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投资建议：打造“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”是中国新时代的战略构想。本篇报告认真评估和考量了东南亚基建市场的潜在机遇与挑战，进而挖掘基建出海相关产业的投资机会，供投资者参考。
理由：东南亚基建，顺应时代，填补落后的契机？东南亚基础设施建设长期落后，电力、铁路、公路、港口存量严重不足，中国倡导的“一带一路”发展及亚洲基础设施投资银行（AIIB）的成立，将有望成为东南亚基建快速发展的契机，开启东南亚基建新篇章。
东南亚10国，未来基建的空间有多大？根据各国公布的发展规划汇总得出，未来5年东南亚10国的基建投资规模有望达到2.8万亿元，年均投资额相当于2015年中国基建投资规模的24%；分项目上，电力、高速公路及铁路等领域投资额较高、增速较快。
走进东南亚市场，中国是第一个吗？世界银行、亚洲开发银行早已在东南亚市场深耕多年，日本更是东南亚地区的最大投资者，泰国2015年FDI中47%来源于日本；而中国进入东南亚市场较晚，资本投入有限，目前主要集中在新加坡、印尼和老挝。
基建水平的国际比较，中国基建有竞争力吗？全球范围内，中国基建企业实践经验最丰富、技术水平已达到全球领先，且执行能力强，施工周期短，项目质量有保障，中国基建综合竞争力较强。
盈利能力的考量，海外项目赚钱吗？对标全球领先建筑企业，中国建筑企业毛利率较高，但受费用率的拖累，净利润率优势并不明显；同时，从海外项目盈利能力上看，目前中国企业海外项目的盈利水平仍有进一步的提升空间。
挑战与风险，如何全面预防和积极应对？认为，海外市场挑战与机遇并存，中国企业必须做到事前充分预防评估各种潜在风险，事中严格控制各项进程，及事后及时修缮完备工作，确保将海外风险降到最低，实现稳步发展。
盈利预测与估值：梳理了基建出海相关行业受益标的，推荐中国铁建、中国中铁、中国交建、三一重工、中联重科、中国通号、中车时代电气。
风险：海外市场政治、法律、制度等领域的不确定性。
20161209-中金公司-中金公司主题研究：追寻丝路足迹之东南亚基建篇-321932.pdf
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