[英文文献] 股息收益率对未来infl的预测能力?ation:金钱幻觉还是理性原因? [推广有奖]

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个税计算表228 发表于 2004-12-3 18:05:05 |AI写论文

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英文文献：股息收益率对未来infl的预测能力?ation:金钱幻觉还是理性原因?
英文文献作者：Tom Engsted,Thomas Q. Pedersen
英文文献摘要：
在美国的长期数据中，股票市场的股息收益率是长期通货膨胀的一个强有力的预测因子，其斜率系数为负。根据传统的Modigliani-Cohn货币错觉假设，股息收益率与预期通货膨胀成正相关，这一发现令人费解。为了使这一发现合理化，我们开发了一个基于消费的具有递归偏好和金钱错觉的模型。根据数据，具有合理的风险规避值和替代的跨期弹性，以及理性或适应性预期的模型，暗示了显著负的斜率系数，在未来通货膨胀对股息收益率的回归中，这些斜率系数随着地平线的上升而递增。该模型的纯理性版本没有货币幻想，但与预期通胀与实际消费增长存在关联，也会产生一种负通胀红利收益率关系。