银监会警示当前信贷集中度风险

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银监会纪委书记王华庆指出，银团贷款是防范贷款集中度风险的“妙招”　　编者按
　　国际油价连连下跌，背后是经济基本面尚显疲弱；国内经济连连出现企稳回升的信号，背后是各种经济刺激政策尤其是信贷政策渐渐收效。将这些看似不关联的经济现象联系起来，也许别有一番滋味在心头。有时候，经济问题就是如此的微妙。信贷政策如今也被推上了微妙的平衡木，向左摆还是向右摆，是微摆还是大摆，皆为市场中人所密切关注。
　　近期，管理层方面已不止一次就集中放贷风险提出警示。
　　中国银监会纪委书记王华庆昨日在题为“合作共享 稳步推进银团贷款的发展”的讲话中提及，要警惕信贷高速增长的风险。“在当前信贷高速扩张的过程中，信贷资产的集中度风险日益凸显，银行新增贷款可能出现行业集中、客户集中和期限中长期化的趋势。银行贷款的行业、地区、客户集中度越大，越容易受到宏观经济波动和企业经营周期的影响，严重的情况下甚至可能出现系统性风险。”王华庆指出，银团贷款是防范贷款集中度风险的一个很好的办法。
　　而此前的6月末，央行发布的《2009中国金融稳定报告》中也指出，银行要避免盲目惜贷，也要避免盲目放贷。针对集中放贷的行为，央行称要关注集中放贷行为的潜在风险，应该运用信贷资产重组、转让和其他信用风险管理工具，适度分散信贷风险。
　　此外，银监会也下发《关于进一步加强信贷管理的通知》，要求确保信贷均衡投放。
　　贷款集中于政府项目
　　数据显示，当前的集中放贷主要投向政府主导的项目，包括大批地方项目。今年1~5月，我国城镇固定资产投资同比增速高达32.9％，其中5月单月增速创下2004年10月以来新高，且在数据高增长的背后，地方政府已经开始替代中央层面成为首要推动力和主导力。
　　“银行一直想调结构，但调结构真的很难。”农业银行总行战略管理部付兵涛在接受《每日经济新闻》采访时称，“银行现在普遍面临非常大的压力，竞争特别激烈。其实银行内部硬性的贷款指标已经没有了，但问题是没有贷款，收益就上不来，因此分行、支行仍有放贷冲动。另一方面，银行在信贷方面把关比较严格，目前来看除了政府项目之外，没有其他更大的可供发展的空间了，照此看来，下半年信贷重点投向同上半年相比不会有本质变化。”
　　但当前信贷倾向的地方项目并非没有风险。付兵涛进一步指出，地方项目有财政担保，短期内不会出现严重风险，因这一轮贷款投向大都是地方财力较好的项目。但目前还不能确定经济复苏是否是长期性的，一旦地方政府财政收入的压力加大，项目风险性就会增加。“一些地方政府会向银行出具所谓的‘安慰函’（编者注：发函人给债权人的一种书面陈述，表明发函人对债务人清偿债务承担道义上的义务等），缓冲风险，但这些都不具备法律效力。”
　　付兵涛进一步表示，“目前基础设施项目在银行整体信贷中的配比还在增加，这是很大的隐患。”他认为，基础设施项目的资金来源不应集中在银行，应开放地方债等更多更透明的渠道来支持基础设施项目融资。
　　政策恐难紧急转向
　　除管理层方面的态度外，大规模集中投资背后的产能过剩、资源错配和银行资产质量问题也已经引起越来越多专家和机构的注意。
　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏在最新撰写的报告中表示，在4万亿之后，继续加码增加基础设施建设和固定投资，将加剧中期通胀压力、银行坏账风险、资产泡沫和产能过剩。
　　美林证券亚太区经济学家陆挺新近发布的下半年中国经济策略报告也指出，“担忧资源浪费、产能过剩、不良率上升和通货膨胀，央行最早在明年春天就可能开始控制地方政府投资。”他预计，届时采取的紧缩措施将主要针对银行信贷、项目投资。
　　而对于监管机构多次暗示集中放贷风险是否意味货币政策将有转向，陆挺预计，央行在明年年底前不会贸然动用加息手段，因为加息是过于强烈的政策紧缩信号，可能影响到房地产市场投资的增长。
　　付兵涛则指出，监管层目前的主基调是“保增长”，因此政策并不会紧急“刹车”，但这样一来，银行的资产质量问题就将面临更大挑战。今年银行对不良资产的清收、核销是导致不良余额下降的重要原因，而明年这一因素的影响已不大，其中，他特别担心房地产贷款，因整个房地产行业的快速反弹是在泡沫形成的基础上建立起来，一旦再次回调，就会出现很大问题。

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关键词：中度风险 银监会 集中度 中国金融稳定报告 城镇固定资产投资 风险 信贷 银监会 集中度 警示

众专家建言温家宝：下一步政策应转向结构调整
早报讯 6月的地方密集调研后，最高决策层开始“问计”下一步政策走向。数位权威专家近日汇集中南海，向国务院总理温家宝汇报有关中国经济发展的政策建议。与会专家建议，积极的财政政策和适度宽松的货币政策近期不要改变，但在经济回暖且通胀预期渐浓的当下，央行货币政策应给予恰当的暗示。

　　“经济刺激计划应继续”

　　据路透中文网昨日报道，此次与会人员包括央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心的经济学家，以及部分部委的高级官员等。

　　其中一位参会人士在接受电话采访时称，与会专家们普遍指出，在美国经济没有明显好转，外部需求未来二三年仍将维持低位的艰难时期，中国已出台的宏观经济政策仍应继续执行。

　　与会专家均认为，中国经济目前出现企稳回暖的好迹象，但也出现信贷增长过快及全球流动性宽裕所引发的通胀预期等，如何制定下一步政策，成为中国经济在金融危机导致外部需求严重受挫后，能否持续保持高增长的关键。

　　国家统计局定于16日公布二季度国内生产总值（GDP）等宏观经济数据。外界普遍预计，今年二季度GDP增幅会回升至7.5%。

　　货币政策适时适度微调？

　　上述与会人士建议：“积极的政财政策仍会继续保持，适度宽松的货币政策也不会改变，但从货币层面上说，保经济增长8%已完全没有问题。央行应该做出适当的信号暗示，表示管理层已从货币层面关注到通胀的预期了，做到货币政策前瞻性管理。”

　　据报道，6月新增贷款将逾1.3万亿元人民币，从而令上半年人民币新增贷款已超过7万亿元，这一数据已远远超出年初政府设下的全年新增贷款下限——5万亿元。

　　事实上，央行已在公开市场操作方面给出暗示。央行7日开展的28天期和91天期正回购利率，分别上涨5个基点。这是上周二以来的再度上调，而在此前的半年内上述利率一直未有上涨。28天期和91天期正回购利率素有“利率风向标”之称，市场普遍将此作为判断央行加息或减息的参考指标之一。

　　值得注意的是，央行研究局局长张健华日前在与央行渊源颇深的《中国金融》杂志上撰文称，短期内消费物价持续显著上行的可能性不大，下一步应在保持货币政策总体宽松的同时，适时适度进行微调。

　　“深化改革，调整结构”

　　对于“结构调整”这一近期屡屡被最高决策层提及的词汇，上述与会人士提出，“在短期政策已取得成效的情况下，要把政策力度放到经济结构调整上来。要把短期依靠投资促经济增长，转移到依靠消费促增长上来。在深化改革、改变经济结构上加大力度。”

　　可见的是，7月4日至5日，国务院总理温家宝赴山西考察，重点考察了钢铁业结构调整情况，这也是温家宝1个多月里连续5次利用周末时间到各地调研。在山西，温家宝指出，巩固和发展当前经济企稳回升的好形势，必须保持宏观经济政策的连续性和稳定性，推进结构调整，培育新的经济增长点。

　　国务院副总理李克强7月2日在北京出席首届全球智库峰会时也指出，应对国际金融危机、保持经济平稳较快发展是今年中国经济工作的首要任务，需要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把保增长、调结构、惠民生有机结合起来。

　　此外，国际货币基金组织（IMF）5月底6月初对中国进行了实地考察。消息人士透露，中国官方认同IMF关于“中国经济目标应转向国内消费导向型”的建议。中国官方还告诉IMF，取消货币刺激措施将取决于经济境况，不会作先期考虑。




　　延伸新闻

    银监会预警“铁公机”：当心信贷集中度风险

　　早报讯 针对当前信贷的高速扩张，中国银监会纪委书记王华庆近日指出，信贷资产的集中度风险日益凸显，银行新增贷款可能出现行业集中、客户集中和期限中长期化的趋势。

　　王华庆是在近日出席中国银行业银团贷款业务评优表彰大会暨银团贷款项目签约仪式时作出上述表示的。他特别提醒，必须清醒认识一点，信贷支持经济增长的同时，要切实防范可能产生的金融风险。

　　王华庆认为，银行贷款的行业、地区、客户集中度越大，越容易受到宏观经济波动和企业经营周期的影响，严重的情况下甚至可能出现系统性风险。而多家银行组建银团贷款，具有信息共享、风险分散优势，可用于防范风险。

　　他表示，4万亿元经济刺激计划中有包括铁路、公路、机场等诸多大型项目，有的远远超出了单一银行资本实力，这种情况就要利用银团贷款的方式安排融资。

　　铁路、公路、机场这三大信贷投放领域，被市场形象地称为“铁公机”。（本文来源：东方早报）

信贷政策变化成银行股风向标 股价或小幅调整
香港银行股在上周并购概念消退后承受了较大的沽压。其中，永亨银行(00302.HK)已由本轮并购炒作的高点大幅下挫20％，回落到约59港元的低位才回稳。但是，中资银行股的强势仍得以持续，我们认为这与A股重返3000点带动市场畅旺的银行股投资有关。展望短期的走势，我们认为中港银行股均缺乏催化因素，并预计中资银行股表现将较为反复，而香港银行股仍将持续弱势。

　　未来一周内将公布的重要数据，包括货币供应量、CPI、GDP以及固定资产投资增速等，这组数据足以让投资者对4万亿刺激经济计划的综合效力进行评估，并且进一步推测货币政策的未来走向。同时，以上数据均直接与银行股表现相关，尤其是CPI和GDP既影响银行股作为泛抗通胀概念的投资价值，也通过对货币政策的影响决定下半年乃至明年银行业的扩张潜力。

　　目前，6月份新增上万亿信贷的预期已成为市场共识。巨额的新增信贷必将引起市场对于下半年货币政策走势的分歧，从而导致中资银行股呈现小幅调整。我们认为，目前监管机构已在持续放出信号，对可能采取的紧缩措施进行预警。

　　具体而言，信贷高增长的最大风险是地方政府负债融资的不透明，因此导致地方财政存在潜在的破产风险，损害银行的资产质量。在极度宽松货币政策的刺激下，地方政府有充分动能推出一些在一般情况下不能获批或难以融资的项目，最终导致项目资本金不足。为此，央行行长周小川已经明确提出，应考虑让地方政府自行发债，从而为其巨大的资本金融资需求提供透明、公开的渠道。在这一背景下，信贷政策由“极度宽松”转向“适度宽松”的可能性正在加大，并且7月份可能是一个微妙的转折点。

　　戏到高潮是终场。我们认为，2009年下半年新增贷款对银行股的影响将趋于弱化，信贷狂潮本身亦将在贷款投放季节性因素、通胀忧虑抬头和贷款流向日趋明朗的情况下，逐步消退。在数据公布之前，中资银行股将缺乏一致的刺激因素，因此可能表现各异，更多的可能是小幅调整。(本文来源：证券时报)

央行公开市场正回购价量齐升 存款准备金率下调概率下降

　　□本报记者 周文渊 北京报道

　　7月7日，人民银行以利率招标方式开展了正回购操作。累计回笼1700亿元，较上一期大幅上升。回购利率方面，28天期和91天期回购利率分别上涨5个基点。分析人士指出，央行公开市场操作价量齐升，一定程度上反映央行货币政策调整意图。

　　本周到期资金2600亿元

　　根据wind的统计，本周公开市场将有2600亿元资金到期，分别为1000亿元票据到期和1600亿元回购到期。数据显示，2600亿元是7月份到期资金最多的一周，也是今年以来到期资金最大的一周。公开市场资料显示，自6月中下旬始，为应对公开市场的冲击，央行在公开市场中连续净投放，之前两周央行分别投放1150亿元和315亿元。

　　“正是因为本周公开市场到期量巨大，央行才加大公开市场回笼力度。”海通证券（600837行情,爱股,资金）一位研究员对中国证券报记者说道。7日，央行在公开市场中进行了900亿元28天期正回购操作，利率上涨5个基点至1％；同时央行进行91天期正回购操作800亿元，中标利率同样较上一期上涨5个基点至1.05％的水平。

　　统计数据还显示，7月份公开市场到期资金量达到8155亿元，是下半年到期量最大的一个月份，也是截至昨日年内到期量第二大的月份。截至7日的统计显示，2009年三季度公开市场到期资金量达到21925亿元，仅次于二季度的22610亿元。

　　回购利率可能缓慢上升

　　央行正回购利率的上行可能意味着短期内回购利率将继续缓慢上升。上述海通证券研究员表示，首先，目前的回购利率实在太低，有向上修正的需要；其次，近来IPO冲击和央行政策的微小变化都将给回购利率带来推升压力。

　　安信证券资深研究员刘海东则表示，从目前的收益率绝对水平来看，不论是以前瞻性泰勒规则的角度分析，还是以一年期定存的角度分析，1年期以内的货币市场收益率表现出明显的泡沫成分。比如，在一季度宏观经济情境下，泰勒规则显示1年期央票利率中枢位于1.66％的水平，而3月期央票利率中枢位于1.21％的水平。由此来看，短期利率水平有上升压力。

　　准备金率下调概率下降

　　近来央行公开市场操作已经发生一些变化，包括回笼量和利率均出现上升趋势。上海银行交易员李祖伟对中国证券报记者表示，在IPO重启的情况下，央行却加大回笼资金力度，反映其一定政策意图。不过李祖伟认为，央行短期内只可能在公开市场上有动作，不会贸然改变货币政策基调。

　　广发证券研究员何秀红看法则更大胆。在接受中国证券报记者采访时，何秀红表示，公开市场利率连续两周上行，回笼率加码，这反映央行货币政策出现微调的意味。结合中国经济的复苏进程，短期看中国的存款准备金率可能不会再有下调。（中国证券报）