发帖
雷达卡
展望2018年，中国宏观经济的系统性风险在去杠杆和强监管之下，出现了明显的下降。房地产泡沫化得到有敁控制（库存有所去化），金融体系风险得到有敁调整和监管，资本市场的局部高估值在2017年继续回落（以中证500和中证1000为标志）。总需求在2016-2018年反弹企稳，企业盈利持续改善，综合评估2018年对于资本市场来说这是一个有利的起点，判断2018年A股市场有望持续震荡上行格局。
对于2018年总量流动性评估得出偏负面的结论。2017年是流动性价格持续上升（以无风险利率为代表），2018年则是流动性数量下行显著（以信用融资扩张为代表）。强监管将推动金融体系加速存量调整，资产再配置和存量流动性争夺对标准化金融资产相对有利一些，非标市场的调整则更为显著和明确。长期资金仍将持续流入，来自于海外、养老金和保险资金等长期配置资金，将结合资本市场和混合所有制改革，逐渐进入股票和权益市场。
2018年宏观经济和宏观政策由稳增长的逻辑加速向调结构的逻辑转移。经济加速转型势失的显现（产业政策的推动）是中国得以逐渐退出稳增长政策的逻辑来源，也是房地产和金融等领域可以适度放缓休整的前提。经济转型的方向就是2018年资本布局的重点所在，在新制造、新科技、新消费领域将有更多的上市公司逐渐成为资金追逐的新龙失。2018年预计通胀温和上行，市场对于价格上行行业（如农业、医疗服务，公共服务等）的博弈也将持续显现，一季度通胀同比较高，是较好的博弈时间窗口。
改革政策方面，国企改革和土地改革所对应的投资机会仍将增加，供给侧改革则从去产能和去库存逐步转向补短板（上游投资机会减少而中下游投资机会增加），区域政策方面上海自由港和大湾区仍具看点。
在决定市场的其他因素方面，证监会致力于极建新制度框架和发展多层次资本市场，市场建设日趋规范化，2018年基础市场仍将持续扩容，交易监管持续强化，对上市公司行为进一步约束。市场风格难以发生巨大转变，投资风格更趋价值化的过程尚未结束，改革支持、盈利导向、模式创新是市场选择投资机会的主要逻辑。从长期来看，更加规范化和价值化的市场环境更有利于长期资金的逐渐进入。
2018年最为看好制造业升级，包括：基础工业升级（轨道交通设备、天然气设备、电力设备等）、智能制造升级（通信5G、人工智能、集成电路等）、绿色制造升级（节能环保、新能源汽车产业链等）。消费升级方面，看好品牌消费和服务消费（纺织服装、保险、教育、医疗服务、旅游等领域）。通胀主线则推荐农业和医药。
20171210-平安证券-平安证券2018年策略年度报告：布局转型，博弈通胀.pdf
(2.2 MB, 需要: 2 个论坛币)
京公网安备 11010802022788号
