20160610【充实计划】第124期

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南方周末 - 【方舟评论】高考之后从头开始
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Landau称，无论是对市场还是公众而言，德拉吉和其他欧洲央行官员已经令欧洲央行信誉扫地，储户们正受到伤害。
很显然，越来越低的利率和越来越大规模的债券购买令回报越来越低。欧洲央行已经在市场和公众面前信誉扫地。
但欧洲央行的政策却越来越极端。这使得实体经济资源错配越来越严重，要承担极大的痛苦才能扭转。储户们损失惨重，但股市和房产主们却欢欣鼓舞。
更糟的是，欧洲央行承诺“不惜一切代价”做最后贷款人，让欧洲政治家们在进行结构性改革和财政巩固时有了依赖心理。
所以说，欧洲央行的政策为了追求短期金融稳定，却让整个欧盟陷入危险境地。

在下面这段核心分析中，德银解释了为什么欧洲央行必须改弦更张：
将利率降至前所未有的低水平并没能刺激经济和通胀，欧洲央行购买了大规模的欧洲各国债券——也就是QE。但那些获得央行资金的国家并没有把钱拿去投资，这些钱最终又回到了央行。
于是欧洲央行将这个逻辑推到极致：将存款利率降到负值。目前，接近一半的欧元区国债都以负利率交易。同时，欧洲央行还承诺做最后贷款人，解决了各成员国的债务偿付忧虑。
在我们看来，所有这一切都应该尽早改变方向。宽松政策的好处正在消失，资产扭曲、错配带来的惩罚却日益加重。储户遭受损失，但投机者却从中渔利。经营不善的公司得以苟延残喘，而好公司却不敢投资。

德银指出：“过去一百年多年来，央行一直都扮演着经济和金融安全的卫士。德国央行和美联储总是能顶住政治压力，为金融稳定做出了令人敬佩的贡献。但央行也有可能犯错误，通常是因为谨守教条。每当这个时候，后果可能是灾难性的。

3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
欧洲央行又遭到了德国的炮轰，看来德国还是凌驾于欧元区了。从当前的欧洲货币政策看，虽然量化宽松，再加上本周三的大举购债，但是貌似都没有发会预期的效果，欧元区确实应该考虑一下他们的措施。在这一点上我比较支持德国。说到底还是各国利益纷争导致的分歧。

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充实每一天 发表于 2016-6-10 07:16
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