期权静态对冲，期限不匹配的问题

假设客户需要一个3个月的平值call，但是场内只有2个月和4个月的call，三个期限的行权价都是一致的，如果此时买入2个月或4个月的call对3个月的call进行对冲，那么期限不匹配的问题怎么解决呢？

x_men 发表于 2017-3-9 13:54
有道理，这样话一开始的比例不知道在期间需不需要调整，如果需要调整的话，交易成本可能有点高

调整应该是需要的，具体问题具体看待吧。 如果你还有期权对应的underlying， 你应该可以把你的portfolio的gamma调成0， 这样调整的比例应该要小很多。

我也不知道

在black-schole模型下，任何一个期权都可以通过现金和股票复制出来。你把3月的期权的动态价格表示成对应比例的现金和股票，同时对2月份，4月份的期权做同样的处理。然后通过调整2，4月份期权的比例，是得到的现金和股票前面的系数与3月份的一样，应该就可以了。这最多只能维持2个月，2个月后再换另外一只期权吧。还有这种方法依赖于模型，不是完全对冲

Under BS assumption, isn't it just long a 4-month at-the-money call and short it at the end of the 3rd month?

songm09 发表于 2017-2-22 17:29
在black-schole模型下，任何一个期权都可以通过现金和股票复制出来。你把3月的期权的动态价格表示成对应比例 ...

有道理，这样话一开始的比例不知道在期间需不需要调整，如果需要调整的话，交易成本可能有点高

小胖黍蜀 发表于 2017-2-23 23:23
Under BS assumption, isn't it just long a 4-month at-the-money call and short it at the end of the 3 ...

我明白您的意思，这样是可以的，但是我希望在对冲过程中delta做平。如果客户是卖给机构3个月的期权，那我卖出4个月的，到期平仓可能会出现亏损。

没有特别好的办法，本来就不是同样的term structure. 比如3月初有财报，那么2月的volatility不包含这个信息，而4月的volatility又多包含了财报过后的信息。只好用4月的来对冲一些Vega, 2月的对冲一些gamma/theta.