中国面临的人民币升值压力又上升了

人民币无望近期升值 http://www.ftchinese.com/story/001029498  来自FT金融时报

美国人得到了玩具，中国人得到了美国国债，而我们则遭殃了。”一名欧盟(EU)官员曾这样描述中国出售人民币以换取美元、从而积累美国资产的模式，同时没有什么能够遏制欧元快速且破坏稳定的升值。

正是这一例行的做法，导致美国产生巨额经常账户赤字，而（包括中国在内）的大部分东亚国家、欧洲部分国家以及中东石油出口国产生相应规模的盈余。在使全球经济重新恢复平衡、将消费负担转移至盈余国家这一被美联储(Fed)主席本•伯南克(Ben Bernanke)最近称为“极其紧迫”的任务中，汇率的改变几乎肯定是其中的必要组成部分。

但迄今为止，中国和大多数东亚国家（不包括日本）都几乎没有出现允许本国货币大幅升值的迹象。而其它新兴市场近期的经历，可能使它们更不愿意这么做。

咨询公司Capital Economics的国际经济学家马克•威廉姆斯(Mark Williams)表示：“东亚已经出现了兑美元的小幅升值，但帮助不大，人民币才是房间里的大象。”

近几周，包括泰国、马来西亚、韩国在内的一批国家已经口头干预或进入外汇市场干预，试图放缓本国货币的升值速度。

威廉姆斯猜测，明年年中前，中国政府不会允许人民币兑美元恢复升值。中国政府在允许人民币上浮了几年之后，于去年7月份又重新将人民币与美元挂钩。

渣打银行(Standard Chartered)首席经济学家杰拉德•莱昂斯(Gerard Lyons)表示：“为了推动恢复平衡的过程，我们非常需要中东和东亚这两大盈余地区的汇率灵活性。但这可能会来得比较晚。”

莱昂斯表示，在以前的经济周期中，东亚的出口与商业信心似乎表现出了很强的相关性，这使得政策制定者不愿放任本国货币升值，从而令出口处于竞争劣势。

使全球经济重新恢复平衡这一任务，从来不可能在圣诞节前完成，也不是将国内需求从美国转移至中国这么简单。正如国际货币基金组织(IMF)在其最新的《世界经济展望》中所指出的，中国的消费仅相当于美国和那些拥有巨额经常账户赤字的欧洲国家总消费的四分之一左右。

此外，德国和日本等贸易盈余富国对恢复平衡的贡献将是有限的，因为它们日益老龄化的人口需要进行储蓄为退休做准备。它们的货币兑美元已经升值。国际货币基金组织表示：“要想在中期维持稳定的全球增长，恢复平衡的过程必须纳入各新兴经济体。”

不过，整个发展中世界已经感觉到中国汇率的影响，因为许多其它发展中国家害怕来自中国廉价出口的竞争。兑美元升值就是兑人民币升值。

这一担忧现在正在其它一些新兴市场国家上演，尤其是巴西等大宗商品出口国。

不断上升的大宗商品价格已经推高了出口额和汇率，并吸引资金流入了股市。今年，巴西的股市已经上涨逾70%。上周，巴西对外国资本流入重新征税，并表示此举是为了放缓投机资金导致的雷亚尔升值。

莱昂斯表示，东亚各国担心让同样的事情发生在他们身上。他表示：“他们担心，如果他们任由汇率上升，将会吸引大量热钱，但那将重创信心。”

不过，除非这个复杂的舞蹈有一个圆满结局，否则，全球汇率似乎不太可能在解决全球失衡方面发挥作用，而这些失衡继续威胁着经济复苏。

人民币的升值，资产价格泡沫，最终要破裂的，中国经济肯定要交学费的
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    交通银行首席经济学家连平指出，稳定升值预期有三种方案：一是“一步到位”，即直接让人民币升值较大幅度；第二种即2005年到2007年央行曾采取过的方式，就是小幅度升值；第三种就是保持稳定。

　　其中第二种方案经过实践检验，受到多数专业人士的反对，被普遍认为小幅升值反而可能刺激市场预期。摩根士丹利执行董事兼中国策略师娄刚称之为“小步快跑”，他认为这一方式有个问题，就是“你一跑大家就知道你要往哪跑，大家就会去堵”。

　　分析人士指出，在剩下两种方案中，选择“一步到位”还是“咬住不升”各有利弊，“一步到位”可能会使中国外贸领域受到冲击，造成失业人数增加，影响“保增长”的政策进行。而“咬住不升”则又使得央行不得不面对滚滚而来的外币资金压力，外汇占款和外币储备将进一步上升，基础货币量增加，从而可能引发的通胀预期在市场上也已经有所显现。


　　连平认为，第一种方式“是很多行业无法接受的，以中国现在的经济结构，没法做这件事”，而如果央行能选择不升值，只要稳住一段时间，市场预期就可能回落。对于可能产生的影响，他认为“稳住也就是增加外汇占款这些成本，我们能承受”。

　　另外，连平指出，现在看来，通胀确实有压力，但还没有到必须采取强有力措施抑制物价的程度。而且央行控制通胀的工具和手段是有很多，人民币汇率可以说是抑制通胀可以选择的工具中最不该选择的一种。

　　娄刚则代表另一种观点，即“一步到位”。他认为，中国没有太大的升值空间，这种经济情况下不可能大幅升值。对贸易企业的冲击也可以忽略不计。因为中国的贸易企业不是和外国的贸易企业竞争，是和国内的贸易企业竞争。娄刚称，冲击也就是一两个季度的事情。2005年至2007年，中国在贸易领域好像减缓了冲击，但是在金融领域却承受了巨大压力。

　　对于目前澳大利亚、挪威、以色列等国央行相继加息之后，中国货币政策的转向，业内人士看法则较为统一，普遍认为时候未到。美银美林证券经济学家陆挺表示，有的国家传导机制比较灵敏，就采取加息的方法。中国的传导机制不一样，更需要控制贷款增长额而不是加息。真正影响中国货币供应量的，主要是贷款而不是利率。此外，他认为，美国加息之前，中国加息的可能性也不大。

真是树大招风

我觉得还是不升值的好，我们的竞争对手是广大的发展中国家，如果升值，我们会丢掉“世界工厂”的地位，我们的综合国力还很弱啊，我们的农村城镇化还会解放很多的农村劳动力啊，另外我们看看发达国家，在产业空洞化之后，都在嚷嚷采取“再工业化”，所以我觉得无论如今加工贸易附加值有多么的低，毕竟在创汇、就业方面还是发挥作用的，一家之言，希望各位批评指正。

15# 风华2009

嗯 的确。保有原有的低水平制造能“创汇”和“就业”一举两得
这种模式 在过去20年里在中国的经济发展方面发挥了巨大的作用。
但是现在 变革不可避免 单单做世界工厂 处在产业链的低端 这种发展模式也是不可持续的

不过 我很困惑的是 为什么西方国家那么热衷于中国的汇率改革 那么“迫切”希望看到人民币升值？？

16# 贺俊翔
这个我的想法不知对不对，姑且拿出来讨论。迫使我们升值的是美国、欧盟和日本。美国是基于国内就业、企业恢复生产方面的考虑，美国失业率目前已经高达10%了；欧盟是我们和美元比价浮动较小，而美元对欧元是贬值的，这样变相的我们人民币对欧元也是贬值的，影响欧洲国家的就业、生产，欧洲国家愈演愈烈的反全球化运动就能说明这个问题。至于日本除了上述原因之外也是亚洲地区对人民币的信心强国日本。
当然这只是我的浅显看法，升值后，给我国带来的很多不利影响也许才是美欧日想看到的

中国随时都有各种压力

16# 贺俊翔
谁喜欢被牵着鼻子走？？
中国经济的崛起是客观存在的事实，美国和欧盟任由中国经济的持续发展对他们没有好处～
牵制住中国的发展，意味着占据世界经济与国际贸易的主动权。