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6124点：半山腰仰视的美丽误会
——2009年3000点泡沫已逼近2007年的6000点之时
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）
2000年初，当全世界大牛市（包括我国香港主板市场）终结并开始走熊时，中国股市却突然拔地而起，倒行逆施，一枝独秀。在世界股市走熊一年半后，中国股市却莫名其妙地创出了历史新高——2001年6月14日最高上探2245点。然而，“涨过头”使中国股市为此付出了惨重的代价。2003年，当世界股市走出低谷并开始新一轮“慢牛”时，中国股市却正在加速向下，直到2005年6月6日，上证综指跌破千点大关。当中国熊市最终探底998点时，世界慢牛已出发了两年多时间。
2006年12月14日，中国股市再次站上2245点，其间整整花了5年时间！这就是中国股市一步到位的涨——“快牛”、“短牛”所带来的“慢熊”！
2007年，挟世界大牛市之威，恃中国GDP13%的高增长，更有“盛世中国”的狂吹猛拍，中国股市不眠不休、发疯发狂，在“万点论”和“盛世论”的传销声中，制造出了中国股市的童话故事——6124点！
不在爆发中沉默，就是爆发中死亡。2007年10月16日，中国股市以迅雷不及掩耳之势，创下惊人的6124点的最高历史记录，上证综指两年暴涨500%以上！大盘平均市盈率直冲80倍而去，百元股多达10多只，其中最高股价直抵300元，50元以上的股票多达100多只，5元以下的股票踪影全无，泡沫遍地，投机横流。
当时，笔者发表了“6124点后中国熊市底部判断的三重标准”的檄文，笔者观点鲜明地指出：本轮牛市终结后，中国熊市必将经过三个阶段：第一阶段，上证综指暴跌50%；第二阶段，上证综指必将跌破上一轮大牛市的峰值——2245点；第三阶段，50元以上的股票将会全部消亡。当笔者在2007年11月提出上述观点时，几乎遭致整个市场的嘲笑与猛批：此人是傻瓜和疯子！大盘绝不可能下跌50%，因为下一个目标就是8000点，万点必破！
然而，接着下来的事实正好验证了我的警告，戏剧性的一幕悄然发生：从2006年底2245点暴涨至2007年10月的6124点，大盘只用了10个月；如此巧合的“对称美”，从2007年10月的6124点暴跌至2008年9月的2245点，也正好只花了10个月的时间。这正是中国股市暴涨暴跌的“对称美”！
随后，除贵州茅台因基金抱团取暖外，原先的50元以上的股票（100多只）全线消失。很快地，中国股市见底1664点！至此，中国股市累计暴跌了73%！这就是笔者关于本轮熊市见底的“三步曲”，它完全灵验了中国熊市的全过程。
本轮大熊市虽因国内外因素的交叉作用，它“以空间换时间”的方式，用最快的速度见底反弹，率世界股市之先，中国股市已累计反弹了87.7%，并站在了6124点的“半山腰”（即3000点附近），然而，回首仰望6124点的山顶，已是时过境迁、物是人非，现如今半山腰的感觉已是“两脚发软”、“两腿发颤”，6124点已成为可望而不可及的下一个未来！
2009年，经过世界金融危机洗礼，历经30年“高能耗、高污染、资源性”行业的大扩张，中国经济正在跨越一个结构性大调整的新拐点，“两型社会”（资源节约型、环境友好型）正在引领中国人走向和谐与小康，“两高一资”大扩张支撑下的GDP高增长已到尽头。
目前，“两高一资”行业主导的工业化，业已形成了严重的“过剩产能”和“落后产能”，钢铁、电力、航空等主要行业甚至出现了全行业亏损现象，中国国有企业在经历了十年改制上市的大扩张后，是否还会再次大面积“返贫”？人们不会忘记：1993——1997年，中国国企曾经出现过“三分”格局：1/3明亏，1/3暗亏，1/3微利。
中国传统的经济增长模式（两高一资主导的总量扩张）已经走到了尽头，未来经济增长将更注重质量，其主要标志就是人民享有的福利实惠与就业保障。结构性调整后的经济转型，将更注重GDP增长的质量，而不是“保八”的政绩与表象。为此，我们必须要学会适应5——8%的GDP增长环境，将经济增长质量始终摆在首位。
最后提示：在三、五年之内，中国股市是否还有机会见到6124点？这已是一个无人能解的谜！不过，笔者还是希望诸位能从本文“19年K线图”中找到自己想要的答案。
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