为什么所有投资者都是风险中性

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为什么说所有投资者都是风险中性？怎么从理论上证明这一点？
如果所有投资者都按照自己意愿投资，市场最终会达到均衡状态，表现出风险中性。可是这些只是推理意会。。。有没有什么论文或者理论支持这一点？

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关键词：投资者 有没有 投资者

我记得宾大有篇实证文章显示，可能所有投资者这个整体不是中性的，经济危机的周期性显示，某些投资者喜欢通过增大波动获利，这些人习惯将投资者赶向单独一边。

agoodfish 发表于 2016-3-29 08:54
我记得宾大有篇实证文章显示，可能所有投资者这个整体不是中性的，经济危机的周期性显示，某些投资者喜欢通 ...

在实际市场里面，投资者之间应该不能达到风险中性的状态吧？但是现在许多衍生品的定价都是利用风险中性原理，那这个原理为什么成立？

学名理性人 发表于 2016-3-29 09:03
在实际市场里面，投资者之间应该不能达到风险中性的状态吧？但是现在许多衍生品的定价都是利用风险中性原 ...

因为不成立，哈哈哈哈，谁设计的，你就发邮件骂他们吧。

投资者一般是风险厌恶的，风险中性在金融理论中是用来确定未定权益的价格的，因为在市场完全（每种状态存在可以获取收益的证券）时，所有未定权益都可以被基础资产复制（在每个时期价值等于基础资产的某个组合），由于复制组合对冲了未定权益的风险，所以复制组合加上未定权益构成一个无风险组合，所以该组合的价值将以无风险利率贴现，由此可以求出未定权益的当前价格。而在标准的CAPM模型中，证券的价格必须用其自身的收益率贴现，而这个收益率是在无风险利率在加上该证券beta值乘以市场风险溢价。所以对比之下，所以称未定权益的定价是风险中性的。这也并不意味着未定权益没有风险，只是风险不是通过使用不同的收益率来体现，而是通过需要使用不同的资产比例来复制体现。

crossbone254 发表于 2016-3-29 12:34
投资者一般是风险厌恶的，风险中性在金融理论中是用来确定未定权益的价格的，因为在市场完全（每种状态存在 ...

由于复制组合对冲了未定权益的风险，所以复制组合加上未定权益构成一个无风险组合，所以该组合的价值将以无风险利率贴现
这个话是什么意思？复制的组合不是和原有证券是一样的吗？为什么可以对冲风险，构成无风险组合？

学名理性人 发表于 2016-3-29 22:09
由于复制组合对冲了未定权益的风险，所以复制组合加上未定权益构成一个无风险组合，所以该组合的价值将以 ...

复制组合等价于待定价的未定权益，由于是线性组合，加个负号（把买的变成卖空，卖空的变买）它就是刚好与未定权益相反，所以和未定权益放在一起就会是无风险的。就像买了一个股票再卖空它一样，是无风险的。

没有假定投资者是风险中性的，只是为了定价的方便，我们常常在一个风险中性的环境中去定价，理论证明在市场无套利的条件下，存在至少一个风险中性的概率，如果是完备的市场存在唯一的风险中性概率，只是为了定价的方便，因为假定在一个风险的世界和一个无风险的世界里得出的定价结果应该是一致的，而在风险世界里定价是麻烦的原因在于风险的溢价，如同CAPM在单风险世界里，均衡的风险价格便是Sharp Ratio ，但是为了方便，常常定价的时候选择无风险中性世界。