金融危机后华尔街有什么变化？

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【小飞关注】危机创伤渐愈 金融改革难行楼主：飞的权利　2009-09-09 16:38　
在雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产引发全球市场剧烈振荡将近一年后，如今的世界已然不同。

雷曼兄弟的混乱破产加剧了眼下这场大萧条时期以来最为严重的经济衰退，在一定程度上促使了政府发挥更大的作用以管理经济，还引发了公众对依靠市场自我矫正理论的质疑。

但令人惊讶的是，导致雷曼兄弟崩溃的一些重要因素并没有发生改变。

在监管问题上，民主党重建金融秩序的工作陷入了困境，因为这引发了联邦监管部门的暗斗，激起了银行业人士的怒气，招致了很多议员的反对。这些议员认为，进一步扩大政府的职责范围只会引发新的问题。关于医疗问题的强烈争论已经挫伤了人们处理此类复杂立法的积极性。

与此同时，美国主要银行已经重新上路，并在一定程度上恢复了他们的往日势头。银行利润已经脱离了低点。丰厚的高管薪酬再度回归。同样回归的还有高风险业务。

如今，各家金融公司正在出售复杂金融衍生产品，它们类似于去年秋天导致市场和全球经济受挫的那些产品。银行的风险偏好也在不断上升：如果交易头寸恶化，今年第二季度美国前五大银行平均一个交易日的损失可能会总计超过10亿美元创纪录的水平。

如今联邦政府陷入了某种监管困境。美国官员表示，他们会致力于阻止历史重演，并要求获得新的权力。但目前，如果金融市场再度失控，或是一家大型机构崩溃，政府除了再次实施救助之外，可选择的新举措依然无几。

前雷曼兄弟副董事长所罗门(Peter J. Solomon)表示，银行运行或接受监管的方式并没有发生根本性变化，只不过是银行数量有所减少而已。他目前在纽约经营着一家以他的名字命名的投资银行。

美国政府官员们表示，金融市场和经济似乎正在从振荡中复原，这令他们感到振奋。但官员们也表示，他们觉得有迫切的需要制定新的监管规定。

白宫国家经济委员会(National Economic Council)主任萨默斯(Lawrence Summers)在采访中表示，我们不应该幻想市场会自己回复到健康的正常状况。我们所担心的是，尽管市场信心复苏是件好事，但希望信心不会回复到此前的狂妄程度，这会是非常糟糕的事情。

华尔街的回升对消费者有着不同意义。这些银行的客户表现出了风险偏好回升，这是信心重返市场的迹象。但除了对于最为稳健的借款人，信贷市场仍然普遍吃紧；贷款者对信用卡和其他产品施加了新费用和更高的利率。如果不能进入资本市场，或债券评级不够高的话，企业也同样会面临信贷紧缺问题。

重大变化

自2008年9月14日以来，金融领域就一直处于剧烈振荡状况，那个周日雷曼兄弟最终滑向了破产深渊。

道琼斯工业股票平均价格指数从去年9月12日的11,422点一路跌向了今年3月9日的6,547点。100多家银行宣告破产。联邦政府向银行投入了2,000多亿美元的纳税人资金，政府暂时认定美国19家最大银行因为规模过大而不能由其无序破产。

华尔街最恶名远扬的一些做法不大可能再现。银行说，他们已经永远放弃了在表外工具中放入风险资产的做法。大银行也将准备金提高到了近些年来的最高水平，能够更充分地缓解市场低迷的冲击。

去年12月，在纽约广场饭店的一个正式宴会上，美国银行(Bank of America Corp.)首席执行长刘易斯(Kenneth Lewis)向银行业人士表示，预计金融海啸的废墟上将出现一个更为低调的行业。刘易斯说，我们在经济中发挥着支持作用，而不是主导作用。金融服务是一种手段，而不是目的。应该低调一点。听众对他的讲话报以了掌声。

但是，随着道琼斯指数今年的走强，人们的态度也发生了变化。政府的一些救助计划行将结束，大银行正在偿还从问题资产救助计划借入的资金，从而也摆脱了华盛顿的控制。

华尔街前五大机构──美国银行、花旗(Citigroup Inc.)、高盛(Goldman Sachs Group Inc.)、摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)和摩根士丹利(Morgan Stanley)──在2009年前6个月实现利润233亿美元。这好于上年同期这些银行和及其收购的公司67亿美元的总亏损，但低于2007年上半年华尔街处于最鼎盛时期的498亿美元的利润总额。

这些银行的最大利润来源仍然是它们的交易部门。这些部门主要依靠自有资金从事股票、债券、大宗商品、外汇和其他金融产品和市场的短期投资。

近年来这些部门的损失让美林(Merrill Lynch & Co.)和花旗等公司陷入了瘫痪。今年，交易则带来了暴利。在2009年上半年，前五大机构共产生了560亿美元交易收入，这些银行及其所收购公司2008年上半年的收入为220亿美元，最鼎盛时期的收入为580亿美元。在第二季度，高盛的交易部门有46天的收入超过了1亿美元，而只有两天出现了亏损。

总体而言，按照被称为风险价值（Value at Risk）的标准指标衡量，这些大机构承担的交易风险比一年前更大了。根据监管文件，前五大银行第二季度每天10亿美元的平均预备亏损额比上年同期增长了18%，比2007年上半年的5.92亿美元增加了75%。

2006年卸任的华尔街自律机构全国证券交易商协会(National Association of Securities Dealers)前主席格鲁伯(Robert Glauber)说，华尔街正在尝试重新下海。他们忘记了不久前发生的事情。

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关键词：金融危机 华尔街 Association Securities Citigroup 金融危机 华尔街