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自11月初以来，一大波利空尤其是美元走强重重压着黄金市场。不堪重负的投资者最近开始上演资本大逃亡。周三FactSet数据显示，黄金ETF持仓量已连续下跌28日，降至1787.3吨，为5月以来最低水平，创2004年9月29日以来的最长连降记录。自大选以来，总规模达302亿美元的ETF资金已流出将近47亿美元。
许多散户投资者都认为，黄金作为所谓的“避险天堂”会在出现政治不确定性和政治危机的时候吸引进行对冲的资金，因而会出现上涨的走势。但是现在来看，这个想法简直错到离谱，黄金投资者都在为黄金在接连的大新闻下不断走低而挠头。2016年第四季度的黄金走势就显示出，黄金已经不再是政治风险的优良对冲资产了——实际上从来都不是，投资者还不如持有现金或者股票。更多行情资讯，尽在桂韵升新浪中金
在美国总统初选和大选过程中，市场广泛预测特朗普胜选会让股市崩溃，因此基于政治不确定性，将与英国脱欧时一样，黄金会经历大涨，但是现实情况总是沉重的。尽管今年第四季度全球政治环境非常紧张，但是投资者作为一个整体都在抛售在黄金ETF中所持有仓位，自特朗普胜选以来SPDR Gold ETF已经连续经历了28天的资金净流出，出金规模高达47亿美元。
金价的崩溃显示出黄金的确不是一个对政治不确定性对冲的好资产。究其原因，则是金价走势大体上是与十年期国债收益率相反的，而当政治气氛紧张的时候，资金就会流出国债市场，因此债券的价格就会提高；而与收益率走势相悖的黄金就会走低。
实际上，短期内政治和经济不确定性是十分显著的，而这不仅仅是因为特朗普意外胜选的缘故。首先，中国和美国在南海问题上的冲突有所激化，而我们完全不知道特朗普对此的政策会怎样；其次，欧洲主要城市接连遭受恐怖袭击，同时俄罗斯大使居然在土耳其被公开枪杀，举世震惊。更多行情资讯，尽在桂韵升新浪中金
再次，意大利的银行体系脆弱不堪，可能需要政府介入才能勉强续命；另外，英国脱欧的长期后果充满谜团。这每一条都足以引发投资者的注意，但是金价就是没有能翻身。除了在中国海军于南海国际水域捕获一艘美国无人水下潜航器后，金价经历了一波短暂且快速回调的上涨，黄金对这些不确定的反应是相当沉闷的。
总的来说，特朗普当选美国总统引发的政治风险利好因素，很快就因为美国国债市场出现抛售而被抵消。因为金价和十年期债券收益率的关系，这阻止了黄金作为避险资产的表现。
不过在金市如此低迷之际，央行却频繁出手增持黄金，尤其是俄罗斯。
继10月份创纪录增幅后，俄罗斯央行在11月又增持了32.1吨黄金储备至1615.241吨。根据计算，2016年1-11月，俄罗斯黄金储备增加了200.63吨。另外，11月哈萨克斯坦黄金储备增加3.1吨至254.703吨。
截至目前，俄罗斯央行仍是全球黄金市场最大的常规买家，在过去10年里俄罗斯一直在建立其黄金储备。俄罗斯央行储备数据会在向国际货币基金组织报告时略作调整，总体来说不到1600吨，是世界第六大黄金储备国，仍远远低于美国向国际货币基金组织报告的8133.5吨。
一直以来，俄罗斯、中国和哈萨克斯坦央行一直活跃在黄金市场。虽然委内瑞拉减持黄金储备削减全球增幅，而中国央行今年也放缓了增持速度，但这三个国家在全球黄金储备增幅中占比依然最大。有分析师认为，中俄积极增持黄金的意图在于减少美元储备，让外汇储备品种更加多元化。不过对于俄罗斯来说，不断增持黄金更多是因为想“去美元化”，持续减持美国国债。更多行情资讯，尽在桂韵升新浪中金
IMF和世黄协会统计的数据也显示，央行们吸纳了过剩的黄金供给。全球央行10月净购买了33.7吨黄金，是今年1月的35.5吨之后最大的单月购买量，9月净购买13.7吨。
俄罗斯今年购买的数量已经超过了中国，不过中国也不甘落后。上海黄金交易所的数据显示，11月黄金交易量达到了1500吨，超过英国脱欧公投当日创下的1200吨记录。
俄罗斯畅销报纸《真理报》此前报道称，俄罗斯必须出售一些黄金来消除经常账户赤字问题。此外，俄罗斯也是全球第三大黄金生产国，能够部分满足自身需求。不过，这并没有让俄罗斯停下买买买的步伐，近两个月黄金储备增持量都创下纪录。
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