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雷达卡
2014年至今油价跌幅已经超过70%，而近期更是频繁暴涨、暴跌，让人无所适从。那么油价的底在何方，未来长期趋势又将如何就成为市场关心的焦点。今年油价能够在过去两年跌幅巨大的背景下继续暴跌，其根源就在于供过于求的局面没有缓解，而持续的供给过剩又导致库存不断累积。现在不但陆上库存几乎耗尽，连海上的浮式储油装置都开始库容告急，这就对现货市场造成巨大压力，导致价格不断下跌。甚至都提出由于全球库存能力不足，油价有望跌至20美元/桶以下。
但“否极泰来、盛极而衰”是周期永恒的规律，目前看似无解的局面，反而会加速供给端产能出清的速度，在产油国的维度上实现“供给侧改革“，并奠定油价长期上涨的基础。这就有如珍珑棋局的解法反而是自紧一气，弃子才能成活。现在有嘉禄财富首席分析师金唯风为您深度解析原油沥青，及其后市捞钱策略。
第一：目前OECD国家的油品总存储量达到30亿桶的历史纪录，比往年正常水平多出5亿桶，其中西欧储油设施利用率已高达97%，美国原油存储也触及80多年来的最高水平，增至4.91亿桶，陆地存储空间已经接近耗竭。而且库存不断逼近极限值也会进一步压制油价，就如高盛的预测跌至20美元/桶甚至更低，这其实也是主要产油国都无法承受的，这也会倒逼产油国提前形成妥协，避免同归于尽局面的发生。
第二：从经济规律看，产能过剩的必然结果就是淘汰掉高成本产能。从全球油田成本曲线看，过去几年最受关注的页岩油、OPEC等成本其实并不高。未来真正最危险的反而是大量低产井和高成本的油砂，如加拿大的萨斯喀彻温省、墨西哥及哥伦比亚的重质油和我国老油田等产能。
与此同时，对于原油需求来说，其实一直比较稳定。过去10年，基本每年都增长100万桶/天左右，只是07-10年这三年间波动较大，但更多的也是经济危机通过库存变化影响了年度的需求分配，真实的消费需求下滑也并不明显，年均增长也还是达到了75万桶/天。
其实从14年开始，市场博弈油价反弹的根本逻辑就是预期页岩油会大规模减产。但打不死的德州小强却一再让市场失望，即使在15年平均油价已经跌破50美元/桶的情况下，产量还是逆势增产了70万桶/天，彻底扼杀了所有博反弹的美好预期。但经历了多次“狼来了”的失望后，我们判断由于钻机数的持续大幅下滑，页岩油产量下滑最终将在今年下半年兑现。
1.钻机数再次暴跌：随着今年的油价继续暴跌，1季度的钻机数在15年大幅下降的基础上再次下滑20%，如果低油价持续到2季度，则还将进一步下滑20%，量变最终还是会引起质变；
2.钻井效率提升放缓：15年单井产量的大幅增长除了技术进步的因素之外，很大程度上也是油公司将有限的钻机更多的转移至高产井从而提升了单井产量。但与IT行业普遍存在的摩尔定律不同，勘探的技术进步速度并不会呈现几何级数的增长。而且从14年底开始测算，大多数高产井到今年下半年也将进入产量下滑周期，单井产量提升已经出现瓶颈；
3.页岩气的前车之鉴：其实页岩油的发展进程与更早爆发的页岩油革命非常类似，从页岩气的经验看，09年钻井数见顶，对应的12年产量就基本停止了快速增长，而页岩油的钻机数峰值出现在12年，对应16年后的产量也很难再有实质性的增长；
4.产量增速已经大幅下滑：其实从趋势上看，页岩油7-10月的产量增速分别为7.8%、6.5%、5.6%、2.4%，已经呈现逐月下滑态势，预计15年将进入了负增长；
目前油价水平还能维持盈利的主要就是OPEC的中东产油国，15年全球增产的主力军也都是来自上述国家。因此OPEC的增产能力基本就决定了未来几年全球石油供给潜力。而我们判断其实OPEC的供给潜力已经基本释放，未来两年OPEC作为整体，产量并没有增长空间，原因如下：
第一：伊朗长期影响有限：目前市场普遍关注的伊朗出口解禁，我们判断主要为短期冲击，而非长期影响。
第二：沙特增产空间有限： 15年全球增产的主力、OPEC中最大的产油国沙特的冗余产量只有100万桶/天，即使未来2年全部开满，增量也很有限；
第三：OPEC整体产量已经见顶：目前OPEC的产量其实已经达到了历史峰值，即使考虑到伊朗和沙特的小幅扩产，未来2年作为整体其产量已经没有增长空间。去年的扩产其实是是强弩之末，伊朗解禁基本是未来几年供给端最后的利空。
综上可以看到，未来几年石油供给将逐步收缩，而需求预计还是能够维持100万桶/天的增长，而今年供给预计将减少30万桶/天，预计年底库存将有望下降4.5亿桶左右，基本恢复到过去几年的平均水平。而长期看，随着原油需求的进一步增长和供给潜力的下降，供需缺口将会出现。而页岩油由于开采周期短，仅为3个月左右，远快于传统油田的4-5年，并且几乎所有产能都集中在前两年实现，所以对价格变化非常敏感，所以有望成为填补供需缺口的边际产能，这也就决定了未来油价将随着页岩油的边际成本曲线进入温和的上涨周期。
技术分析：宁贵沥青，沥青自2014年跌跌不休，2016年2月11号，沥青探底回升触及2508一线支撑反弹，当周周线收取带有长下影线的锤子线，上周沥青冲高回落，形成低位震荡洗盘，本周开盘，沥青跳空高开，直接一举突破上周长上影线顶部，也验证上周收取长上影线倒锤子线的诱空形态确立；本周操作上还是逢低买入为主，上方压制关注3305-3310，再次突破行情加速上扬。
日线如图：日线沥青已经形成4次顶部背离形态，上方趋势线已经被上破企稳，目前我们可能更多关注趋势线突破回踩确认做多，前期顶底转换位置3310形成目前上方压制平台，从目前macd配合K线来看，沥青价格突破3310，附图指标macd快线上穿零轴，行情走入加速上扬阶段。操作上我们都是等待回踩做多，对于回踩下方我们需要关注3070-3010，强支撑也是缺口回补位置2960-50一线，可以分批布局多单。
小时图方面来看，隔夜凌晨冲高之后，小时图连阴回落，但是下跌幅度不大，触及昨日涨幅的0.5位置，行情属于时间换空间对于指标的修复，对于6-8点的触底反弹，晚间操作上我们还是逢低买入为主，综合给出部分操作建议：
1#晚间回踩3110附近做多，止损3067，目标3200-3300.
2#本周下方3010和2960分批埋伏多单，止损2930，目标3310突破持有。
3#以上点位建议属于嘉禄财富原创，抄袭模仿造成损失一概不负责任，更多实时建议VIP群现价给出单子点位。。。
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