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雷达卡
自2007年4月爆发以来，次贷危机已经由美国金融危机演变成全球性金融危机，由单纯的金融危机向全面经济危机演变，虽然各国政府救市力度越来越大，但次贷危机不仅没有结束，反而演变成一场全球性的经济危机。看似简单的次贷危机之所以会引起这么大的全球经济动荡，其直接原因就在于美国的过度消费增长模式。众所周知，美国走的是一条依靠消费拉动经济增长的道路。无论是美国政府还是民众都弥漫着过度乐观的情绪，通过大规模借贷维持超前消费模式。为了刺激政府和普通家庭举债消费，美国必须不断增加货币发行，保持相对较低的利率。在美国经济本省就存在结构失衡问题的情况下，这不仅会引发金融体系出现流动性过剩的现象，还会刺激金融过度创新，进而导致资产价格膨胀与市场投机行为盛行，最终造成虚拟经济和实体经济结构出现严重的失衡现象。不仅如此，为了维持过度消费，弥补国内储蓄不足。美国还必须源源不断地吸收国外储蓄，而吸收国外储蓄的方法不外乎贸易赤字与对外举债两种方式。一方面，美国过度消费的经济增长模式在为新兴经济体创造庞大外需的同时，也使得全球贸易出现了巨大的结构性失衡。2007年，美国的货物贸易逆差高达8194亿美元。另一方面，美国还依靠美元的国际储备地位向全球举债，这体现为全球外汇储备主要集中在中国等新兴市场经济体，而债务则集中在美国的国债和其他金融资产。出于对美元国际货币地位的信任，新兴市场经济体会将大量的外汇储备投资于美国的国债和其他金融资产。其结果是，美国通过贸易赤字输出美元，又通过金融资本项目盈余的形式流回美国。在这一循环中，美国获得了巨额的铸币税收入，吸取了大量外国储蓄。同时，也进一步加剧了美国国内的资产泡沫，强化了全球金融结构和投资消费结构失衡。由此可见，美国过度消费的经济增长模式不仅导致国内投资储蓄结构的失衡，引发了实体经济与虚拟经济之间的结构失衡，而且诱发了全球的贸易金融结构失衡，加剧了世界范围内的投资者消费结构失衡。 受全球金融危机的影响，世界各国纷纷陷入经济衰退，中国也不能独善其身，经济增长速度急剧下降。与其说受金融危机影响，不如说是长期以来经济发展所积累的结构性矛盾所决定的。近年投资率的不断上升和消费率的不断下降，产能生产过剩，只能进一步依靠提高投资率或者增加出口加以吸收。显然这种增长模式不可持续。因此，经济结构要进行战略的调整······
这些就是我所谓的“美式经济结构”的基本逻辑表现。我认为上面的内容充分体现了美国的金融贸易策略。很直观的变现出来了，用一个比喻概括：美国的过度消费和巨额债务就像人的心脏。等于把动脉血管赌住了，只让静脉回流，可想而知，时间长了，血管膨胀了，最后只有一个结果，“嘭”。逻辑就是这样的。因此，这种模式会出问题，美国总有一天会无法承受如此大的逆差的，最终会走向崩溃的，受伤的是全世界。日本的90年代危机就是类似的情况，签了一个《广场协议》，最终一去不复回，被称为“失去的十年”。问题在于，事前怎么就没有经济学家预测一针见血指出呢？很悲哀，估计他们都沉寂在一片美好繁荣之中。在上次上世纪30年代的危机中，只有奥地利学派的米塞斯和哈耶克成功预测，这次，据说美国有个人预测到了，但是他信奉奥地利学派，是搞数学的，没能引起别人的关注。可能我们需要重温奥地利学派了。
前段时间看了很多日本90年代的文献，日本战后起家也是靠出口导向发展的，从战后的经济溃败，自然资源匮乏到世界上最大的债权国，只用了30年的时间，靠的就是出口发家。后来的“亚洲四小龙”也是靠出口发家。可见，中国的“出口导向型”是在一定历史背景下一段时间内起积极作用的政策。正如日本一样，当初经济迅猛的发展很重要的一个原因就是政府主导产业经济的发展，在那个时代背景下起了积极的作用，但是任何政策都是具有历史背景的，到后来日本这种模式成为风险企业发展的阻碍，最终导致日本经济失去竞争力。至此，我们应该清醒的认识到，中国传统的出口导向型经济已不复存在，出口不可能恢复到以前的状态，而且，在各国“自扫门前雪”的情况下，贸易保护主义抬头，更对我国出口蒙上阴影。只有涅槃才能丛生。外部形势改变，国内策略也要改变。如果过分依赖货币政策，会惹出祸来，现代经济学早就比喻货币政策对付通胀就好比马用绳拉车前进，而对萧条就好比马用绳向后推车。因此，只有转型，只有内需才能“软着陆”，实现平稳过渡。好在，前几天，胡温都发表了很重要的这方面的言论。我相信，在喜气洋洋的国庆之后，这些话题会成为焦点。总感觉现在关于后续的政策有点等的味道，看的味道。方向还没及时调整。2009年初的时候，人们都说4万亿会呈现V型复苏，我就认为不可能，如果没有更好的刺激消费需求的政策出台的话，10年会2次探底。理由很简单，4万亿推动的产能的更加过剩，确无法完全消费。除非继续加大投资或者出口或者消费。这又回到了上面说的美国模式的“不可持续性”。这就是我的逻辑和结论。
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