供需改善叠加旺季即临 航运板块周期向上

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近日，中远海控发布半年度业绩预告，预计今年上半年净利润约18.5亿元，而去年同期亏损72亿元。中远海控披露，因集装箱航运市场回暖等利好影响，集装箱航运业务运价同比上升，货运量增长，盈利持续扩大。
航运业BDI指数在2016年一季度触及历史低点后出现反弹，今年上半年受中国经济复苏、节后钢厂补库存等因素拉动，最高涨至1300点。目前处于航运需求相对较空档期，BDI下滑至800-900点区间，7月7日该指数为822点，仍远高于去年同期600点左右水平。
今年上半年干散货运力增速为3.6%，快于去年同期的2.3%和去年全年的2.0%，运力拆解减少是增速加快主要原因。向前看，因压载水公约三季度生效，或加速老旧船拆解，下半年供给增速将放缓。根据目前船厂订单，预计2018年运力增速将大幅放缓。干散货航运与全球经济和贸易高度相关。近期数据显示主要经济体景气回升：美国6月ISM制造业指数57.8，站上逾两年新高；
欧元区6月经济景气指数升至111.1，为2007年8月以来最高。根据IMF和世界银行的预测，2017/18年全球经济将呈现复苏趋势，尤其是全球贸易量增速在2017年将有显著加快，利好干散货海运需求。
国内情况来看，中国是全球集装箱最大的生成地，上海港是全球第一大以及最繁忙的集装箱港口。据悉，上海至欧洲、地中海以及上海至美西、美东两条主要的东西干线6月的平均运价较去年同期大幅上扬。另外，燃油价格下降，亦有助集运行业降低单箱成本。
综上，集运市场供需格局继续改善，行业集中度提升，加上传统旺季将到来，为集运后续周期向上奠定基础。建议关注干散货和集运标的因中报业绩大幅改善、三四季度需求旺季来临、运价上涨带来的投资机会，推荐中远海特（600428）、中远海能（600026）、中远海发（601866）。

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关键词：经济景气指数 集装箱航运 BDI指数 主要经济体 行业集中度