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曹开虎
曾有希望创造近年来中国最大海外并购案的中铝注资力拓一事，最终未能实现。撕毁这一协议的，是全球三大铁矿石巨头之一的力拓。
据澳大利亚媒体报道，中铝已经得到了力拓的通知，力拓将撤回对中铝向其注资195亿美元交易的推荐，而将用150亿美元的配股方案取而代之。
力拓或联手必和必拓
中铝高层本周前往澳大利亚，就该公司出资195亿美元与力拓结盟的计划，与力拓、澳大利亚相关政府部门进行最后一次商谈。
但是他未能成功说服对方。中铝相关人士告诉CBN记者，今天凌晨6时左右将公布一项重大消息，但他不愿透露消息的内容。根据外电披露，双方交易已经告吹。力拓亦将公布这一决议。
外媒披露，力拓可能通过150亿美元的配股，和澳大利亚另一大铁矿石公司必和必拓成立合资公司，来解决目前的财务困境。
在去年先行以高昂的代价从二级市场上买入力拓股票之后，由于矿业股的大幅下跌，国际矿业公司市值大幅缩水，今年2月，中铝宣布再次入股力拓。
这项交易案的具体内容是：123亿美元用于购买力拓九大核心矿产的少数股权，72亿美元用于认购力拓发行的可转换债券。如果债转股得以实现，中铝对力拓的持股比例将从目前的9%上升至18%。
方案公布后，立刻在澳大利亚和力拓英国投资者中引起反响——力拓投资者认为，自己也应获得参与配股的机会。
此后，中铝开始寻求澳大利亚外国投资审核委员会以及力拓的支持。此间，中国五矿集团收购澳大利亚OZ矿业公司、湖南华菱钢铁(6.85,0.25,3.79%)集团收购澳大利亚FMG铁矿石公司等，已先后获得澳大利亚外国投资审核委员会通过。
但是澳大利亚政府迟迟不给中铝的交易案放行。此时，澳大利亚政府反对党甚至拍摄反对广告反对该项交易。外媒亦频频传出中铝可能调整注资力拓的方案，但是力拓和中铝的官方渠道从未证实这一点。
对交易方案可能存在变动，双方一直守口如瓶。但是分析人士认为，中铝与力拓的交易，在外部环境上已经发生变动。这一变化是，现货金属价格在交易公布一周后见底，迄今已上涨40%，而且力拓股价也大幅上涨，这让力拓债务的信用违约互换(CDS)合约价格的下跌幅度与此相近。
力拓部分股东认为，随着股价的抬升和商品市场的走好，力拓现在已有能力在资本市场进行融资，偿还债务。
中铝将获1.95亿美元“分手费”
中铝与力拓订立协议之时，提出如果力拓取消双方的交易，将向中铝支付1.95亿美元解约费。
这1.95亿美元并不会全部进入中铝的腰包，由于双方在交易时聘请了大量的投行界、法律界等人士，中铝将为此支付很大一笔费用。
事实上，在中铝宣布注资力拓一个月以后，中铝就与中国国家开发银行、中国进出口银行、中国农业银行以及中国银行(3.72,-0.02,-0.53%)组成的银团签署协议，如果中铝与力拓交易成功获批，这4家银行将向中铝提供总计210亿美元的收购贷款。
195亿美元交易的失败，对于中铝显然是个坏消息。去年初，中铝闪电奇袭伦敦，联合美铝以140亿美元的代价收购了力拓伦敦上市公司12%的股份。但是彼时的收购，恰恰处于商品牛市顶端，力拓股价亦处于顶峰。
冶金工业规划研究院副院长兼总工程师李新创此前接受CBN记者采访时表示，中铝在最高点买入力拓股份，而在力拓股价相对较低的时候再次买进，是比较明智的。如果交易能够成功，中铝相当于平衡了此前的高价收购。但是，现在来看，这次交易的失败断送了这个奢望。
较为麻烦的是，由于电解铝价格已处于低谷，中铝的经营能力有限。旗下上市公司中国铝业(12.38,0.87,7.56%)（601600.SH）自从去年四季度曝出25.7亿元亏损之后，今年一季度再度巨亏。
中铝第一次入股力拓时从国开行借下了数十亿美元的贷款，这些债务也急需偿还。而截至去年6月底，中铝资产总额只有3777亿元。中铝前任总经理曾在接受CBN记者采访时透露，不包括在力拓的投资，中铝自身的资产负债率在60%左右。
中铝国际化，前面路还长。
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