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雷达卡
2016年投资者天天挂在嘴边最多的词语无疑就是“黑天鹅”。相信大家都倦了、腻了。野村证券今天送上令人耳目一新的前瞻报告：2017年可能里令市场翻天覆地的10大“灰天鹅”事件。
[注：“灰天鹅”是指并非完全不可预测、可能性很低但同样会产生颠覆性影响的事件，一般可以模型化，而黑天鹅是未知的“未知”，完全不可预测]
1、战斗民族俄罗斯又发威
自从俄总统普京兼并克里米亚以来，俄罗斯对东欧的军事侵略仍然是2017年的一个大风险。虽然实际的军事入侵不太可能，但明年从美国外交政策变化到欧洲民粹主义选举期间很多事件都可能为俄罗斯行动奠定基础。任何波罗的海国家长期信用违约互换、短期信贷问题等均可用以定位风险。
2、美国生产力大大提高
正如美联储官员所说，新任总统的财政刺激措施应该以提高生产力为目标。野村证券表示，研发投资的增加可能已经奠定了基础，产生的效应可能会像20世纪90年代的科技热潮一样令人措手不及。这些刺激措施的影响覆盖面很广，从更快加息到资产突然暴涨。
3、人民币实现自由浮动
近期数据都显示，中国资本外流迹象明显，而这可能意味着：面对这样的国际收支冲击，中国可能会提前采取行动，进一步开放人民币汇率制度。野村分析师认为，未来12个月中国实现这一目标的概率“非常低”，但如果发生这种情况，就可以为人民币走弱做好准备。
4、英国脱欧结果逆转
英国首相特蕾莎·梅表示她将在明年三月启动脱欧程序，每次谈及“脱欧”她的语气似乎都很坚定认真，令人感觉脱欧会很顺利。但是，梅忽略了一个问题：英国最高法院审理的案件可能引发大选，这可能会刺激议会中留欧派的神经，假如留欧派再次占上风，那英国未来的命运可能很难掌握在梅的手中了。此外，欧盟也尽力给英国“留面子”，冷静谈判“分手”，最后谈判结果为英国不脱欧也不是完全没可能的。
5、新兴市场资本管制
如果特朗普刺激计划导致美国收益率提高并美元继续走强，新兴市场可能在2017年面临“明显的资本流出”。这些国家的决策者可能因此采取行动，甚至可能联合对抗美国。那些货币波动性大、货币储备少及利率相对较低的国家面临更高风险。
6、日本通胀水平飙升
当前市场都在预期明年日本通胀只会温和回升，但假如他们都错了呢？油价上涨和日元走弱都可能引发通胀率急剧上升，进而促使日本央行采取行动，调整10年期国债收益率目标。这种转变或对全球产生影响，因为通胀和全球核心债券收益率高度相关。
7、票据所爆发大危机
票据清算所的系统性风险对于监管机构而言并不陌生：金融稳定监管机构已经采取措施应对任何潜在的后果。野村认为最坏的情况是：银行陷入困境、抵押面临压力、市场剧烈波动这些问题相互作用可能引发严重的危机。
8、川普叔“大战”耶奶奶
前段时间，美联储主席耶伦已表示会留任。不过，这也意味着耶伦将要躺在新任总统特朗普的刀尖之下。野村预计2017年金融监管将会发生巨变。特朗普可能任命更加符合他心意的成员组建委员会，而这也或许意味着更高的政策利率将要到来。
9、安倍经济学完全“失灵”
日本大选最有可能的结果是，支持安倍首相的势头将得到进一步巩固。这意味着，只要这种稳定遭到一点点破坏，市场无疑会遭受巨大的冲击。安倍内阁权力遭削弱可能导致安倍经济学“失灵”，日本股市可能受到回调的冲击。
10、“现金时代”终将结束
电子支付将取代纸币和硬币似乎是不可避免的。野村指出，这种时代要提前到来的根源是负收益率。电子货币可避免储蓄者因为不想受到负利率的冲击而把钱都藏在家里。一旦储蓄者继续受到损害，新的硬通货很快就会顺势诞生。
文/褚桓宇
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