企业融资约束指标问题咨询

各位高手，请教一个企业融资约束的问题，在一文章中 采用现金流加权残差再减去未加权的残差计算融资约束wks，如下图公示（6），请问：（1）按照这个公式计算的出的每个企业在样本期间（比如2000-2005）的wks是不是每年都是一个数值？（2）按照公式计算出的数值有正数也有负数，请问在使用wks评价融资约束程度时，是否是全部取绝对值，绝对值越大说明企业融资约束越高？（3）如果将wks作为解释变量带入方程，研究融资约束对企业投资的影响，是否将wks取绝对值后带入？还是将计算得出的有正有负的原始wks带入？（4）如果将不取绝对值的wks带入融资约束-投资方程，如何解释wks对投资的影响（将原始有正数有负数的wks带入方程，运行stata会出现wks系数符号不稳定现象），请各位高手指教，谢谢大家！

swj860608 发表于 2017-9-9 21:24
（1）这个公式就是我上次咨询的，方程的左侧分子、分母均为： bys id:egen y=total() ,这意味着每个个体任 ...

公式错了，后一项也是对时间平均
see http://www.sciencedirect.com/sci ... i/S0378426612000878

（1）不是，随个体年份而变，公式是清楚的，是i和t的函数
（2-4）不用取绝对值，数据有正有负不影响参数估计呀

deem 发表于 2017-9-9 21:14
（1）不是，随个体年份而变，公式是清楚的，是i和t的函数
（2-4）不用取绝对值，数据有正有负不影响参数估 ...

（1）这个公式就是我上次咨询的，方程的左侧分子、分母均为： bys id:egen y=total() ,这意味着每个个体任意一年左侧分子/分母的数值是固定的；右侧残差的均值不是同一数值，这样企业每年的数值才不一样；（2）但是右侧残差均值是 bys year： egegn x=mean（resid），这就是说所有的企业每年都要减去全年样本当年的残差，请问
为什么不同的企业每年都减去全部样本当年残差的均值？这个公式是什么意思啊？读公式上方的文字解释，我看不太懂。请老师指教

deem 发表于 2017-9-9 21:46 http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S037842661200 ...

恩，我也下载了这个英文文献，但是看不懂，后一项也是时间平均，这样每个企业各年份的融资约束值wks就还是一样了啊，都是 bys id：。英文文献没用残差，用的是（iwk/k）营运现金流与固定资产存量的比值代替中文文献中的残差，还请老师指教这个公式的含义，我看了多次 感觉都是用 bys id:  这样每个样本全部年份的wks还是一样。wks有正有负，越大代表融资约束越低？学生英文水平一般，研究这个英文文献也2周了，一直被这个给公式计算困扰，对wks正负  与数值代表大小的含义困扰，读中文感觉wks越大融资约束越小，还请老师指教，非常感谢老师。

swj860608 发表于 2017-9-9 21:55
恩，我也下载了这个英文文献，但是看不懂，后一项也是时间平均，这样每个企业各年份的融资约束值wks就还是 ...

英文就是一个个体变量，不随时间变化。结合中文的表述，应该还是用的英文的公式，只不过就是残差项。第一项是加权平均，第2项是等权重的平均，如果权重项和变量正（负）相关，2种不同的加权平均值差值分别就是正（负）。
如果实在理解不了，就直接用就行了。

deem 发表于 2017-9-9 22:26
英文就是一个个体变量，不随时间变化。结合中文的表述，应该还是用的英文的公式，只不过就是残差项。第一 ...

谢谢老师。那么中文公式计算的每个个体企业的wks 也不随时间变化，即每个企业在每年的wks都一样，有正有负。但是这又涉及一个问题，有正有负的wks 放入回归方程当做解释变量，其系数方向与大小无法解释（因为正如果wks为正，则wks越大代表企业融资约束越大；如果wks为负数，则wks越小则融资约束越大，也就是说wks无论正负，只要是越接近于0，则企业融资约束越小。）

将有正有负的wks如果带入方程，职能取绝对值或者取平方后带入，但是这样带入方程，对样本进行分组检验，发现wks系数符号不稳定。请问老师应该如何正确处理，以怎样的方式放入方程当做解释变量。这说明使用中文版wks当做解释变量不能使用面板固定效应。

谢谢老师

swj860608 发表于 2017-9-9 23:12
谢谢老师。那么中文公式计算的每个个体企业的wks 也不随时间变化，即每个企业在每年的wks都一样，有正有负 ...

因为正如果wks为正，则wks越大代表企业融资约束越大；如果wks为负数，则wks越小则融资约束越大

为什么？y对x的影响是正／负由系数决定，和变量有什么关系

deem 发表于 2017-9-10 06:12
为什么？y对x的影响是正／负由系数决定，和变量有什么关系

我是这样理解的：y=βwks，   wks是解释变量，wks有正有负，但是按照中文期刊论文解释，wks应该是从正反两个方向越趋近于0则企业融资约束越小，假如实证结果 y=-βwks， y是研发投入，是不是可以解释为融资约束越大，则企业研发投入越小？如果可以这样解释，那么wks 等于-30与wks等于0相比，显然wks等于-30代表的融资约束大，但是将-30  和0带人方程，得到3由系数决定0>0，成了融资约束越大则企业研发投入越大。x对与y的影响是由系数决定，但是我认为前提是x可以从单一方向衡量变量的大小，而此处wks是从两个方向（从0到正负）衡量数值。请老师指教。

deem 发表于 2017-9-10 06:12
为什么？y对x的影响是正／负由系数决定，和变量有什么关系

假如y=-βwks，如果y是研发投入，表明融资约束越大，则企业研发投入越少。但是若wks=-30与wks=0相比，分别带入方程，则成了融资约束越大的（-30）越促进研发投入增长。wks对y的影响是由系数决定，但是前提是wks能从单一方向衡量变量的代表意义，此处wks为从0开始正负两个方向分别代表其含义。这是我的认为，还请老师指教