美国经济分析局(BEA)的研究员已经探测到了经济的上升走势。在目前阶段,仅仅用经济学家的望远镜来看,周四公布的美国第三季度国内生产总值(GDP)数据提供了最合理的猜测,尽管这个数据在未来几个月可能会被多次修正。据估计,美国第三季度产出虽然仍低于去年同期水平,但已比上月增长3.5%(经季节性因素调整)。BEA极少在方向把握上出错。那就是说,经济衰退已经过去了。
然而,产出增长背后的推动因素却无法让人们对复苏势头保持信心。汽车销量占到了整体产出增长的一半左右,但这主要依靠已经到期的“旧车换现金”计划的刺激。房屋投资四年来首度为GDP增长做出了正面贡献,而这也是由政府出台的8000美元首次购房税收减免计划推动的,这项政策将于11月底到期。此类措施的效应都是暂时性的。
此外,还有一个百分点的增长要归因于库存水平的调整。重建库存有助于提振经济活力,但效果同样很短暂,与刺激性支出带来的推动作用一样,将在明年逐渐消失。
不过,伦敦朗伯德街研究(Lombard Street Research)指出,更令人担心的问题在于,消费者支出之所以能增长3.4%,唯一的原因是个人储蓄率有所下降——从第二季度的4.9%降至第三季度的3.4%。如果美国家庭停止重建储蓄,那么过度债务的报应只不过是推迟一些到来而已。这也有可能是因为人们把钱花到“旧车换现金”计划上而造成的一个暂时性波动。如果是后者,消费者很快就会继续重建储蓄,而这又会拖累经济增长。经济学家手中的望远镜目前仍相当模糊。