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10月20日申购新股：广哈通信和佳力图
接下来我们重点分析下明日申购的新股之一佳力图。
保荐人（主承销机构）：海通证券股份有限公司
公司简介
南京佳力图机房环境技术股份有限公司成立于2003年，专注于数据机房等精密环境控制技术的研发，是一家为数据机房等精密环境控制领域提供节能、控温设备、一体化解决方案以及相关节能技术服务的高新技术企业。
所处行业
按照公司提供的产品和服务，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司属于专用设备制造业（行业代码：C35）。
机房环境控制行业发展概况
近年来，机房环境控制行业在下游行业快速发展的刺激下，形成快速发展的格局。
一、下游通信行业持续快速发展为本行业的发展提供基础保障
2015 年，通信行业固定资产投资规模高达 4539.1 亿元，投资完成额较上年增加 546.5 亿元，同比增长13.7个百分点。2016 年，通信行业规定资产投资规模为4350.0亿元，投资额较上年减少 189.1 亿元，主要是由于中国联通大幅削减开支所致。
2015 年，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商资本性支出达 4386亿元，增幅达 16.37%，增长主要源自于4G基础设施建设和相关增值业务的投资。2016年，三大运营商资本性支出为3562.27亿元，下降原因为三大运营商削减开支。
从数据中心的建设规模看，电信行业中，三大基础电信运营商及大型 IDC服务商是数据中心建设主体。其中，中国电信全网IDC机房数量达到近375个，机房面积超过39.2万平方米。中国联通的IDC机房数量196个，机房面积达到18.4 万平方米，中国移动有7个一类IDC，10 个二类IDC，机房面积达到10.5万平方米。
下游通信产业持续的固定资产投资和技术升级，对本行业的发展起着稳定和推动作用。
二、信息经济的发展带动本行业下游数据中心快速发展
目前，我国数据中心总量已超过40万个。2014年我国数据中心市场规模达到372.2 亿元人民币，同比增加41.8个百分点，从2009年至2014年，我国数据中心市场复合增长率达到38.6%。2014年我国数据中心市场的快速增长，主要来源于两大动力：一是互联网行业的快速发展，带动了一大批客户对数据中心的旺盛需求；二是云计算的全面发展催生了大量数据中心和宽带需求。2015年，地产、金融等行业的企业凭借着资本和基础资源整合能力不断渗透进入 IDC 市场；百度、腾讯、阿里等互联网巨头为推进云服务战略投资建设大规模数据中心，行业整体供应规模保持增长。同时，国家宽带提速，互联网行业的持续快速增长；“互联网+”向产业加速渗透，带来互联网流量快速增长，拉动对数据中心等互联网基础设施需求的增长。2016年中国 IDC 市场延续了高速增长态势，市场总规模为714.5 亿元人民币，同比增长37.8%。
预计未来三年 IDC 市场增速将保持在 35%以上，到 2019 年，中国 IDC 市场规模将达到 1,900 亿元左右。
近年来，“两化融合”推进，互联网快速发展，云计算、移动互联、物联网等新兴应用日益融合，不仅引发数据量的爆发式增长，而且也推动了数据处理方式的巨大变革。传统数据中心要面对能耗、管理效率、高可用性、安全和业务持续性等一系列挑战，给机房环境控制行业提出了新的课题，同时也带来巨大的市场机遇。
三、数据中心节能需求日益增长，给机房环境控制行业带来新方向
在数据中心的爆发式增长的同时，由于能效监控管理、设备控制智能及联动协同等方面跟不上，能源的大量消耗问题也不容忽视。电力消耗巨大、发热量集中、单位面积空调冷负荷急剧增加，由此引来的设备运行故障和能耗逐年增加。
根据 ICTresearch 的研究，2015 年中国数据中心的能源消耗已经高达 987 亿度。2015 年较 2014 年，耗电量同比增长率达 12.6%。
目前大多数数据中心的电能使用效率（PUE）仍大于2.2，与国际先进水平相比有较大差距。我国的《“十三五”国家信息化规划》中明确指出，目标到2018年，云计算和物联网原始创新能力显著增强，新建大型云计算数据中心电能使用效率（PUE）值不高于1.5；到2020 年，形成具有国际竞争力的云计算和物联网产业体系，新建大型云计算数据中心PUE 值不高于 1.4。因此，数据中心领域的技术创新和节能工作刻不容缓，也为机房环境控制行业带来了新的市场——节能改造。
行业发展影响因素
有利因素
1、国家产业政策支持行业发展；
2、下游市场需求旺盛。
不利因素
1、跨国企业优势明显；
2、专业人员数量紧缺。
竞争优劣势分析
竞争优势
1、品牌优势；
2、售后服务优势；
3、研发实力雄厚；
4、产品质量稳定、性能出众；
5、生产和质量管理体系成熟；
6、订单响应快速；
7、产品线丰富；
8、经营理念优势。
竞争劣势
1、公司规模较小；
2、工资资金实力受限，融资渠道相对狭窄。
财务状况及盈利能力分析
1、合并资产负债表
2、合并利润表
3、资产构成情况
资产总额
流动资产
4、经营成果
如上表所示，报告期内，公司各项利润指标稳步增长，主要原因系：1、公司依靠自身的竞争优势，加强了市场开拓力度，营业收入得到了稳步增长，客户结构也得到优化，为利润增长提供了原动力；2、通过持续工艺改进，提高生产效率，同时依靠研发能力，不断推出新产品，公司保持了较高的毛利率水平，提高了公司盈利能力和利润质量；3、严格的质量管控和系统完善的售后服务，为公司市场开拓和利润增长提供了有效保障。
5、营业收入构成
2014年度、2015年度、2016年度及2017年 1-6 月，公司营业收入分别为34138.04 万元、37478.19 万元、42020.10 万元及 20399.10 万元，2014年度2016年复合增长率为10.95%。由上表可见，报告期内公司主营业务突出，各期主营业务收入占营业收入的比例均在87%以上。其他业务收入为材料销售、安装及工程收入，2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，其他业务收入占营业收入比重分别为 9.66%、12.56%、5.91%及 2.33%。
提醒投资者关注“风险因素”
1、宏观经济波动风险；
2、公司客户所处行业较为集中的风险；
3、应收账款发生坏账的风险；
4、存货跌价风险；
5、材料价格波动风险；
6、质量控制风险；
7、市场竞争及产品替代风险；
8、无法保持较强研发能力以及较高技术水平的风险；
9、人才流失风险；
10、税收优惠风险；
11、规模扩张的管理风险；
12、净资产收益率下降的风险；
13、募集资金投资项目风险。
综合评价
该公司在报告期内主营业务突出，营业收入逐年提升，流动资产占比较大，灵活性强。建议投资者在防范风险的情况下关注佳力图。
京公网安备 11010802022788号
