！高手请进：几个期权期货实务问题

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我对期货期权的一些看法和疑问，不知有没有人能够解答　

1. 是不是所有的衍生产品在二级市场上交易和转手的时候本质上就和股票、债券等基础产品一样，只是标的物不同？（虽然购买期权要承担投资全损失的风险，但在平时交易转手时并不存在，不过谁在到期前最后一次接手，谁就承担这风险？？？）

２. 书上说期货交易实物交易少，到期时一般都用对冲。但到期时总有人接手（已找不到对手转手，对冲），总得按合同交易吧？

３. 有个例题中提到，银行为了轧平客户购买的３个月远期的１００万美元，需在市场上卖出。但银行间市场上直接卖出单独的远期美元往往不易，所以先在即期市场上卖出１００万美元，再做相反方向的掉期，买入１００万美元，卖出１００万美元远期。问题是：为什么“市场上直接卖出单独的远期美元往往不易”？？？

[此贴子已经被作者于2006-3-22 3:16:55编辑过]

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关键词：期权期货 期货期权 二级市场 有没有人 衍生产品 实务 高手 期货 期权

没有人回答。。。。。。

to 1: options have two types of settlements: stock-type and futures type. outside the us, the options usually go along with the underlyings while in the us, option of the futures are settled as stock-type.

1、平时转手怎么没有风险啊？价格，费用。实际买起来基本差不多，一些小的区别可以看看交易所或者经纪商网站。

2、基本上可以说绝大部分都对冲掉了，期货的目的是套保，不是买东西。

合同到期就是交割了，交割不了就有行情看了。

3、自己去看掉期。不是所有，但是绝大部分。

谢谢yama_aj，总算有人回答了。

看看巴林银行和中航油的案例就明白了

以下是引用yama_aj在2006-3-19 16:53:00的发言：

2、基本上可以说绝大部分都对冲掉了，期货的目的是套保，不是买东西。

合同到期就是交割了，交割不了就有行情看了。

到期交割的基本上是以保值为目的的，或者是期现结合的人做的。当然以保值为目的的人也可以在期货平仓头寸然后在现货反向操作。

期货最后交易日前交割成问题的话容易引起逼仓，无论是多逼空还是空逼多，都是供需力量不平衡的结果。空方认输的话斩仓导致价格飚升，多方认输斩仓价格暴跌，所以最后进入交割的，都是有对手的，总数量是一致的。

1：期权的价值每日都在变化，如果虚值很深且有临近到期日,它的价值已经接近于0了，所以并不是在交易时没有风险。

2：实物交割的的比例一般5%左右，由于期货的2级市场很发达，大量的投机者的存在使得找到交易对手容易得多，而且即使是套期保值者也一般不会办理食物交割，而是对冲后从方便自己的地方进行销售或购买实物。

3:没太读懂你的问题喃，不知道你说的那个是怎么买卖法

以下是引用libo在2006-3-21 10:48:00的发言：

到期交割的基本上是以保值为目的的，或者是期现结合的人做的。当然以保值为目的的人也可以在期货平仓头寸然后在现货反向操作。

期货最后交易日前交割成问题的话容易引起逼仓，无论是多逼空还是空逼多，都是供需力量不平衡的结果。空方认输的话斩仓导致价格飚升，多方认输斩仓价格暴跌，所以最后进入交割的，都是有对手的，总数量是一致的。

谢谢libo，看来我的理解没有大错。

对于以实物为标的物的一份期货合约来讲，不管中间过程被多少人（保值或其他目的）转手，最终总会以实物交割的形式结束，除非违约。

以下是引用settlement在2006-3-22 3:14:00的发言：

对于以实物为标的物的一份期货合约来讲，不管中间过程被多少人（保值或其他目的）转手，最终总会以实物交割的形式结束，除非违约。

你这点理解没对，一份期货合约在到期前如果被对冲掉了，那就不存在交割问题了。只有最后的为平仓和约需要交割~