谢国忠：韩股梦走得踏实

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南韩央行昨日首度升息，惟并未烧熄牛气冲天的股市气氛，韩股指数再创歷史新高，日前甫自南韩考察、摩根士丹利证券亚洲首席经济学家谢国忠昨（十一）日以「韩股梦走得踏实」為题，具文发表报告。

　谢国忠认為，高储蓄率、强劲资金动能、持续改善的公司治理及企业竞争力是带动韩股走扬的四大关键，虽然目前说要上涨至万点有些夸张，但若股东权益报酬率（ROE）稳定维持在一○％，南韩股市上看二千点绝对不是梦！

　外资今年前八个月总共从南韩股市抽走五十亿美元资金，近期卖超力道更大，但脚底抹油落跑的外资客户可能作梦也没有想到，昨天南韩指数飆上一二四四点，再创下歷史新高，外资法人后悔的程度，恐怕可以比拟台股「股匯双套」的无奈。

　谢国忠指出，对於南韩而言，中性利率水準约為四％至五％，换句话说，儘管市场都知道南韩央行将循缓步升息的脚步前进，「资金宽鬆」印象还是会反映在南韩股市身上。

　谢国忠点出南韩股市re-rating题材热度能维繫原因，一是南韩高储蓄率；当民眾大举将资金投入股市，哪怕外资闪人，指数照样有撑，不同於上波南韩散户买在高点、卖在低点的惨痛经验，这回散户进场价位虽高，却在外资抽腿的同时，适时扮演护盘的关键角色。

　二是完成公司治理；谢国忠指出，南韩企业善用中国廉价劳力成本优势，以更低价格将品牌產品销往全球，重击日本等竞争对手，南韩就是善用中国市场、成功改造企业体质、提升竞争力的最典型个案。

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关键词：谢国忠 首席经济学家 RATING 摩根士丹利 企业竞争力 谢国忠