德国负利率发售基准十年期国债，为啥也有人购买，以后可以升值？

德国负利率发售基准十年期国债，这款国债利率为负0.05%，德国国债拍卖出现负利率，也就是说谁借给德国人钱，还要倒给德国人钱，这样匪夷所思的事情是怎么发生的值得讨论。

美国也曾经负利率发售国债，为啥也有人购买，以后可以升值？

一是硬性规定必须要买，如巴塞尔协议规定欧洲银行在资产负债表上必须持有一定比例的国债；二是两害相权取其轻，欧州实行量化宽松，大量资金在通缩环境下没有好的去处，如瑞士银行活期存款利率为负0.75%，相较之下，德国国债利利率还较高；三是时间较长，不一定持有到期，可以持有一段时间抛售，赚取买卖利差；四是赌欧元区解体，德国马克较本国货币升值。

恰恰相反，你看到的是“德国发行负利率国债”这个新闻吧？其实这里的“利率”实际上翻译有误，
应该是"yield rate"而不是"interest rate"，即收益率。收益率是指按照当前的无风险收益率折旧未来现金流所得到的现值相对售价得到的增值率。举个栗子：无风险收益率3%，5年期债券票面利率5%，面值100元。如以109.16元现值出售，则其收益率正好等于无风险利率。如其以130元出售，则收益率变为-0.851%。因为无风险利率只是一个理论值，也会出现波动，因此当市场避险情绪浓厚，则会追求高信誉低风险的资产，例如德国债券，那么市场追捧推高国债售价以后，就得到了负收益率。也就是说如果按照现值计算，投资者将为把钱交给德国政府保管而向德国政府缴费。同理，希腊债券没人要，价格低落，相同条件下，如果只卖到90元，那么其收益率会达到7.4%。所以收益率越高的债券，一般来讲违约风险越高，信用越差，阿根廷在经济困难时期曾经发行过世界上评级最低的债券，轻易达到20% 30%的收益率。Excel的yield函数就可以算，很简单。

楼上已经解释得很好了，这里再补充一点：参照楼上的解释，-0.05%是指负的yield rate， 准确地说，应该是maturity yield rate （到期收益率），也就是说算这个收益率的时候，是按持有到期（10年）计算的。这个到期收益率并不一定等于持有收益率。举个例子，假设德国避险需求持续增高，市场对国债（避险资产）的需求随机增高，那么国债的市场价格会升高。看个极端的例子，如果某人以115元购入购债，几天后以130元卖出，那么此人收益是为正的。

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还有可能是出于资金安全考虑，  08年金融危机之后资金已经惊弓之鸟，，欧美金融系统风险空前加大，因为银行的破产风险，大家要拿住最稳定、不会国家破产的德国债券才保险，造成德国债券收益率出现负值。

个人观点：1 银行对于准备金的考虑。 2 这些债券在央行的贴现率上可能有优势。 3 机构的对冲操作