（大A股刚出世）
  
• 统计方法是：统计在过去的20个交易日（不失一般性，差不多一个月）这几个国家的指数都同时出现了超过10%的最大回撤
  
• 若在某时间段出现了上述情况，则将日期记录在periods变量中，有三个值，第一个是开始日期，第二个是截止日期，第三个是截止日期后三个月的时间，这样做的目的就是想看若出现这种情况后各国股市后市会怎么走
  

统计用的数据API和回测工具来源于优矿

统计结果如下：

[['2007-12-20', '2008-01-21', '2008-04-22'],

['2008-08-19', '2008-09-17', '2008-12-17'],

['2008-09-19', '2008-10-24', '2009-01-20'],

['2009-02-03', '2009-03-03', '2009-06-01'],

['2010-04-26', '2010-05-25', '2010-08-20'],

['2011-07-12', '2011-08-09', '2011-11-09'],

['2015-07-28', '2015-08-25', '2015-11-17'],

['2015-12-22', '2016-01-20', '2016-01-27']]

可以看到，在过去25年的历史中，出现上述情况的次数不多，大部分都在07、08金融危机期间，当然还有15年6月以来的股灾！

然后把上述情况中加上前一个月和后三个月绘成图表观察接下来的走势

• 每一个区间段绘制一张图，横坐标是时间，纵坐标是相对区间段第一天的净值，因为各国点数都不一致，可以理解为做了归一化处理
  
• 每张图都有5条线，分别代表五大指数的走势，时间段是从每一个统计区间的第一天开始，到截止日后的三个月
  
• 每张图中都有一条垂直的黄线，黄线处对应的时间就是截止日期，也就是说，黄线往左是统计区间，也就是各国都同时发生了大跌，黄线往右是发生大跌后三个月的走势
  
• 前7张图都是历史信息，最后一张图是当前环境
  

                              

简单分析下前7张图的历史环境：

• 最上面三张都是处在07、08的金融危机期间，大哥出问题了，各路小弟也都好不到哪去，后面的走势大伙也看得到，不容乐观。需要注意的一点是美国QE1的正式开始时间是2008年11月25日，大家再看看第三张图的大跌低点，完美匹配上了；可以看到在短期各国股市低位企稳了，后面的大家也都知道了，美股在QE的光环下开始长达数年的慢牛行情。
  
• 然后再看第二排中间那张，QE1在2010年4月28结束，然后各国就出现了大回撤，2010年11月4日又开始QE2，然后就没有再继续下跌了。再看第二排第三张图，QE2于2011年6月结束，集体回撤又再次出现。其实，各发达国股市也像孩子，都很任性，妈妈对你好一点，你就活蹦乱跳，妈妈不管你了，你就闹脾气，我大A股也是一样，不同的是我大A股年纪还小，高兴起来跳得高、闹脾气来砸东西。对了，其他国家不仅有自己的亲妈，还有美国这个很有地位的后妈，这个是和美国不一样的地方。
  
• 再来看看第二排第一张，大跌不要紧，后来都弹起来了，回头想想，第一是当时还在QE1的光环下，另外，当时我国推出了4万亿振兴计划，我们虽然是发展中国家，但经济体量大，这么大的宽松政策全球还是要买帐的，另外，当时大伙都在宽松，都是一条船上的，所以可以同舟并济！
  
• 最后一排两张图就是当下环境了，可以看到集体大跌的时间其实是8月那波，不是7月，为什么呢？因为美国QE停止了，美国经济回暖了，要开始加息了，但是其他国家呢？我国现在是面临经济下滑啊。大伙当时都担心美国会在9月加息，一时间就集体下跌，但是9月没有加息，说是因为担心中国经济放缓带来的影响，所以9月美国FOMC会议之后，全球股市又high了一小吧，上证综指重上3600！！！但是12月的加息改变了这一切，接下来就是16年之后的行情了。
  

再看现在：

• 从主要矛盾入手，当前的矛盾在于美国要加息，而且声明16年还要继续多次加息（笔者觉得最多加两次），但其他国家的经济形式都不容乐观，日本已经20年没怎么发展了，我国GDP放缓、处在结构转型之中，欧元区也还在搞各种宽松政策。现在就是大哥和所有小弟所处的周期不对，货币政策出现了背离，但是大哥还是你大哥，对你的影响就在那，你不买美元避险，别人还是会买的。看看香港的处境就知道了，香港的联系汇率制度决定了香港没有独立自主的货币政策，个人觉得香港压力比我们更大，而近期港股和A股走势又极其接近，这也在无形之中拖累着A股。
  
• 所以，个人觉得突破口一方面在于我们本身，我们的改革力度、宽松力度如何（宽松也受限于大哥，太宽松汇率又不稳定了，央妈现在极力维稳着汇率，打击各种国际投机者），当然感觉最主要的还是大哥，大哥是否会考虑到所有的小弟一起和它抗衡呢？其他所有国家都宽松了也变相实现了美元的加息。
  
• 短期来看，美股应该低位企稳，A股和港股还需要在低位挣扎，倘若大哥或是二哥松口气表达了同情（或是顾全大局），延缓加息又或是其他形式的表示；当然我们自己的宽松力度也值得期待，降准以及网传的提高财政赤字率，又或是变相的4万亿等等，一旦出现，那则是绝佳抄底抓反弹的机会。
  

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关键词：A股市场 Community Periods 联系汇率制度 period 走势 俄罗斯 叙利亚 独角戏 大跌

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